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今天我们团队非常有幸的到ACE Innovate Asia Berhad的公司探访！不得不说Ace Innovate 的行业实在是特别, 他们公司最主要的收入来源是来自实Gold Bullion(黄金)交易的，废话不多说！我们直接看看公司的行业分布：
FY 2018 - Revenue
-- Scrap gold bar（二手金属/金条）占公司44.74% 的revenue
-- Cast gold bar（9999黄金原条） 占公司55.21% 的revenue
-- Minted gold bar (9999精铸金条)对于revenue 的贡献则可以无视（其实是有RM 28 千左右的，但由于公司revenue 会比较大，所以这个RM 28 千会对revenue 看不到很明显的贡献。）
-- Cast gold bar（9999黄金原条） 占公司55.21% 的revenue
-- Minted gold bar (9999精铸金条)对于revenue 的贡献则可以无视（其实是有RM 28 千左右的，但由于公司revenue 会比较大，所以这个RM 28 千会对revenue 看不到很明显的贡献。）
-- Assaying services（验金服务） 占公司0.01% 的revenue
-- ICT services* 占公司0.04% 的revenue
-- ICT services* 占公司0.04% 的revenue
(*ICT
Services 其实是一次性的revenue ，是由公司的CEO Mr. Go Yoong Chang 提供给另外两家公司的software
installation 跟 maintenance服务，但ICT Services 不属于公司的主要生意。)
是不是对于各种gold bar的名称有点乱叻？其实我在现场的时候也觉得很新奇 接下来就跟大家解释各种gold bar 不同的性质以及他们的客户群的差别！
Scrap gold bars 其实是把我们平时穿戴的金器融掉，分出里面的杂质然后做成金条（scrap gold bar）。
那么，其中的金器含金量都会掺杂不一，比如说一些是916 金，835金，或者很少见有人拿来戴的999金，这些都会被掺在一起，融掉做成金条。
做成scrap gold bar 之后，公司会以金条的纯度 x 金价 x 以及重量来得到出售的价格。
比如说一些金条的纯度是90.25%，重800 gram，公司则会以90.25% x
RM 190（假设的金价）x 800
gram来得到最后的价格 这种金条大部分是提供给本地跟新加坡市场来进行精炼（refining）来转移去cast gold
bars。当然，公司也会提供这类型的gold bar 给珠宝商来制作珠宝咯！
那么，如果金条的纯度是90.25%，剩下的9.75% 去了哪里呢？ 这个下面我们再透露给大家知道！
Cast
gold bars 的话是经过精炼，纯度比较高的金条（999.9，行业术语是4条9），这种金条是被LBMA（London Bullion
Market Association） 水准接受的。但是由于是比较受控制的金条，公司在这个方面的profit margin 不会太高
这种金条一样的，是提供给本地跟国外的市场的Gold Bullion Trader 以及精炼厂，也会提供给珠宝商来制造珠宝，但是也会直接卖给消费者哦！（有些人真的会买金条来收的。）不少retail investor 也会买来当成投资用！
那么，公司是用什么平台出售scrap gold bar 跟cast gold bar呢？
以现在来说，ACE Innovate 本身拥有自己一个叫做GTP Easy （Gold Trading Platform 电子黄金交易平台），买家或卖家可以在平台上进行交易，然后ACE Innovate 的员工就会进行settlement，可能你在这边跟我想到了一样的问题：这样的平台，稳定吗？会不会有人买/卖了不认账？
Mr. Fong Pok Yee（今天我们见的老板之一）表示公司已经考虑过了这个问题，目前来说是没有恶意性的假交易 倒是有几个客户可能比较年迈，有时候难免会按错，但是公司已经控制好这方面的因素了。
这一点对于ACE Innovate 来说是至关重要的所以公司有聘请了两位trader，其中一位也是老板的Mr. Liew Kim Fung将会进行hedging（对冲），来确保公司的盈利可以保持。
这里又拉扯到了另外一个问题 – 如果Mr. Liew 离职了，会不会导致公司失去对冲的强项呢？答案是很难发生，首先，公司还有另外一位trader，其次，Mr. Liew 间接的持有公司的6.53% 左右的股份，因此很少几率会发生这样的事情。（是透过ACE Dynamic 持有的，等下你可以看看corporate structure 图）
当然，除了自身的GTP Easy 平台，公司还会在国际的Gold Bullion Trader国际黄金交易商 / refineries（ 练金厂）平台来进行交易！
