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我们觉得,世界仍在努力对抗2019冠状病毒病大流行之际,股市却掀起了购买狂潮,的确让人难以置信--甚至令人惊栗。

美国企业把冠病对经济的破坏完全不当一回事,股市指标如道琼斯指数(DJIA),标准普尔500(S&P500)和那斯达克指数(NASDAQ),最近螺旋式的上升局势让人震惊。

这就如宏观经济之父约翰凯恩斯,所说的:“市场保持非理性的时间,可以比你持续维持偿还能力的时间更长。”

DJIA在2月12日创历史新高29551.42点,堪称为史上最长的牛市,回调到3月18日,稍微跌破2万点(19898.92点)以后,马上强力回弹(除了在5月12和13日下挫了974.02点至23247.97点)。

即使4月面对高达2050万人失业,失业率从4.4%猛涨至14.7% (根据美国劳工部的数据)--两者都是第二次世界大战后最高的数字--投资者对经济反弹的乐观情绪,似乎认为大流行最坏的时刻已经过去了。

一时市场策略师指出,大部分的损失集中在旅游、休闲和酒店业,其表现不佳掩盖了其他市场的实力。

随着政府和美联储提供了破纪录的刺激配套,一些人认为,一旦企业恢复正常营运,市场将很快复苏。

和经济现实脱节

有些人怀疑,从现在开始盘算未来六个月后的事情是否是明智的预测,因为大多数发达经济体中,压平受(病毒)感染的曲线远远还没有结束。

毕竟,仓促重启经济活动可能是个代价高昂的错误,尤其是疫苗生产可能需要另一个12至18个月才能够宣布可以对人类安全使用。

了解到世界经济正步入自1930年代大萧条以来最糟糕的衰退,在4月9日,国际货币基金(IMF)再次警告,在冠病影响之下,全球经济衰退可能比之前预测的更糟糕。

这是因为在基金已经悲观的预测2020年经济将萎缩3%之后,许多国家发布的最新经济数字依然低于预期。

我国失业人数激增

“随着没有即时的医药解决方案之下,一些经济体可能很不幸的出现更加不利的情况,”IMF格奥尔基耶娃指出。“基于病毒的行为难以预测,我们无法做出准确的预测。”

在大马,随着对抗冠病的各种措施,首季经济放缓到0.7%,国家银行预料第二季度的经济影响更加不利。

紧接而来的是2020年3月的失业人数按年激增17.1%至61万500人(这数字是迟两个月才公布的),这是受到3月18实施的行动管控令(MCO)所影响。

即使有条件管控令已经延长到6月9日,而政府正在慢慢允许“安全”的企业恢复营运,令人悲哀的事实是,占公司总数98.5%以及提供了国家近70%的就业机会的中小企业,许多已经开始周转不灵,步入破产。

让常识做指引吧

首相丹斯里慕尤丁说,MCO期间,每一天停业,国家经济面临24亿令吉的损失。

讽刺的是,投资者对经济数字往往有不同的诠释(或者可以视而不见)。从图表来看,FBMKLCI在3月19日大跌至11年新低(1219.72点)后,目前正在挑战1400点(年对年指数依然下跌了12%)。

在5月13日,指数大涨17.2点或1.25%至1397.13点,交易量创了历史新高的95.9亿股。

实际上,考虑到新一轮冠病大流行的前景逼近,没有人能够确保接下来的复苏是“U”,“W”或“V”型。

或许一个很好的预兆是,股神巴菲特正待在一旁手握1370亿美元(约5891亿令吉)现金--随时准备下手。熟悉巴菲特的市场观察者认为,巴菲特不觉得第一季的股票浴血是个好机会。

从全球封锁措施对经济的严重影响来说,我们无需深奥的学问,也能够预测大多数企业将在接下来的两个季度亏损。

这意味着许多派高股息的公司或企业领头羊的表现,将不符投资者预期。

同样的,马来西亚的银行被迫不得对汽车贷款延期6个月供期征收额外利息(这是政府部分经济刺激配套)。

根据马投资银行研究报告,这可能导致在MFRS9会计准则下出现44亿令吉的修正亏损。

政治方面也存在不确定性。在5月18日的一天国会中,有史以来首次不信任首相的动议提呈--让外资有一个很好的理由退场观望。

此外,美国政府加剧的反中国煽动言论--将冠病危机的责任直接转移的责备游戏--可能导致中美贸易战2.0的发生,呼吁对中国施加经济制裁的声音不断增加。

最重要的是,投资者必须警惕,这漫长而弯曲的路途中,充满许多不确定性因素。

目前,没有人可以预测真正的复苏何时开始。最好的方法也许是所谓的“凡事适中就好,过犹不及”,同时,健康永远比财富重要。

虚拟会议新常态

上周四,MSWG和大马宝德龙企业服务有限公司(Boardroom)举办了一场网络研讨会,题目是“股东大会的未来--全面虚拟/混合型股东大会(AGM)”。这是项信息丰富的研讨会, Boardroom分享了有关虚拟会议的实用见解。

