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MISC(3816)业绩炸弹也坚持派息!还可以投资吗?



对于大家高度关注的油气公司 - MISC 公司,不少投资者对于他们新出炉的业绩炸弹有点吓到  他们的QR 对比上一年同个季度大约下跌了 326.6%(RM 516.0 Million 的盈利下跌到 RM 1,151.0 Million 的亏损)!

这是不是代表着 MISC 接下来的业绩都会那么糟糕呢?为了解答这个问题,我们看看他们公布的季报内容吧!



MISC 如果计算Operating Profit 的话,其实是比去年同个季度增加了 RM 253.2 Million 的利润,或者说  增加了 42.78%!而营业额也从 RM 2,277.7 Million 增加到了 RM 2,513.8 Million,其中分别以:



LNG(Liquified Natural Gas) 增加了 RM 70.5 Million(11.3%),主要是因为Dry-Docking - 干船坞的天数减少了(就是使用率增加了),至于 Petroleum 业务也增长了 4.6% 的营业额,则主要是因为Freight Rates 也就是大家说的载油的船的价格提高了,因此推高了营业额!



不过,公司的 Offshore(FPSO)业务下跌了 11.8% 的营业额 其中是以部分的 FPSO 在去年12月合约结束影响到了他们这个季度的业务,而Heavy Engineering 则是大增了70.8% 或者 RM 143.7 Million,主要是因为Marine 以及 LPG Vessels,Conversion 工程的增加而至的。


总结来说,公司的业务依然稳健的成长!

但是,为什么净利会下跌呢?这是因为公司出现了两大问题 – 第一就是公司的租凭Receivables 因为油价大跌影响了公司对于顾客的风险评估,因此有了一个 RM 935.2 Million 的 “预计” 亏损,以及FPSO 租凭业务重新评估(Remeasurement)所致的,基本上Trade Receivables 不一定会实现亏损,不过公司的第二个问题 – Litigation Claims 则肯定会在未来影响他们的现金流。



Litigation Claims 简单来说就是公司输了官司给Sabah Shell Petroleum Limited(SSPC)未来可能需要赔偿USD 222 Million(或者他们预计是 RM 1,049.2 Million),所以这次他们先做 “Provision” 先记录这个亏损,未来才反应在现金流上!



不过,大家如果看现金流的话  会发现他们整个季度增加了RM 698.5 Million,其中 CFFO 营业现金流依然非常健康,而公司手持的现金也足以还清短期的债务,因此现金流公司也可以说没有问题的!



并且,公司给出的股息也是没有降低  根据公司过往Q1 给出的股息来说,都是在RM 0.070 左右,这代表着他们对于公司现金流非常有自信!



而且如果大家有注意的话,EPF 也是在不停的买入这家公司的股票  相信也是对于他们前景有信心(我就不信 EPF 不知道他们将要做 Provision),因此如果市场对于MISC 反应过度的话,也不失为一个不错的投资机会!



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