DSONIC (5216) 德达飞讯 – 2019年股东大会 - RH Research
今天放量写下11个月新高，闭市于0.80！到底有什么利好可以刺激股价在弱市中大涨？和大家分享不久前的股东大会最新update！
为国民登记局 (JPN) 的56家服务中心提供大马卡 (MyKad)，更换程序可在短短30分钟内完成；芯片技术主要来自欧洲；读取旧卡需要9秒，但是新卡却只需要5.5秒。
一项在2016年获颁的MyKad供应合约将在今年底届满，主要为JPN供应1200万张大马卡；截至今年3月，仅交付400万张而已，主要因为自家供应的MyKad素质非常好，鲜少需要替换；合约很大可能获得额外1-2年的延长。
旗下供应的护照是全世界最顶尖的，素质甚至还超越中国、日本、韩国等等；其他企业制造的护照数据页 (Datapages)，在紫外线照射下，只能呈现单色的画面，而自家护照可以呈现彩色的画面，且成本比之前低50%，可为政府节约开销。
数码(Digital ID) 护照不会在未来20年落实，因为大家仍需要一本硬体护照出国；事实上，曾向交通部提议改用数码驾驶执照 (E-Driving)，但是他们却显得有所顾虑。
关于进行中的官司，早在2016年获颁RM38m的护照供应合约，之后再交由国家保安印刷企业 (PKN) 分包；由于双方未正式签署合约，形式理应是50：50分账，但是PKN却贪得无厌，要求分得70左右；为了达成庭外和解，一度同意将70让给他们，无奈对方不愿接受，最后惟有闹上法庭。
在今年5月，政府公开让外界提交关于综合移民系统 (IIS) 的方案；据了解，这项合约价值高达RM1b，主要取代之前被取消总值高达RM3.5b的国家移民控制系统(SKIN) 项目；提交期限落在8月，预计最终结果将在年底或明年初公布；处于非常有利的位置竞标，毕竟曾帮助政府节省高达RM325m的开销；从技术、素质和执行能力来判断，胜算高于IRIS和HTPADU。
本地闭路电视 (CCTV) 市场具备相当大的发展空间；大马有3300万人口，但只有3000台闭CCTV，也就是1：11000的比例；反观中国1台CCTV只监控9个人；每台安装的CCTV可获得管理费，属于经常性收入；值得一提，政府部门和首相府的监控系统全部由我们负责。
计划进军其他市场，如越南、菲律宾和越南等等；在印尼市场积极争取当地信用卡供应合约，并有信心取得成果；当地政府将在2021年转向芯片技术的信用和转账卡，加上当地拥有2亿人口，潜在商机非常庞大；位于巴生的新厂就是为了外海市场的产能而准备；由于涉及到国家机密，要进军其他市场并非容易，一般上需要长达3年的准备，但是一旦获得当地合约，将会是持续性的收入。
本地电子签证 (E-Visa) 平台的合约将在今年10月到期，主要针对中国和印度的签证；目前负责该合约的企业深陷困境，无法很好的履行；政府即将重新公开招标，而我们肯定将参与；值得一提，芯片技术不仅是我们的强项，系统集成 (System Integration) 也是其中一项。
业绩方面，去年盈利按年下滑45%，主要因为新政府暂停MyKad的订单，而很多开销还得继续承担；改朝换代后，很多项目都要重新招标，我们也必须重新提交完整方案，然后再静待政府颁发；事实上，去年的业绩几乎没有MyKad的贡献；今年Q1已开始看到订单回流，将开始重新作出贡献；往后业绩有望正常化，预计全年可交付240万张MyKad，而毛利率则高达40%。
目前手持总值RM743m的订单，可保持几年忙碌；如果往后可获得更多合约，未来2-3年业绩可翻2倍，甚至是3倍。
总结，DSONIC最坏情况已过去；管理层也对未来展望充满信心；IIS合约将成为未来有利的催化剂；随着MyKad订单重新流入，相信Q1业绩将出现回升；凭借产品和技术的优势，相信往后也可获得不少政府合约。
目前估值PE为20倍；假设业绩回到前年的水平，每股盈利将会是50仙；再以保守20倍PE推算，每股潜在价值为RM1.00。如果一切顺利，个人认为今年有可能回到该水平以上。
其股价从去年高峰接近1.30滑落；目前股价仅是0.68 (8/1)；从投资角度，现阶段的投资风险显然不高。管理层也表示目前价位属于便宜。建议买入！
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