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2020年2月13日星期四
 
随着国家银行公布近10年来最差的GDP数据,也有意无意的暗示说接下来有可能会再一次减息,今天大部分的银行股都无法幸免的跌得几乎满地找牙,当然大众银行自然也不例外,更跌至近5年来的低点,如果从最高峰的rm25左右算起,目前的下跌幅度已经高达30%左右,这不禁让人开始有进场的欲望,所以其实跌了那么多,到底是否开始值得留意了呢?





其实上面的报纸是已经留手了,我先让大家看看这张图。。

如果看这张图来说,别说3年,5年新低也接近了,近5年如果没记错,最低应该是去到17.4左右吧,所以如果大众银行的股价再继续往下发展的话,过几天报纸又可以有新的标题,写5年新低了,只不过无论三年新低还是5年新低,读者应该比较有兴趣了解的是,能不能买吧~。~

大众银行基本面数据
一般上投行对银行股的估价方式,都是用PTBV为多,就是PRICE TO BOOK VALUE,这个怎么看呢?就是说,当下的股价,对比该公司的账面价值到底是多少倍,所以高于1的话,是属于高估,低于1的话是属于低估。而一般上银行的收购案都会用高于账面价值例如1.3或1.5这样来估值,所以以大众银行的资产素质来说,其实1.62属于非常值得了,记得当年天哥留意他的时候,他的估值是2-3倍的,也是银行界里面最高的=。=

但是说真的,天哥不是很喜欢这个估值方法,因为天哥作为散户,没有能力整间银行吃下来然后瓜分资产,所以用这个估值方式会比较多盲点,反而天哥喜欢用ROE和PE来估值,大众银行的ROE做到大概13,而他当下的PE也是13的话,说真的,虽然他股价跌了那么多,但是以估值而言,其实他还是属于FAIR VALUE阶段,就是当下的股价是合理,跌了那么多还没跌到低估的范围=。=,这里也跟大家分享一下,2008年金融风暴期间,当年天哥买入的大众银行,PE是10而已,但是不同的是,当年的ROE是20多%,今时今日的ROE只剩下13左右。

这个是大众银行6年的CAGR和3年的CAGR数据,说真的。。他这些年来都是很稳定的成长中,但是对比我当年的成长来说,其实真的缓慢了很多,就好像天哥说的,当年的ROE20多%,也做到双位数成长,每一年的复利率如果没记错是高达15%以上,加上股息差不多是年回报可以做到20%的,但是现在来说,近几年的成长只剩下3.2%左右,天哥认为是比较低了,当然,他的强项是稳,不是快,比较起很多公司来说,还是不错,但是如果以这种成长配上上述的估值来说,天哥认为只是合理,并没有特别吸引。


PBBANK 1295
股价 Rm17.78
PE:13左右
DY 4%左右


 
总结
其实大众银行如果以基本面的角度而言,目前的估值并没有低估,还在合理价格的附近,但是问题是,大众从来都是高于合理价的,有鉴于此突然回到合理价来说,就变成低估了LOL,BTW如果问天哥的话,天哥只会继续抓稳当年块多钱买入的大众股份(虽然当年穷所以只买到鸡碎那么多),目前的话,除非真的低估,否则我认为,没有出手的动力,至于坊间盛传的降息会对银行业照成很大问题等想法,其实天哥是想说一句公道话,银行本来就是一个中间人的角色,降息虽然他的利息收入会变少,但是他的利息支出同时也是变少的,所以是不会影响到他的净利的,但是短期而言,因为过渡期的关系,也就是刚刚降息,顾客的利息已经往下调整,但是定存的那些单还没调整,所以才会有短期的过渡期业绩影响,长期而言基本上是没有影响的,就看银行是否缺钱,定存的利率是否要保持吸引力来吸纳资金而已。但是市场盛传到好像降息银行要倒闭那样,其实是有误导的。但是说真的,当下的估值天哥还是买不下手,而且能不能买其实是因人而异啦,天哥觉得还没值得下手买,未必你也跟着不买的嘛。。如果问天哥的话,本来这次的降息后就可以动手了,但是突然传出经济层面变得特别弱,导致有第二轮潜在降息消息笼罩,所以如果国行今年真的是只降息一次,那么下一次降息时的下跌,就是最佳的买入时机了,不知道到时候股价会去到哪里呢?我们一起观察咯。。

https://windscopo.blogspot.com/2020/02/pbbank12953.html
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