现在是时候介绍公司FY 2018 开始接触的产品 – Minted Gold Bar。
这种金条主要是对retail investor
跟消费者比较多，原因是因为他可以分开至1 gram 来进行销售，而且这种金条/金块还可以因包装的设计而有价格差别！公司目前销售的的种类有1
gram 跟10 gram，还有1 dinar 跟5 dinar 的区别。
ACE Innovate 现在销售的是Istanbul Gold Refinery
设计的package，这种类型的Mint Gold
Bar的设计会因人而异，可能有些人特别偏爱这类型，有些人比较喜欢别的设计，总之，设计会直接影响Mint Gold Bar 的价格哦！
目前来说，他们最主要的Minted Gold
Bar销售平台已经不是上面提到的GTP Easy，而是在我们熟悉的Lazada，Shopee 等平台上出售。Lazada
还会帮他们进行寄送！（个人觉得Lazada 平台来说他们的sales 应该会比较好，因为比较完善，相信买金的人也比较安心~）
Assaying services 来说呢，非常直接，基本上就是测量金的纯度。公司设立这个assaying service 来自己测量收购的金的纯度，还会提供服务给别的同行，所以算是公司的一个supplementary segment吧！
说完了revenue 方面的课题，也顺带介绍了公司的业务，现在就聊聊公司的gross profit 分布：
- Scrap gold bar 占了最大的部分，大约是70.59%，gross profit margin 是1.70%
- Cast gold bar 则是第二大，大约是28.66%，gross profit margin 是0.56%
- Minted gold bar 算是最小的占率，大约只有0.02%，但是gross profit margin 高达7.14%
- Assaying services 占了0.27%，gross profit margin 高达25.60%！
- ICT services 就不多说了，因为只是one-off 的，所以对于未来没有参考性
哦对了，我好像忘记提到了公司的revenue 从RM 565 Million 跳到 RM 1,089 Million，是一个92.74% 的跳跃‼️（其中很大部分的原因是GTP Easy 平台的推出，目前公司活跃的用户大约有200多位）但是因为金价的浮动，公司的赚幅变少了，所以被balance 出来了！
那么，拥有RM 1 Billion 营业额的公司IPO所需要的资金会用在哪里呢？下面就跟大家分享IPO 资金的用途：
公司会把88.33% （RM 8.96
Million）的资金来当场营业资金，已达到增加公司黄金交易量 的效果。其中RM 8.45 Million 会用于购买更多金条（Scrap
gold bars，Cast gold bars，以及Minted gold bars）。
公司会比较专注于增强Minted gold bar 方面（原因很简单，因为margin 比较好）。很大部分的资金会用于增加金条的product range 以及在网上的存在感。
至于另外的RM 0.51 Million将会用于增加公司在国际黄金平台交易的limit（就好像我们投资用到的trading limit），也是用于增加交易量！
ACE Innovate 也会把1.97%（RM 0.20 Million）的资金用于加强他们位于USJ 的office的保安设施，但是今天我们到场参观的时候发现隔壁就是警察局 ， 所以看得出他们公司真的是很注重保安这方面！
0.63% （RM 0.06 Million）会用于广告方面来增强他们在e-commerce 平台的online presence，之前提到的Lazada，Shopee 等平台将会是他们用于销售Minted gold bar 的主要管道！
最后少不了的是9.07%（RM 0.92 Million）的listing 费用，这个是跑不掉的啦！
我知道不是很多投资者喜欢看风险，但是在你买入任何公司之前，要了解到投资必定会存在风险的，但是ACE Innovate 这家公司的风险到底存在在哪一方面呢？
--》 金价的浮动会直接影响公司的赚幅。
--》 由于公司有跟国际平台交易，汇率的波动也会影响公司赚幅。
--》 GTP Easy 平台可能会受干扰，导致生意暂时被影响。
--》 黄金是非常贵重的金属，因此他们公司也会有保安方面的风险。
--》 因为生意本质的关系，公司可能会受到AML/CTF 方面的威胁。
--》 行业本身存在的竞争性。
--》 由于公司有跟国际平台交易，汇率的波动也会影响公司赚幅。
--》 GTP Easy 平台可能会受干扰，导致生意暂时被影响。
--》 黄金是非常贵重的金属，因此他们公司也会有保安方面的风险。
--》 因为生意本质的关系，公司可能会受到AML/CTF 方面的威胁。
--》 行业本身存在的竞争性。
