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个股分析 (17) - ARMADA (5210) 布米阿马达 BUMI ARMADA BERHAD
公司简介:
Bumi Armada Berhad(ARMADA) 是位于马来西亚的国际海上能源设施和服务提供商,业务遍布于10多个国家。集团通过两个业务部门提供离岸服务-浮动生产和运营Floating Production & Operations (“FPO”) 和离岸海事服务Offshore Marine Services (“OMS”)(包括离岸支持船Offshore Support Vessel (“OSV”) 和海底建筑Subsea Construction (“SC”)服务)。

Bumi Armada是全球最大的浮动生产存储卸载Floating Production Storage Offloading (“FPSO”)厂商之一,也是OSV的拥有者和运营商,在亚洲、欧洲、非洲和拉丁美洲拥有丰富的经验。

公司主要业务:
1.Floating Production & Operations浮动生产和运营 (“FPO”)
FPO业务是根据客户的特定要求专门从事浮动油气设施的工程、采购、建筑、调试和运营。浮动产品存储和卸载(FPSO)单元是海上石油和天然气工业用于生产和加工碳氢化合物以及存储石油的浮动船。 FPSO船的设计目的是接收由其自身或附近平台或海底模板产生的碳氢化合物,对其进行处理并存储石油,直到可以将其卸载到油轮上或通过管道运输的频率降低。
ARMADA当前拥有以下设施:
→ 4个全资FPSO。
→ 3个共同拥有的FPSO。
→ 1液化天然气(“ LNG”)浮动存储单元(“ FSU”)。

2.Offshore Marine Services 离岸海事服务(“OMS”)
OMS业务拥有着34艘船队,其中包括32艘OSV和2艘SC船。 OSV目前在东南亚、西非、拉丁美洲运行和三艘冰级船只在里海的俄罗斯区域运行。 SC船在里海和印度尼西亚作业,进行管道安装和重型起重业务。OMS业务负责其船队中的船只的租赁、范围规划、物流和全面运营。

公司近期财务表现和前景:
→ 集团在截至2019年12月31日止的财政年度产生了RM2,070.7 million的营业额,对比至2018年12月31日的财政年度减少了RM348.0 million。营业额减少主要来自OMS业务,这是由于2018年12月在里海完成了LukOil项目。FPO业务的营业额则增长,这是由于舰队可用率提高而带来的Armada Kraken FPSO营业额增加。但是这增长被Armada TGT 1 FPSO的营业额减少而抵消了。

→本集团于2019财年录得RM38.2 million的盈利,而2018财年则为亏损RM2,319.1 million ,主要是由于2018财年确认的减值亏损增加。

→ 集团在截至2019年12月31日的季度产生了RM515.6 million的营业额,比2019年9月30日的季度减少了RM12.2 million。 减少的原因是由于舰船在前几个季度的可用性较低,因此对Armada Kraken FPSO的2019年第四季度租赁租金收入进行了调整。 OMS收入在2019年第四季度增长,这是由于报告了使用第三方船只的2019年第三季度的营业额减去租船费用。

→ 集团在2019年第四季亏损了RM256.8 million,而公司拥有人应占亏损为 RM235.2 million,比2019年第3季减少了100%以上,主要是由于船只的减值损失 和2019年第四季度的应计租赁租金,而且第三季度的盈利有包括变卖资产的收益。

→ 在2020年,集团将继续关注以下领域,以改善组织的前景:
▪公司和运营HSSEQ;
▪优化整个FPO团队的绩效;
▪降低成本和债务;
▪OMS船舶的安全租船
▪通过选择性资产获利。

笔者有向Investor Relations 发问几个问题,你们可以参考。
1. 随着最近对原油的贸易战,对公司的业绩是否有重大影响?

答:FPO业务占集团收入的80%以上,是基于固定的长期租船合同,不受石油价格的影响。 石油价格下跌的任何影响都可以在OMS业务,离岸支撑船(OSV)细分市场中看到,在该市场中,合同往往是短期的,如果油价低廉情景延长,则可能会对租船费率造成压力。

2.由于LukOil项目的完成,OMS部门的收入和利润已大大减少。 小组有没有采取任何控制措施,例如获得更多合同等?

答:集团继续在里海作为新的合同,里海是两艘主要的海底建造船的所在地。 不幸的是,选择服务提供商和授予合同的时机不在集团的控制范围之内。

财务比率:
1. 市盈率 PE ratio : 13.54 (❌)
2. 利润率 Profit Margin: 2.83(❌)
3. 流动比率 Current Ratio: 0.60(❌)
4. 股本回报率 ROE :1.82 (❌)
5. 债务现金比率 Debt to cash : 8.67(❌)

笔者点评:
相对其他领域,笔者对这家公司的认知其实不高。但是单看基本面,我是不会入场的。除非接下来的业绩有所突破吧!
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备注 / 声明 : 以上分析和点评纯属笔者个人的意见并非任何买卖建议或代表大众或公司的看法. 如有错误敬请见谅。

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