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常聽新聞媒體報導,股票市場目前處於空頭、多頭,
或者有些報導則說市場處於牛市(Bull market)、熊市(Bear market),到底這是什麼意思呢?
這篇文章市場先生介紹這幾個名詞,分為以下幾個部分:

    什麼是牛市(Bull market)、多頭市場?
    什麼是熊市(Bear market)、空頭市場?
    如何判斷市場是多頭(牛市)還空頭(熊市)?
    市場先生對於多頭、空頭判斷的3個提醒
    多頭、空頭有辦法預判嗎?我的看法

什麼是牛市(Bull Market)、多頭市場?

    牛市(英文:Bull market)=多頭市場,代表股市、經濟呈現上漲的局面。

當投資人預期未來股價會上漲、看好股市前景,就稱為多頭市場,
歐美把多頭市場稱為牛市(Bull Market),為什麼稱為「牛」,
有人說是因為牛在攻擊時會將牛角往上頂,這也可以想成股市行情往上的指標;
另外一種說法是因為牛是群體動物,所以當股價上漲、市場熱絡的時候,
投資人擠在交易所裡萬頭攢動的樣子,就代表股市前景非常看好。

美股在2009~2018被稱為大多頭時期,股市一路看好,
當時美國主要指數,包含道瓊工業指數、S&P500指數,都有長期上漲的趨勢,
當然這過程必然有些起伏,但從圖上看,就是左下到右上的長期趨勢。
美股大多頭 牛市時期 道瓊工業指數
美股大多頭 牛市時期 道瓊工業指數
什麼是熊市(Bear market)、空頭市場?

    熊市(英文:Bear market)=空頭市場,代表股市、經濟呈現下跌的局面。

當投資人預期未來股價會下跌、看壞股市前景,就稱為空頭市場,
歐美把空頭市場稱為熊市(Bear Market),空頭的意思就是先賣出再買進,
代表股價經歷一連串大跌小漲的局面,那為什麼稱為「熊」?
有一說是因為熊在攻擊人時,手掌會往下,因此代表股票市場下跌看壞。

美股最著名的熊市(空頭)就是1930年代的經濟大蕭條、
2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯,當時美國主要指數,道瓊工業指數、S&P500指數,都幾乎跌了快一半,
全球股市也相當低迷。
美股空頭 熊市時期 道瓊工業指數
美股空頭 熊市時期 道瓊工業指數
如何判斷市場是多頭(牛市)還空頭(熊市)?

據華爾街日報的定義來看,
當股價跌超過20%就代表進入熊市(空頭)、股價上漲超過20%就代表牛市(多頭)。

通常投資人也會從移動平均線(MA),來推測市場現在是多頭還是空頭,
一般來說會從均線MA的季線(60MA),來看大盤指數目前的趨勢:

    當均線(季線60MA)位於大盤之上,代表這時股市較樂觀,可稱為多頭市場。
    當均線(季線60MA)位於大盤之下,代表這時股市較悲觀,可稱為空頭市場。

不過這個季線(60MA)的定義,會因投資人操作的長短而有不同,股市的預測只是用來推斷市場趨勢,並不是獲利的保證。
市場先生對於多頭、空頭判斷的3個提醒

這問題和跌多少算崩盤一樣,有的人認為跌10%就算崩盤,有的人則認為跌30%才算崩盤,每個人可以自己定義。

在這裡市場先生有三點要提醒:

1. 多頭與空頭的分界,可以用跌幅來定義,但幅度不能太小

原因是股市長期趨勢來說,大多數時間都是緩慢的向上趨勢,再配上少數快速且幅度大的大跌。所以你只要判斷出空頭市場,其他的就是多頭市場。

跌20%算是空頭市場我認為是可行的,原因是20%的回檔並非太頻繁發生的狀況,
但要注意低於20%其實就很頻繁遇到,不適合做為多空分隔的依據。

可閱讀:什麼是崩盤?

2. 除了多頭、空頭以外,市場上還有另一個狀況叫做「盤整」

盤整就是沒有特定趨勢的情況,在線圖上會呈現橫向發展,

但由於在以數年的角度去看價格趨勢時,盤整的時機點都比較零碎,所以其實沒必要特別去做區隔。

3. 多頭跟空頭,都是事後一段時間才能斷定,不代表能預測當下狀況

如果到今天為止,跌幅已經達到20%,進入空頭市場,請問接下來一定會繼續跌嗎?

如果過去一段時間,市場從低點上漲了20%,進入多頭市場,請問接下來一定會繼續漲嗎?

答案是不一定的。

我們往往在一段時間後,回頭看線圖,才知道當時是多頭還是空頭,
但在當下,我們並沒辦法預知接下來趨勢會繼續還是會快速反轉。

所以一定要注意,
通常你在新聞媒體上看到在談論多頭、空頭時,談的往往都是「過去的事實」,而不是「未來的預測」,
許多人通常會把這兩件事情搞混,因而做出錯誤決策、追高殺低,所以這點要特別留意。
多頭、空頭有辦法預判嗎?我的看法

在經過許多數據測試以後,市場先生認為絕大多數指標都只能「事後做確認」,例如:股價的均線,或各種經濟指標,它雖然能幫我們排除一些雜訊,但當你能確認時,空頭/多頭往往都已經發生一段時間,即使是看股價線圖也是如此。

當然,也有些指標能有預測多頭、空頭的效果,坊間也有許多資料和書籍在教這些。

這些指標並非沒用,他們的邏輯也正確,但投資人在學習時往往只看到它有發揮做用的時後,忽略其他充滿著「誤判」的時機點。

簡單來說,這些指標能預測到正確的那一次多頭空頭轉折,但時機並不會太精準,前後落差幾個月到幾年都是有可能的,此外也會預測到其他「波動」,也就是最終趨勢並沒有轉折的時機。

畢竟歷史上真正巨大的空頭次數並不太多,10次可能僅有1~2次正確,如果沒經過一些測試,過度把這些指標做為參考依據,那很有可能你要承受時常的誤判損失,或者有多頭時卻滿手現金的疑慮。

當然,有時候如果策略有需求,承受誤判的損失是可行的,
但問題在於大多數人並沒有對於策略做過充足的測試,他們只知道正確那次能多賺多少,忽略掉其他犯錯時的損失或少賺,這樣最後結果當然很容易不如預期。

如果你想使用某個判斷多頭、空頭的指標,建議你先用美股市場(有夠長的資料)測試個40~50年的數據,或至少測試到2000年,當你有足夠的樣本,才足以判斷這樣的指標是否有效。
多頭(牛市)、空頭(熊市) 快速重點整理

    牛市(Bull market)=多頭市場,代表股市、經濟呈現上漲的局面;熊市(Bear market)=空頭市場,代表股市、經濟呈現下跌的局面。
    華爾街日報將熊市、牛市的定義為:當股價跌超過20%就代表進入熊市(空頭)、股價上漲超過20%就代表牛市(多頭)。
    多頭、空頭都必須經過一段時間才能確認,當我們談論多頭、空頭時,指的都是過去的事實,而非未來的預測。
    多頭、空頭市場,可以藉由一些空頭指標來預判,但這類指標通常正確率很低,使用前務必做過充足的測試與了解。

最後,也許有些人會有個疑問是:
「如果我沒辦法判斷多頭、空頭的轉折時機,有辦法投資嗎?」

答案是可以的,有個方法叫做「資產配置」,就是在解決這問題。
下一篇可閱讀:什麼是資產配置?該怎麼做?

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