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油气业的三国演义/冷眼 - 悲观绝望下投资要机

股票投资,首先要做的,是了解有关行业的商业模式及实况,这样才有可能了解所要投资的企业,从而根据有关企业的基本面作出投资决定,这样才有可能作出较为正确的判断,从而提高胜算。

就以油气股来说,投资者在买进之前,最好对油气业有基本的认识,再看个别油气公司的基本面,然后才从油气股中找出较适合自己情况的股票来投资。


全球油气业庞大无比,加上各国以油气作为国际斗争的棋子,导致这个行业错综复杂,真有“剪不断,理还乱”之势,但只要我们以复杂的事情简单做的原则,要了解油气业也不是不可能的。

首先,我们要知道,在全球195个国家中,出产油气的占96个,约占全球国家的一半。

这96个产油国,去年每天出产8062万200桶原油。

世界三大产油国为

1)美国,每天出产1504万3000桶,


2)沙地阿拉伯,每天出产1200万桶,

3)俄罗斯,每天出产1080万桶。

这三个国家每天出产3784万300桶原油,占世界产量的47%。

(马来西亚每天出产66万1240桶原油,占全球产量的0.8%。)

在世界经济中,油气也好像其他原产品那样,由供求决定价格,油气生产国虽然多达96个,但左右油价的是三个最大的生产国——美、俄和沙地阿拉伯。

油价在这三个国家的经济中,都起着举足轻重的作用,所以,三国都在想尽办法,寻找对本国最有利的油市状况,所以,这三国就好像中国的魏、蜀、吴那样,不断地勾心斗角,上演三国演义。

美国的特朗普总统,喜怒无常,有如魏国的曹操;俄罗斯的普丁,出身于情报员,有如城府深邃的刘备;沙地的王子,对美国和俄罗斯的态度亦敌亦友,难以捉摸,有如孙权。

几个月前,代表石油输出国组织的沙地王子,邀请作为石油输出国组织准会员的俄罗斯(大马也是准会员),一起减产,以推高油价,以增加沙地的国库收入。

俄罗斯拒绝减产

出乎沙地意料之外的,俄罗斯拒绝减产。俄罗斯这样做,自有其目的,原来俄罗斯由苏境通过北欧,建筑一条海底煤气管,(实际上是第二条),通过德国,俾将煤气卖给欧洲,以增加国库收入。此举受到美国的反对(该油管的包管工程,就是由大马上市公司华商控股承包),俄罗斯要把石油卖给委内瑞拉对付叛军的政府,又受到美国从中作梗,美国这种对俄罗斯处处掣肘的作为,使俄罗斯怒气冲天,等待机会报复。当沙地王子要求俄罗斯一齐减产时,俄罗斯断然拒绝,因为俄罗斯要趁机扳倒美国的页岩油公司。

话说美国一向是石油输入国,靠中东油产国的石油维持其工业的操作。这是美国不断在中东发动战争的主要原因。直到10年前,美国在钻油技术上取得突破,有能力挖掘处在二英里以下岩层的油气,10年来,美国油气公司投资了4300亿美元,开发页岩油。在10年中,页岩油产量增加10倍,由2019年11月起,美国第一次由石油入口国变成出口国,页岩油的贡献最大。

但是,页岩油业的崛起也困难重重:

1)在10年中投入开发页岩油的4300亿美元,几乎都是银行贷款,这使页岩油公司债台高筑,和利息不胜负荷;

2)页岩油的开发成本也不低,每桶的成本,不包括利息在内,由40至50美元不等,只有极少数在33美元之下;

3)页岩油油田的开发有一个特征:第一年产油量100%,第二年下跌至50%,第三年下跌至30%,产量每况愈下,使页岩油开发公司必须不断地钻探新的油井才能生存,而这又要注入新的资金,许多页岩油公司就以新债还旧债来生存,页岩油这种剜肉补疮的做法,使页岩油公司岌岌可危。

根据调查,单单在2020年满期的页岩油债务就达400亿美元,在四年中到期的高达2000亿美元。

俄罗斯的石油业大亨了解美国页岩油公司的困境,他们认为他们报一箭之仇的时机到了,如果油价暴跌的话,美国页岩油公司将一家家地倒闭。

引用俄罗斯石油大亨的话:“让美国分享油价低廉之痛”,如果俄罗斯接受沙地的减产建议的话,推高油价,是救了美国的页岩油公司,这是他们所不愿意看到的,俄罗斯拒绝用沙地的减产建议,原因在此。

相信俄罗斯没有料到,2019冠状病毒病会变成全球性灾难,所以油价跌到目前20、30美元,恐怕也出乎他们意料之外,却正中下怀!

特朗普总统了解美国页岩油的困境,显然是在石油业大亨的要求下,打电话给沙地王子和俄罗斯普丁总统,劝他们减产以扶持油价,但他没有提出美国减产的建议,只说“让市场决定油价”,因为页岩油业者已在水深火热之中,即使不减产,也无法支持下去,如果减产的话,他们就倒闭得更快,所以特朗普不敢作出美国减产的建议。

更重要的是,冠病已重创了美国经济,油价低廉有助于受影响企业减低成本,加速复苏。如果减产而导致油价上升的话,将不利于企业的复苏,在这种顺得哥情失嫂意的情况下,特朗普总统的“让市场决定油价”的说法是他的最佳选择。

俄罗斯和沙地答应了特朗普的要求减产,若在正常时期,油价肯会大涨,但在冠病重创全球经济之下,石油的需求量减少了30%,使两国减产无法推高油价,这正是俄罗斯所愿看到的局面,至于美国有多少页岩油公司倒闭,就要看油价在低价徘徊多久而定。

石油输入国受惠

当初沙地向俄罗斯建议一齐减产,俄罗斯拒绝后,沙地大怒,索性增产,使油价跌得更快及跌幅更大,如此一来,沙地和俄罗斯的国库收入固然大减,美国页岩油公司会倒闭得更快,所以,这场三国演义,演到现在为止,是三败俱伤,后市如何,以及油市会在谷底拖延多久,更难预料,因为疫情不知会持续多久。

但有一点是肯定的,受惠的是石油输入国,油价低廉将削低他们的生产成本,有利于加快复苏,其中受惠最大的将是中国和越南等崛起中国家,至于马来西亚,本身是石油出产国,也是入口国,则有利也有弊,但对大马市井小民来说,添油时会发现,油价已下跌,已受其惠。

https://www.enanyang.my/news/20200514/%E6%B2%B9%E6%B0%94%E4%B8%9A%E7%9A%84%E4%B8%89%E5%9B%BD%E6%BC%94%E4%B9%89%E5%86%B7%E7%9C%BC/
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