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投资问诊

亚航小股东问:

亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费产品服务组)的最新业务如何?是好的还是坏的进展?该公司就要发特别股息了,之后还值得继续持有吗?

答:根据最新的企业活动资料,亚航集团将253架A320NEO(186座位)飞机订单更改为较大型的A321NEO(240座位),分析员认为,这将改善亚航集团的成本架构及效率,以应付强劲的搭客需求及维持其市场竞争力,未来前景仍然看俏。

前景仍看俏

丰隆研究认为,目前为止,亚航集团已订购239架A320NEO飞机(己交付224架)及353架A321NEO(首架飞机将于2019年杪交付)。

该行看好亚航将订单转为大型飞机订单,因将有助亚航集团提供较多搭客座位,以应付旗下网络强劲需求及机场降陆时段受限问题。

丰隆研究说,A321NEO飞机将把座位提高至240个,A320NEO则为180至186个座位。目前亚航集团的载客率达到85%至90%,同时在搭客需求的高峰期,将向亚航X(AAX,5238,主板消费产品服务组)租用更大型的A330(377个座位)飞机,以应付偏高的搭客需求。

A321NEO飞机将有助亚航集团进一步节省成本(每座位基础计算),从而确保该公司的领先市场竞争力。

管制资产基础架构料冲击业务

根据大马航空委员会最新公布的咨询报告,在管制资产基础架构(RAB)下,大马机场(AIRPORT,5014,主板交通物流组)要求较高回酬,料对亚航集团稍为负面,因根据大马机场建议,亚航集团将于2020年受到较高盈利分享计划、较高飞机降陆及停泊收费的影响。

该行指出,建议中的管制资产基础架构,料将负面冲击亚航集团2020年业务表现,惟相信亚航集团改善成本架构,及有能力将较高成本转移给庞大基础客户群,将抵销有关劣势。

吉隆坡第二国际机场(KLIA-2)建议较高的盈利分享计划,其他机场较低的盈利分享料将抵消部份利空。惟长期而言,预料亚航集团将在管制资产基础架构的机场收费设下顶限的措施中受惠。

该行指出,中国东方航空旗下廉价航空公司有意扩展至东盟市场,该公司计划将旗下廉价航空臂膀-中国联合航空公司重新定位为区域廉价航空公司,以进军日本、韩国及东盟等市场,并计划在未来3至5年里,将飞机队伍扩大至80架飞机(目前有51架737型飞机),足够应付中国以外多个新地点。

具备领先竞争优势

丰隆研究表示,该行不会为亚航集团过于担心,主要是它具备领先竞争优势,包括市场品牌、价格竞争力、创新及成本架构等,使它永远在扩张机队、增加市占率及盈利。

亚航集团的主要成功秘诀是创新及具有弹性,特别是管理层持续不断地采用新科技及概念以保持与竞争者之间的领先地位。该公司即将推介或加强的3大主要业务平台,包括AirAsia.com网站、BIGPay(数据银行及金钱方案),以及电子港(货柜与物流)。

亚航集团的90仙特别股息将于2019年7月30日除权,丰隆研究认为,预料该公司有能力每两年派发特别股息,特别是它尚有一些成熟资产等待套现。

该行对亚航集团维持“买进”评级,目标价也维持在3令吉35仙,或等于综合估值折价10%(2令吉72仙加90仙股息)。

作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2019-07-08

https://www.sinchew.com.my/content/content_2080543.html

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