如果去年最出名的公司，肯定非REVENUE 莫属，但是这家 UWC 静静的从IPO 价格 RM 0.82 起到今天的RM 3.95，你还能不注意到他吗？
之前我们发布过了一份UWC 的report 给大家，但是拿下来了（很多人PM，但是我们已经说了限时的～），那么，今天为了review 这家公司，我把prospectus 重新看过一遍，再跟大家分享这家公司的核心业务！
UWC 未来的目标是要做one-stop strategic solutions，成为 OEM
公司的首选合作伙伴，有关注这家公司的读者应该知道他们老板扬言要在3 年内double revenue～但是，要怎么做到叻？还有，公司要成为OEM
合作伙伴，到底是做些什么的叻？
首先，UWC 的核心业务是做Precision Metal Fabrication（之前有人硬要说他是tech
company，好吧），主要是把Sheet Metals（金属薄板）和Metal Blocks（金属块）转换成Precision
Components（比如说，semiconductor 或者 life-science 行业用到的精准零件），和Metal
Piece-parts（金属零件）等～
我们上面提到的Precision Components 和 Metal Piece-parts 都是被称为intermediate metal
products，那UWC 是怎么把原料（金属片，金属块）做成这些intermediate metal products的呢？
Cutting（切割）
公司metal fabrication 业务有四大主要服务，第一项就是cutting（切割），公司拥有的Fiber Laser Cutting
Machine 可以把金属薄板切割成他们想要的形状～当然，除了Fiber Laser 之外，他们还有CNC Machine 来进行turret
punching，那么turret punching 又是什么呢？
Turret punching 可以用CNC turret punching machine
来给金属薄板做shaping，其中配合不同的方式，甚至可以做出 3-D 的形态出来。如果要用Fiber Laser 再进行Turret
punching，不就很吃时间吗？为此，UWC 也有Laser + CNC machine 配合在一起的机械，减少production
time～
接下来到Milling（铣削，或者简单点就叫做磨），他们会把metal blocks 放在 CNC Milling Machine 里面削掉多出来的金属，让金属块做成他们想要的形状，过程中cutting tools 会不断旋转来进行铣削～
最后到Turning，我不知道这个华语叫做什么（不要跟我讲旋转），Turning 是把已经成型的metal bar 高速旋转，然后利用CNC
Turning Machine 的切割工具做成圆筒形，或者是螺旋形的金属product～以上就是公司切割的业务啦！
Forming（成型）
除了上面的cutting 业务，UWC 还有几个不同的metal fabrication 方式，我们耐性点看完它啊！UWC 还有Press
Brake
Banding（折弯机）可以把薄板夹在模板跟模具之间，压迫成型。公司还有另一种方法叫做Stamping（冲压），过程比较简单，就是把模具压在金属薄板上，让它变成公司想要的形状～
Joining（把金属join 起来）
顾名思义，joining 你不要叫我翻译成技术名词！UWC
的这个服务分为两种，一个是叫做Blazing，简单地说就是两个或更多的金属材料合起来的话，加一个metal fillers
在之间，然后加热溶解metal fillers，让两个metal parts 并在一起～
另外一种则是比较传统的Welding（焊接），就是把两个metal parts 的边部加热到溶解，过后才加上metal fillers 来加强焊接的部位～
Associated Process（相关补助过程）
刚才讨论了切割，成型，以及forming，那么我们还存在一个问题，金属薄板或者金素块在开始加工之前可能还有肮脏 / 不均匀的地方，加工后也需要 “furnish” 一下，那么在哪一个process 里面做到呢？
答案很明显，就是这里～UWC 会在金属板块上进行Abrasive
Blasting（喷砂），把沙粒或者陶瓷珠以高压喷在板块上，用于排除污物，把滑面磨粗（如果有需要的话），或者把粗面磨滑～他们也有做薄板的丝印，把ink
转移到金属板块上，最后的painting（喷漆）就不用我多说了吧！
至于公司完工的产品，我真的不知道怎样解释，大家可以从图片上看他们给不同行业的产品分布吧！
那么，UWC 只是做这样的业务而已吗？并不是，他们还有做Assembly，把之前做好的intermediate metal parts 组合在一起，我们来看看他们的分布～
Assembly（装配）
首先是sub-module assembly，这是最基本的把几种intermediate metal products
组合在一起，然而这些产品并不是完成品，必须通过客户本身或者客户去outsource 来完成这个product，sub-module
assembly 的产品例子有机壳（Chassis），扩散泵（Diffusion Pump）以及仪器卡笼（Instrument Card
Cage）等等～
Full-assembly 的话，相信更容易理解，就是 UWC 从买原料，配合design，制造precision metal parts 然后在合并在一起全部做完～这个segment 没有错的话，是提供给life-science 业务最多的！
一个稍微复杂的业务则是Electro-mechanical assembly，跟sub-assembly
接近，都是未完成品，不过他们会加入电子零件以及wiring
来让一部分的零件可以移动，额，除非你是了解这个行业的人（我本身就不了解），不然的话他们的product 比较难明白，我还是附上图片好了～
Machining（机械加工）
除了之前提到的metal fabrication 业务，他们也有提供precision metal
services（精准零件）的服务给客户，精准程度高达 tight tolerance level 3 micrometers（少过
0.0002 inch），不过要看客户有没有需求吧！
根据公司以往的记录，Machining 都是维持在 12% - 15% 左右，FPE 2019 则是增加到了 15.5%
的营业额～而客户群最大都是马来西亚，长期占了 50% 以上，不过说到这个客户群，我们来讨论一下公司的大客户 “Customer A”
以及Agilent，看看他们的前景吧！
我发现，UWC 的financial report 日期跟Agilent 是一样的.. so..
没得玩了！不过，我特地为了你们去翻查Agilent 的季报（看完还不赶快帮我like & share!），他们给出 FY 2020
全年的营业额预计成长 4%，并且给出全年 $180 Million 的CAPEX 数值（或RM 740.59 Million），以UWC
过往的记录，Agilent 给出了RM 35.50 Million 的营业额（FY 2018），同期间，Agilent 的CAPEX 也是在
$175 Million 左右，嗯.. 除非他们提供更多产品给Agilent，不然 ～RM 20 Million 的成长恐怕不会太大吧！
在上次AGM 报道，UWC 目前最大的segment 是semiconductor
行业（很多人讲是Intel，可是没人confirm），占了营业额 60% 左右～Semiconductor 的GP Margin 高达
30%，比life-science 更好做，而且搭上semiconductor 成长年（今年），我觉得UWC 的业务，真的是有成长看头啦～
不过，回到价值面的话，公司的价值已经被投资者发掘到干干净净了，一家metal fabrication & precision
的公司，P/E 竟然高达 40 倍（虽然说是有成长，我认为是过多了，你认为还是便宜的话你可以自己决定买不买），我不觉得便宜啦～
为什么只有UWC，上了那么多呢？原因是他们有很多股份在基金手上，其中 Pxxxxx Mxxxxx 自己买了 43 Million shares 左右，公司的票只有 367 Million 左右，你觉得多吗？
可能行内人士比较了解UWC 的珍贵性，我个人就觉得公司是很不错，管理层背景也强，focused，但是股价我就不敢恭维了，你的话，怎么看呢？
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