GENM (4715) 云顶大马 收购案之我见
昨天基本上我的面子书就是被云顶大马的新闻刷屏，而且也收信息收到手软，干脆就写一篇关于我自己的看法上载部落格就好，当然先说明，天哥不是什么CFA啦CFP啦或者什么CTP，我以前就是做CTP的，或许你不知道这个是什么，应该只有做印刷业的才知道XD，不过不重要，因为这个与投资毫无关系=。=，天哥没有任何的投资文凭，天哥只是一位胡乱投资了16年还没扑街的投资者XD，所以我说的话当我胡说就好~。~
当天除了被新闻洗版，也有很多投资者跳出来说早知道林老板是这样的人，也有很多投资者说，他用公司的名义来吃下自己亏损的公司，赚的不见他跟大家分担，亏的就全部丢回去公司，总之一大堆莫名的指责就出来了。而且不止散户指责，连许多专业的投行也指出，云顶大马购买一家亏损的公司将影响未来利润发展，有些投行甚至把该股的合理价往下调整。。
其实剧情到底是什么？这个收购到底好不好，林老板是不是真的占小股东便宜呢？我们先跳出来，当个旁观者吧，这样比较清晰，毕竟当局者迷，而且我们还怀疑着人家到底是不是要吃我们。我们线来看看，到底这次的收购案是怎么一回事。。
首先，GENM旗下子公司 GEN(USA)会用每股9.74USD的价格，跟林国泰关联基金KH收购EMPIRE RESORTS这家上市于美国nasdaq的公司13.2m股，过后则会与KH携手用9.47usd的价格，把这家帝国RESORTS的公司私有化，最后会GENM会间接以49%比例，KH则会以51%比例把市场的份额私有化。
说的就是这只股票，在过去五年来说，该公司的平均价格都维持在大概20多美元一股左右。而截至写稿时间为止，该公司的股价是在9.50USD。就收购和私有化的价格9.74USD而言，个人认为对GENM和KH来说，绝对是一个占了EMPIRE
RESORTS
股东便宜的一项企业活动，所以对于GENM的股东来说，携手老板一起私有化其他企业占人家便宜，个人觉得没什么不妥，除非我们站在对面位置，那么就不一样。
这个收购，预计会花费128.6M USD来收购KH的13.2M股份，然后携手49：51的比例收购市场票的话，预计还会花费51.4M
USD，所以预计大概的总花费位180M
USD，也就是7亿5430万的马币。就云顶大马的总市值200亿左右而言，其实整个收购案的比例是非常小，对云顶大马来说，只是一些皮毛。
那么问题解决了吗？好像听你这样说，很划算了哦，明天要去ALL
IN。。慢着慢着，听故事不要听一半，听完再走，这个看似皮毛的收购案其实问题不大，前提是买到好的东西帮助公司利润就好，但是最大的问题是，收购的公司持续保持着亏损状况，这个是投资者最担心的课题，毕竟如果把亏损公司纳入云顶大马，将会拖累该公司的业绩，影响估计不小，我们来看看该公司的业绩。。
基本上就是一家亏损连连的公司哦，如果给你的话，你还会买吗？
说老实的，如果是我的话，我不会花钱去买一家亏损的公司，除非这家公司有我知道的内幕消息。问题来了，既然如此为何林老板要用GENM子公司去收购呢？一定是让股东门帮忙分担他的亏损吧？我们来算一条账目。。
GENM花128.6M去支付给KH。。哇KH赚到咯，可以卖掉亏损的公司了，yeah！！然后。。GENM协同KH再私有化散户的票。。屌咯，又要出钱了，KH将花掉53.5M去认购回市场的票。所以总共来说。。最后KH占公司51%++，总共获得的资金是128.6-53.5M=75M
USD左右，换算回马币大概就3亿左右，我们就假设这个3亿是完全占了云顶大马的便宜，问题来了，云顶集团则持有了云顶大马大概50%的股份，所以基本上来说，KH只占到云顶大马小股东大概1.5亿左右便宜，而林国泰和KH是云顶集团的大股东，持股大概42%++，也同时占到云顶集团股东大概9000万的便宜。
