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【本文為富蘭克林投顧邀請市場先生合作撰稿分享】
你是否想過這個問題:「得存多少錢,才有自己的銀行理財專員來代操投資?」
在台灣,想要有銀行的理專協助財富管理服務,最低門檻都要有300萬以上的資本。不過面對動輒百萬的資本額門檻,台灣近年來也開始出現在國外行之有年、主打用機器人協助進行理財投資服務,來替投資人提供相對客觀的理財投資建議與自動化下單操作服務。
許多人對機器人理財有了不少疑問,像是「理財機器人的績效,會比人為操作好嗎?」、「用機器人理財會有什麼缺點?」、「國內外的機器人理財發展有何不同?」都不免在心裡冒出。
面對陌生的投資工具,有著這樣的批判思考都是正確的。為了對理財機器人有更深層的認識,市場先生會客室特別邀請到,從2016年就選定理財機器人作為創業題目的Fintech團隊「Trading Valley」,深入解析理財機器人的投資邏輯。
About Trading Valley
於2014年成立的Trading Valley(立鼎科技),是由一群對著普世金融相當有熱情的7年級生組成,期許能將的科技與金融做結合,降低一般人對於投資理財的門檻。
Trading Valley創業初期是以投資社群平台為主題,但因目標群眾又不明確,使得商業模式遲遲無法確立;直到2016年選擇投入對當時的台灣相當陌生的「機器人理財」主題。
Trading Valley發展至今,已與台灣多家知名金融機構合作開發機器人理財顧問服務(如富蘭克林投顧的國民理財機器人);同時也在法規相對開放健全的美國市場創立Growin品牌,主要服務對象是美國的投資者,提供美股 ETF 及個股建立智能投資組合,打造穩健成長的理財計畫。
而此次參與市場先生會客室的,則是Trading Valley的執行長彭瀚生(Jerry),以及負責業務發展的共同創辦人李家豪(Jaga)。

理財機器人是什麼?

「把它想像成低門檻、費用低的理財專員就可以了,」
Trading Valley執行長彭瀚生用著簡單的比喻,解釋著理財機器人的樣貌。
他指出,常被理解為理財機器人的服務,完整名稱其實就是「機器人投資顧問」(Robo-Advisor,又稱為 Robo),而這項服務的目標其實與銀行的理財專員並無二致。
兩者都是要幫助沒有時間、或沒有能力的投資人,選擇出最符合其風險屬性的投資商品,讓投資人在控制風險的情況下,達到最大的投資獲利。
一般人要獲得專業的理財專員協助,其實都有著不友善的資金門檻。如果把資金拿回來自己投資,又會出現風險意識不足、或受市場的波動性而出現不理性的投資操作。
像是把長期看好、卻因短期事件(如2020年3月的肺炎疫情),導致下跌的投資標低脫手而賣在低點;甚至是買進許多不適合自己風險屬性的金融商品。
而在Trading Valley負責業務發展的李家豪也表示,機器人理財的出現,就是想解決投資人不理性操作,與風險意識薄弱等投資問題。

如何用機器人理財,解決一般投資人的投資痛點?

「ROBO的核心價值就在於預測市場,我們是運用多種機器學習的演算法,結合多種模型的表現,同搭配巨量數據即時分析做到這件事,」財務工程背景出身的彭瀚生,解釋著起理財機器人是如何預測市場走向。

他進一步解釋,理財機器人會衡量個人風險特性,並根據風險特性、專家對未來的預期,或是過去對於市場風險因子的評估,自動化對預測出的未來走向,配置提出相對穩定的資產配置與再平衡建議。
也就是說,你能想像理財機器人,是個24小時持續在預測市場的理財專員;並針對每個投資人的風險特性或投資偏好,隨時幫你調整出最符合市場預測的投資組合。而你並不需要為了這項「理專等級」的投資服務,先達到300萬的銀行VIP客戶門檻,或是付出高昂的代操手續費。
舉例而言,Trading Valley的演算法在2020年初時,尚將股票與債券的比例維持在7:3;但在肺炎疫情嚴重影響股市前的3月1號,就及早將股債比調整為3:7,此種偏保守的投資組合。
如此的投資調整,雖不能完全免去股災虧損,卻也降低股市重挫帶來的傷害。「理財機器人能夠預期未來市場,給予波動度相對低的最佳化投資建議,」李家豪在一旁補充。
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機器人理財績效表現好嗎?

