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【 业绩更新 】- 跟大家聊聊 MAYBANK (1155)老虎头的业绩



今天是这个月的最后一个交易日了,很多人好奇 KOSSAN(7153)跟 SUPERMX(7106)为什么会飙升 .这主要是收市前有一些 Portfolio Rebalancing 的活动,因此两者的股价都被拉升了..



那么回到主题,MAYBANK 这个季度的净利下跌 51.5%,到底发生了什么事呢?



上次的分析里面我们就有聊过,一般上银行的收入分为两大类 Fund Based 跟 Fee Based;其中 Fund Based 的意思就是需要到资金(比如说需要借贷出去的)来创造收入,而 Fee Based 则是银行提供服务而赚取收入的..



在 FY 2020 Q2 里面,如果对比 FY 2019 Q2 的话我们看到了 MAYBANK 在 Fund Based Income 方面下跌了 7.8% 不过 Fee Based Income 反而是增加了 5.0% 的!



当然,公司是有被 Moratorium 影响利息收入的 但是这里看起来的下跌幅度不大啊?



真正的问题就在于 Impairment Losses;在这个季度里面MAYBANK 公布了高达 RM 1,740.7 Million 的 Impairment Losses 而同个季度对比的话只是 RM 452.3 Million 而已!因此,这才导致了 MAYBANK 的亏损被大大的放大了..



那我们先看看公司的 Fund Based Income;在 FY 2020 Q2 里面,MAYBANK 的 Net Interest Margin(“NIM”)已经跌破了 2.00% 只有 1.95% 而已!

除了本地的 OPR 降低之外,新加坡的 Singapore Interbank Offered Rate(“SIBOR”)以及 印尼的 Indonesia Reference Rate 也大幅度的降低了,因此会影响公司整体的 NIM..



虽然看起来蛮糟糕的,但是公司的 Gross Impaired Loans(“GIL”)却有所改善 .其中他们的 NPL 八仙率已经从 FY 2020 Q1 的 2.20% 降低到了 2.03%,整体的 GIL Ratio 也是达到 2.49% 而已,比公司过去几个季度都要低!

在 FY 2020 1H 里面,相信大家都还记得 MAYBANK 被新加坡的某个 O&G 公司拖累(坏账的问题) 而在 FY 2020 1H 里面公司在面临 O&G 行业的贷款 Exposure 也降低到了 2.82%,已经算是非常不错了..



以 Fund Based Income 来说,剔除 Moratorium 即将结束的话下个季度应该会看到盈利改善;那么,Fee Based Income 又为什么会有增长呢?



其实公司是有在这个业务下面包括一样叫做  Unrealized Gain / (Loss) on financial assets and investments,即投资资产的增值 / (贬值),不过是还没卖的..



在这个季度里面,公司在这方面看到了显着的增加!因此整体上拉高了公司的 Net Fund Based Income~

不过,相信投资者最想询问的问题就是 – “MAYBANK 这个季度没有派息叻(往年都会在这个时间点派息),Max 你怎么看? 还可以买吗?“

跟往常一样,能不能买的问题我是无法回答你们的 不过其实不止是 MAYBANK 暂停派息,连 CIMB(1023)也是这样,如果你是担心公司的 CET 1 Ratio 太低而导致的话,其实也不至于,虽然 CAR 方面公司降低了,但是派息能力还是有的,只是会减少蛮多而已!



如果是这样的话,不排除 MAYBANK 这一轮是保存实力 .为应对潜在 Moratorium 后的坏账问题.. (幸好我的 HLBANK 还有派息..)!



先前我在 LIVE 也有分享过,如果以资产素质来说的话,PBBANK(1295)以及 HLBANK(5819)肯定是 马来西亚最好的银行;不过其他银行也是有强处,比如说 MAYBANK 的 QRPAY,Maybank2U 或者是他们的手机 App 都比同行好!



不过,我个人还是偏向于可以更稳定应对风暴的银行.. 所以 MAYBANK 嘛,至少我个人是暂时先出于观望状态的



P/S:我个人是没有持有 MAYBANK / PBBANK,不过我在早期已经投资了 HLBANK,这个帖子没有任何的买卖建议!



- 完 -



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