所以这里假设买到的是一文不值的垃圾，大老板或KH其实只占到小股东2.25亿的便宜，但是问题是，买到的是不是一文不值的垃圾先？不是的哦，真的有公司在营运着的，谁可以说得准，到底是否真的占了便宜？如果真的要占便宜的，倒不如随便在市场找个买家，卖他6-7美元，可以获得更多资金，而不是这去去的3亿马币，而且一部份钱还是自己口袋挖出来的。而且重点就是，以林老板那么多的集团，单单收工钱一年就过亿了，为了区区的2-3亿来做臭自己名字的可能性几乎接近0，作为一个有点知识的投资者，我个人99%认为，这项收购不是为了占便宜而来的。如果真的1%为了占我们便宜才做的话，那么这个老板真的很没大志了。
但是，就算不占便宜，无端端去收购了一家影响业绩的公司也是不妥啊，未来云顶大马的业绩是否会收到影响？说老实的，短期内影响是0，因为收购案会在今年年尾完成，所以估算最快也要明年第一季才有影响。而明年第一季开始，我可以comfirm他绝对会对云顶大马照成影响，至于是好的影响还是坏的影响，暂时就没人懂了，如果这家公司真的持续亏损，那么确实会对大马云顶的业绩影响不小，于其纠结这个，倒不如看看这次的收购会带来什么协同效应吧。。
根据投行的报告，目前收购这家EMPIRE RESORT，比较有看头的项目如下。。
-resort world Catskills(RWC)
-1700 acres 的 casino resort in new york state
-1600 slot machines
->150 live table games
-monticello casino
-raceway(MCR) near RWC
-features electronic gaming machine
-harness horseracing facility
虽然说好像很划算的模样，但是根据报道，帝国度假村目前仍在亏损，云顶大马如何从中取得潜在协同效应仍不明朗。但是1亿2860万令吉的投资额49%股份，和建造RWC的15亿美元发展成本相比其实是非常划算的。
根据分析员的报道，赌场生意需要2-3年才开始break
even，而这家RWC其实是2018年2月份才开始营运，新的扑克套房也是刚刚开放，所以如果真的如分析员说的话，其实根据资料显示，2019年Q1的
GROSS GAMING REVENUE其实有在上升着，如果持续如此，2019年的GGR据说会比2018年高1倍以上，距离break
even就不远了。
而文稿中也有提到，这项收购可以加强该气团在美国东北部博彩市场，并透过和bet365合作而打进线上博彩市场（若合法化），纽约年度运动投注收入在未来5年预料达到10亿美元。但是这项合作据说已经说了整年有余，还没开始，这样就要有所保留了。
所以总结来说，这次的收购案来说，短期内基本上一点影响都没有，如果真的有，就是影响了GENM的股价，至于中长期来说，如果该公司持续保持着亏损，那么对云顶大马的影响确实不小的。但是就长期而言，个人不认为老板那么傻，明知道没得做都要私有化而不是找人家接票，所以相信老板和团队是有一定的计划，但是这些计划到底能否成事就没人知道了，所以基本上就目前一切不改变的话，我觉得对云顶大马的影响是负面的，这点毋庸置疑。但是就长期而言，个人觉得这项收购对云顶集团有一定的贡献，但是那个是长远的事情了。现在但求FOX乐园快快开幕，带动人潮所带来的效益，绝对比这个负面影响来得大。但是这些都是明年的事情了，走一步算一步吧~。~，如果你问我能不能买。。我个人认为，长远来看，当下买的云顶大马获利机会很高。。但是重点是，不要我说买你就去买，等下赚了来谢谢我亏了来骂我XD，我只是分享我的看法而已，至于最后的决定权，在于你自己，能不能买问自己吧。。我只是个炒果条佬而已~。~
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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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