Type something and hit enter

On

 DSONIC (5216) 德达飞讯 – 2019年股东大会 - RH Research

今天放量写下11个月新高,闭市于0.80!到底有什么利好可以刺激股价在弱市中大涨?和大家分享不久前的股东大会最新update!

     为国民登记局 (JPN) 的56家服务中心提供大马卡 (MyKad),更换程序可在短短30分钟内完成;芯片技术主要来自欧洲;读取旧卡需要9秒,但是新卡却只需要5.5秒。

     一项在2016年获颁的MyKad供应合约将在今年底届满,主要为JPN供应1200万张大马卡;截至今年3月,仅交付400万张而已,主要因为自家供应的MyKad素质非常好,鲜少需要替换;合约很大可能获得额外1-2年的延长。

     旗下供应的护照是全世界最顶尖的,素质甚至还超越中国、日本、韩国等等;其他企业制造的护照数据页 (Datapages),在紫外线照射下,只能呈现单色的画面,而自家护照可以呈现彩色的画面,且成本比之前低50%,可为政府节约开销。

     数码(Digital ID) 护照不会在未来20年落实,因为大家仍需要一本硬体护照出国;事实上,曾向交通部提议改用数码驾驶执照 (E-Driving),但是他们却显得有所顾虑。

     关于进行中的官司,早在2016年获颁RM38m的护照供应合约,之后再交由国家保安印刷企业 (PKN) 分包;由于双方未正式签署合约,形式理应是50:50分账,但是PKN却贪得无厌,要求分得70左右;为了达成庭外和解,一度同意将70让给他们,无奈对方不愿接受,最后惟有闹上法庭。

     在今年5月,政府公开让外界提交关于综合移民系统 (IIS) 的方案;据了解,这项合约价值高达RM1b,主要取代之前被取消总值高达RM3.5b的国家移民控制系统(SKIN) 项目;提交期限落在8月,预计最终结果将在年底或明年初公布;处于非常有利的位置竞标,毕竟曾帮助政府节省高达RM325m的开销;从技术、素质和执行能力来判断,胜算高于IRIS和HTPADU。

     本地闭路电视 (CCTV) 市场具备相当大的发展空间;大马有3300万人口,但只有3000台闭CCTV,也就是1:11000的比例;反观中国1台CCTV只监控9个人;每台安装的CCTV可获得管理费,属于经常性收入;值得一提,政府部门和首相府的监控系统全部由我们负责。

     计划进军其他市场,如越南、菲律宾和越南等等;在印尼市场积极争取当地信用卡供应合约,并有信心取得成果;当地政府将在2021年转向芯片技术的信用和转账卡,加上当地拥有2亿人口,潜在商机非常庞大;位于巴生的新厂就是为了外海市场的产能而准备;由于涉及到国家机密,要进军其他市场并非容易,一般上需要长达3年的准备,但是一旦获得当地合约,将会是持续性的收入。

     本地电子签证 (E-Visa) 平台的合约将在今年10月到期,主要针对中国和印度的签证;目前负责该合约的企业深陷困境,无法很好的履行;政府即将重新公开招标,而我们肯定将参与;值得一提,芯片技术不仅是我们的强项,系统集成 (System Integration) 也是其中一项。

     业绩方面,去年盈利按年下滑45%,主要因为新政府暂停MyKad的订单,而很多开销还得继续承担;改朝换代后,很多项目都要重新招标,我们也必须重新提交完整方案,然后再静待政府颁发;事实上,去年的业绩几乎没有MyKad的贡献;今年Q1已开始看到订单回流,将开始重新作出贡献;往后业绩有望正常化,预计全年可交付240万张MyKad,而毛利率则高达40%。

     目前手持总值RM743m的订单,可保持几年忙碌;如果往后可获得更多合约,未来2-3年业绩可翻2倍,甚至是3倍。

总结,DSONIC最坏情况已过去;管理层也对未来展望充满信心;IIS合约将成为未来有利的催化剂;随着MyKad订单重新流入,相信Q1业绩将出现回升;凭借产品和技术的优势,相信往后也可获得不少政府合约。

目前估值PE为20倍;假设业绩回到前年的水平,每股盈利将会是50仙;再以保守20倍PE推算,每股潜在价值为RM1.00。如果一切顺利,个人认为今年有可能回到该水平以上。

其股价从去年高峰接近1.30滑落;目前股价仅是0.68 (8/1);从投资角度,现阶段的投资风险显然不高。管理层也表示目前价位属于便宜。建议买入!

#DSONIC
纯属分享!

https://www.facebook.com/rhresearch/posts/2618437384834531
Back to Top
Back to Top