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大马回教保险 TAKAFUL – 2019年股东大会
如果要选2019年的一支“神股”,我个人会毫不犹豫选择TAKAFUL!其股价今年从3.80飙升至今的6.85,相等于80%的涨幅,间中几乎没有大型的调整。我们操作的凭单CC更是录得超过500%的回酬!
让我们回顾上个月初的AGM概要:
  • 是本地11家回教保险业者之一,但是整体表现却超越业界的平均数值;旗下家庭保险 (Family) 在去年录得35%的增幅,超越业界的28%,而普通保险 (General) 则按年增长20%;整体表现,也就是总保费的5年复合年增长率 (CAGR) 为9%。
  • 去年投入RM14.4m的资本开销 (CAPEX),其中的40%用于扩展数码销售平台 (Digital Strategy);2019年预计用于数码策略的费用占总开销的30%,如推介手机apps给旗下代理和客户们;预计将在Q3推出网上销售平台,客户们往后可自行网上购买保险。
  •  印尼业务继续充满挑战性,因为继续受到当地传统的“窗口概念”影响;个人解读为印尼人口一般上优先考虑当地的回教保险业者;基于当地偏低的保险渗透率,以及潜在庞大的市场,管理层期望未来2-3年印尼业务可贡献10%的营业额以及5%的盈利。
  •  投资收益方面,预计股市今年不会看到波动性的走势;个人观察 – 2018全年录得大约RM80m的投资亏损 (Fair Value Loss),而今年Q1则录得RM20m左右的投资收益,影响整体表现幅度蛮大;管理层表示,目前已经退出所有主要的投资,但是仍需要为旗下一些保险投资长期性的股票;在股市内需要一些“运气”,同时也会选择性买入一些股票。
  •  与3家银行保险合作伙伴的潜在市场非常大 (Significant Potential),预计今年可维持去年的增长动能。
  •  整体开销一直都维持在低水平,不会随意花费,就连股东大会也在自家大楼举行,而非其他酒店;之前进入董事局的时候,旗下员工超过1,700名,现在虽然业绩每年持续获得提升,员工人数却降低至900-950人;开销比例 (Expense Ratio) 介于14-15%,低于行内的平均数值。
  •  虽然没有固定的股息政策,但是每年都保持良好的派息记录;身为保险业者,在派息方面需要得到有关当局的最终批准;曾经有一次申请提高派息,但是有关当局却要求减少;简短而言,派息不是管理层说了算,确实有些困难;红股 (Bonus Issue) 方面,会在下个董事局会议讨论。
  •  是47家官联企业 (GLCS) 中,股东回酬率 (ROE) 排在首位的公司,高达33%!说明公司的资产负债表非常“干净” (Clean),同时所创造的利润都直接归股东们。
  •  以RM6.00+股价计算,市值已超越RM5b;截至去年12/31,大股东BIMB持有59.64%股权,而EPF则持有12.17%股权。
最后,TAKAFUL最终能否继续涨至多高呢?7.50?8.00?我们拭目以待

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