在最近的股市涨潮，市场所属意的股项，价格越升越高，许多散户把目光转向凭单，一般是比现有的股价低许多倍，不过，许多投资者可能并未真正了解，他们所购买凭单背后的运作机制。
回购凭单（call warrant）和回沽凭单（put warrant）也被标签为架构凭单，是架构投资工具的一种类型，不像公司凭单，通常是由公司发行，其本身股票为后盾，目的在于筹集资金，架构凭单是由第三方金融机构发行，特别设计作为短期投资工具，通常不会握持至到期。
此外，回购凭单从现有资产价格走势上扬中受惠，回沽凭单则从下跌趋势中受惠，现有资产可以是上市公司的股票、或指数，所有凭单有固定期限，假如未行使、过了期满日就没有价值了。
大马交易所对凭单的命名相当直接，假如现有股票或指数在交易所是xxxx为代号，回购凭单将名为xxxx-CA，“C”
代表回购凭单，“A”代表发行的一组凭单，可以是字母或数字。
至于回沽凭单，同样的命名惯例，只是“C”变“H”，xxxx-HA，例如HSI-C9T是香港恒生指数的回购凭单，而SUPERMX-HB则是速伯玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）的回沽凭单。
本钱偏低
凭单最有吸引力的特点是：投资的本金偏低，投资凭单让投资者以该股的小比率价格，涉足有关股票的投资，进而扩大潜在回酬，同时，比较在现有股票投资，凭单的交易费和佣金相对较低。
除此之外，投资者可以使用回沽凭单保障现有股票，应对走势往下跌的市场，例如，投资者拥有A股票，可以通过购买回沽凭单，对冲市场的不确定性，以便股价下跌时，亏损可以从回沽凭单的收益中弥补。
越接近期满日 价值越低
另一方面，每当购买凭单，晓得凭单期满日是很重要的，在接近期满日，其价值将逐渐消失，假如投资者持有该凭单直到期满日，该凭单将变成没有价值，当投资者考虑购买任何凭单，那么应该找出凭单的真正价值，以探测凭单价格的合理性。
假如现有凭单价少过行使价，回购凭单就不值钱了。
回购凭单实际价值=现有凭单价-行使价
假如现有凭单价超过行使价，回沽凭单就不值钱了。
回沽凭单实际价值=行使价-现有凭单价
假设母股的市价是每股24令吉，回购凭单的行使价是20令吉，行使比率22，每股的实际价值是4令吉，通过转换比率除以实际价值，找出凭单的实际价值，以这个例子是RM0.182。
当凭单的市价超出其实际价值，投资者是以溢价购买凭单。我们再看另一个关于回沽凭单的例子，假设母股的市价是每股25令吉80仙，其回沽凭单的行使价是12令吉，行使比率50，目前是以RM0.10交易。
由于母股的现有价比回沽行使价高，其实际价值是0，回沽凭单的溢价是采用以下例子计算，基本上是【（RM0.1X50）+RM25.8-RM12】=RM18.80，除以母股价RM25.80，所付的溢价比率是73%。
溢价=（回购凭单价x行使价）+行使价-现有凭单价／现有凭单价
溢价=（回沽凭单价x行使价）+现有凭单价-行使价／现有凭单价
许多投资者认为，回购凭单的价格走势，通常与现有母股共进退，不过，假如仔细分析，投资者将看到，凭单的价格走势，未必在同样的步调上，除了市场力量，还有其他因素影响凭单的价格走势。
当凭单的行使价与现有母股的价格有一段距离，凭单被视为“大大失去价值”，因此，需要现有母股较大走势，以改变凭单的价格，此外，拥有高转换比率的凭单，与同类型转换比率较低的凭单比较，比较不会对现有母股的走势有反应。
总结来说，对于想要投资凭单的投资者，了解凭单如何运作是非常重要的，特别是关于行使价、凭单期满日，这些都会不断影响其股价与价值。
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