顯然,理財機器人能在控制風險的情況下,盡可能替投資人達到最大利益。但在所有投資人的眼裡,最在意的其實還是理財機器人的投資績效表現。
「Trading Valley的演算法績效,基本上都能夠贏過大盤指數,」彭瀚生自信地說。從Trading Valley提供的機器人理財績效圖表(下圖)觀察,不難發現回測到2006年,機器人理財提供的多元策略,從積極到保守的不同組合分別有著年化9.25%、8.00%、6.53%的年化報酬率。


市場先生追問:
由於「基金」不像股票一樣,能取得的即時公開資料並不多。若以基金作為投資標的時,機器人要如何判斷投資組合?
彭瀚生:
由於基金的部分公開資料並不若股票是當下的數據,像是基金的投資組合成分,須從每個月發布的月報才能取得,因此要以基金作為機器人選擇標的時,其實並不會去主動「預測」基金走勢。一切對未來的配置判斷皆以基礎指數為基準。
至於以基金作為機器人選擇標的時,會考慮基金的成分比重,及與其相關性較高的指數作為回推標準,並且加入不同時間(如1年、3年的alpha值),挑出相對接近或優於指數的基金。

國內外的理財機器人發展有何不同嗎?

國外的機器人理財發展,始於2008年的金融海嘯。投資人開始傾向,讓能夠撇除情緒因素的機器人,能客觀正確衡量個人投資風險與目標,以及全盤自動化地做出紀律進出場投資。
根據國際統計數據公司Statista的研究(如下圖),美國截至2020年已有超過879萬機器人理財用戶數,投入總計超過6,800億美元的資金。

而美國的機器人投資顧問發展現況,已能夠讓投資人授權,讓機器人直接讀取銀行帳戶裡的實際資料來做基本判定;接著再依顧客的投資經驗知識,進一步區分散戶、專業投資者等差別,讓演算法能夠更精準、且自動化地,配置出最合適的投資組合。
相較國外的理財機器人,以最大化投資人的報酬利益的角度,將一切的資產配置調交由演算法自動操作。2017年才引入理財機器人概念的台灣,則是站在保護消費者的立場,任何投資組合的買進賣出,抑或是再平衡都須被動地通知投資人,確定顧客同意此項操作,才會進行投資操作。
根據金管會在2020年2月發布的機器人理財業務概況,從2017年機器人投資顧問開放,一直到今年2月,台灣已有富蘭克林投顧、王道銀行、兆豐銀行等8家金融機構,投入機器人理財的服務行列,合計僅7.1億元資產管理規模,可以看出台灣民眾對於機器人理財的態度仍舊保守。
「未來幾年台灣開放銀行(Open Banking)的發展,或許能串接起顧客的實際金融資料,讓理財機器人做出更精準地判斷。」李家豪對於台灣未來機器人理財的發展,有著如此期待。

與富蘭克林投顧公司聯手,讓更多人受惠於機器人理財服務

由於用機器人理財的概念,對台灣的投資人還算是相對陌生。因此開發出一套理財機器人演算法的Trading Valley ,並不急著讓自己的名字在台灣大鳴大放,反倒選擇與國內的知名的金融機構合作,聯手開發出有效、且成本較低的智能理財服務。
就是要藉著金融品牌的知名度,先推廣機器人理財的投資概念,而在台灣頗負盛名的富蘭克林投顧公司的「國民理財機器人」就是其中一個例子。
李家豪指出,Trading Valley 還在孵化機器人演算法之初,富蘭克林投顧就很積極接洽,想讓台灣投資人更早享受理財機器人帶來的便利服務。「富蘭克林的研究部門效率很高,會不斷確認我們演算法跑出來的投資組合績效。」他說。
的確,富蘭克林的國民理財機器人,雖然是以Trading Valley的演算法配置出共同基金組合,但仍會經過專業的研究團隊去做回測,盡量幫投資人把關出收益、風險兼顧的投資組合建議。
另一方面,富蘭克林的國民理財機器人也會每日監控市場波動,當組合收益偏離一定程度時,就會啟動再平衡機制,通知投資人調整資產配置比例,讓風險進一步得到合理的控制。
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市場先生畫筆記:理財機器人重點整理

  1. 又稱為理財機器人的「機器人投資顧問(Robo-Advisor)」,能夠客觀衡量投資人風險與投資目標 ,提供合乎風險預期的資產配置組合 ,並針對未來市場隨時提供合適的配置調整建議。
  2. 理財機器人的目的,並不單純追求最大收益;而是在控制風險的情況下,盡量追求長期投資下的利益。
  3. 理財機器人作為理財工具,有著風險控制與長期投資的優勢。相當適合對投資商品沒有特定偏好,或想要穩健配置卻不知道該怎麼下手的理財新手,或是可動用的投資金額不高的小資族;甚至具備投資專業卻沒時間隨時盯盤的投資者,投入部分資金來分散風險。
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