该研讨会吸引了240人参与。主讲者谈到关于法律上的关注,虚拟会议“可以”和“不可以“做的事项、登记过程,然后是主题小组讨论和问答时间。

在有条件行动管控(CMCO)期间,虚拟会议将持续进行,而且在CMCO解除以后,虚拟或混合式的会议可能继续存在,成为新常态。

下面是我们根据几次参与虚拟会议所作出的观察和意见:

会议前

1. 通知股东的文告中,应该清楚说明参与虚拟会议的登记过程。

某些个案中,上市公司的会议通知没有会议行政细节说明。股东必须自己“前往”公司的企业网站取得这些信息。

根据我们的经验,股东必须先在服务商设立一个用户户头。成功登记以后,股东将能够通过远程参与和投票(RPV)设施登记以参与会议。

RPV的登记将在会议的24或48小时前截止。股东完成登记以后,他们需要一些时间等待服务商的接受通知,以及所需要的身分鉴定(ID)和密码以登陆会议。

股东在完成登记过程后,才能够收到ID和密码通知。

不同的服务商,可能采取略有不同的程序。

对于拥有许多上市股东股票的投资者,如果要参与每个上市公司的会议,他们必须进行同样的登记过程,即给多家公司输入同样的资料。因此,股东跟踪虚拟会议的登记截止日期是很重要的,特别是繁忙的股东会议季节。

由于这些是初次举办的虚拟会议。我们预测登记和验证的过程,将会进一步简化和加强,以确保股东获得更好的体验。

注意登记截止日期

过去股东可以在最后时刻来到现场出席股东会议的日子,已经一去不复返。

随着虚拟会议开始,股东如果没有会议验证、远程参与用户验证和密码,是不能参与会议的。而且,我们必须警惕24小时或48小时的登记截止时间。

2. 上市公司和股东是否可以毫无阻碍(例如:网络“缓冲”时间)的参与虚拟会议,得根据宽频容量和地点而定。上市公司应该确保适当的宽频和适当的演播地点。

会议进行时

1. 虚拟会议应该尽可能复制现场会议。

2. 最好可以将股东的问题直播,而不是由主持人整理和主持。

如果是后者,那么一些敏感的问题可能面对主持人筛选的风险,而没有提呈给董事部(回答)。

3. 更好的情况是,如果股东可以在会议中发言,而不是通过现场打字呈交问题。不过,一位服务商通知我们,这样将提高会议成本。

会议结束后

1. 基于网络连接的问题,会议(参与)可能受到干扰,因此股东可能错过会议的一些部分。公司应该把会议讨论的主要课题尽快发布在网站,最好在一个月之内。一些上市公司付出更多努力,将会议视频发布在网站。

2. 一些股东的问题没有在会议上回答,公司给的解释是他们将个别和股东交流。董事部应该在会议中回答所有股东发问的问题,而不是在会议以后。

不管什么理由,如果公司无法在会议中回答提呈的问题,该问题和答案应该发布在公众平台,例如公司网站上。

其他事项

1. 许多股东以为举办虚拟会议将会节省很大的成本,因为不需要花费在场地、食物和礼品。一些股东询问这些节省下来的成本,是否可以当额外股息派发。(派股息是董事部的特权)

举办虚拟股东会议可能增加成本,观乎服务商所提供的功能和设施而定。

2. 是否派发门赠品是上市公司的特权,虽然那没有正式的“门”。股东出席虚拟会议将根据登陆详情来确定。

股东将错过现场会议的气氛;和股东朋友们的交谈,和公司董事交流,可以在现场发问,畅所欲言,以及享用美食的机会。

但另一方面,虚拟股东会议是比较舒适的,无须舟车跋涉,我们可以在自己的家里舒服的出席会议。

无须舟车跋涉

此外,虚拟会议也避免了需要排队登记以出席会议。

虚拟会议避开了冗长的排长龙,尤其是发生在一些大型上市公司的股东大会上。

俗话说,世上唯一不变的就是“变化”。这是所有股东的学习曲线。因此,我们鼓励小股东掌握技术以及积极的参与虚拟会议。

备注:自从首相在2020年3月18日宣布行动管控令后,上市公司纷纷展延股东会议,一些公司则进行网上虚拟会议。

本周重点观察股东大会及特大绿盛世国际(EWINT)(股东大会)

简报:董事部对集团的2019-2020两年60亿令吉的销售目标维持不变。

完成可观的建筑租赁交易(BTR)对公司是否可以达到销售目标至关重要。

课题:在2019财政年,归类为库存的发展中产业,已经从2019年的4.603亿令吉,大增至9.099亿令吉,增加了4.4963亿令吉或97.7%(年报第130页)。

这些产业有多少是来自2018和2019财年的BTR产业计划?

绿盛世(ECOWLD)(股东大会)

简报:在达到史上最高的2.66亿令吉税前盈利后,公司计划在2020财政年首次派发股息。

课题:被归类为库存的已完成的产业,从2018财政年的1.691亿令吉,增加了253.1% (4.28亿令吉)至2019财政年的5.971亿令吉(年报第141页)。

(a)请提供已完成产业的地点。

(b)截至2019财政年,已完成产业按照有地产业、公寓、高级公寓、商业和工业单位的详细分类和价值(百万令吉)是多少?

(c)公司采取了什么措施来减少已完成产业的库存?这些措施有多成功?

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