这些都是在买入前肯定要考量的风险，所以，请先了解好公司再购买！
那么，在去到我们跟公司管理层的Q&A 之前，先跟大家说一下IPO 价格，以及预计的listing 日期吧！
IPO Price： RM 0.26（P/E 16.41）
Tentative Listing date：Mid – September（预计）
Market Capitalization：RM 78,008,580
Tentative Listing date：Mid – September（预计）
Market Capitalization：RM 78,008,580
但是很可惜的是，目前只有sophisticated investor （SI）可以购买这家公司的股份，相信不少隐藏的SI 有在我们page ， 有兴趣的投资者记得不要错过subscription哦！
好！现在进入我们最重要的环节：Q&A session ！
Q：Mr. Fong，公司为什么营业额（revenue）会在FY 2017 RM 565 Million一下子跳到 FY 2018的RM 1,089 Million呢？
A：主要是因为在2018 六月份开始的GST 0% 化，给予了scrap gold bar 和 cast gold bar 被当成投资工具而达到tax free 的机会，加上GTP Easy 平台的用户从124去到 299位，因此增加了成交量。但同时因为这种机会的出现，竞争加大了不少，因此减弱了赚幅。
A：主要是因为在2018 六月份开始的GST 0% 化，给予了scrap gold bar 和 cast gold bar 被当成投资工具而达到tax free 的机会，加上GTP Easy 平台的用户从124去到 299位，因此增加了成交量。但同时因为这种机会的出现，竞争加大了不少，因此减弱了赚幅。
Q：之前提到的scrap gold bar 含有杂质，那么哪些杂质公司怎么处理呢？
A：杂质里面含有稀有金属，比如copper 跟silver，silver 的话我们会收集，然后销售出去，但是只是一小部分来增强我们的盈利。
A：杂质里面含有稀有金属，比如copper 跟silver，silver 的话我们会收集，然后销售出去，但是只是一小部分来增强我们的盈利。
Q：Lazada 跟 Shopee 哪一个平台销售量比较好？
A：对于我们本身的经验，因为Lazada 平台的完善，因此我们的销售会比较多。
A：对于我们本身的经验，因为Lazada 平台的完善，因此我们的销售会比较多。
Q：GTP Easy 平台会有故障吗？如果有的话公司如何应对？
A：我们采用的vendor 都是国际水准的，而且有几个vendor 服务我们，如果vendor A 有server down 的问题出现，将会立即转去别的server。很少会出现问题。
Q：因为你们的行业是黄金，贸易战对你们来说会有什么影响？
A：投资者不时会在股市动荡不安的时候把资金转移到黄金上，这样造就了我们有更高利润的机会，也增加了成交量，所以其实对于我们算是好事。
A：我们采用的vendor 都是国际水准的，而且有几个vendor 服务我们，如果vendor A 有server down 的问题出现，将会立即转去别的server。很少会出现问题。
Q：因为你们的行业是黄金，贸易战对你们来说会有什么影响？
A：投资者不时会在股市动荡不安的时候把资金转移到黄金上，这样造就了我们有更高利润的机会，也增加了成交量，所以其实对于我们算是好事。
Q：公司会有转去ACE Market 的计划吗？
A：有计划，但是不能透露太多。
A：有计划，但是不能透露太多。
Q：公司目前的Assay 工厂是租的，如果要搬走将会是一笔费用，有考虑过直接买下来吗？
A：有的，已经有跟卖主了解过情况了。
A：有的，已经有跟卖主了解过情况了。
Q：Since 公司有跟国外的市场交易，汇率方面公司怎么控制？
A：Mr. Liew（Chief Trader）会比较不同银行的汇率来进行控制。
A：Mr. Liew（Chief Trader）会比较不同银行的汇率来进行控制。
总结：这家公司是属于非常特别的行业的公司，个人认为管理层非常了解这个市场，而且在2018
年他们的market share 从5.2%
达到8.8%，是非常惊人的成长！但是这个行业的风险相对也是存在的，虽然我喜欢他们走向e-commerce
的方向，但是多说无用，反正我还没达到sophisticated investor 的程度，但是如果你达到了，不妨在自己做了功课后，考虑下吧！
再次特别感谢TA 的团队以及AIAB 这次给予的机会 ， 大家不要忘记支持他们哦！
马上联系：TA Securities (Taman Molek Branch)
018-7790556 ：Corryn Ho / Isaac Tan / Veana
018-7790556 ：Corryn Ho / Isaac Tan / Veana
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