-->

Type something and hit enter

On

 #PENTA 腾达 – 企业分享 - 提供自动化机械设备制造的解决方案
 - 自从业绩受到金融风暴重创后,在2007-2015年期间完全脱离市场的关注,直到苹果Apple推出首款颠覆行业的iPhone才改变整个格局。

 - 从以往制造标准 (Standard) 机器的生意模式转变成专攻特制 (Customized) 机器。最终成功打入苹果供应链,从而改写命运。与一位手机零件制造商密切合作,为苹果手机的传感器制造测试仪器。如无意外,这位伙伴相信是ams AG。

 - 手机行业的产业链可分为3类。第1类是手机品牌,第2类是零件制造商,如ST Micro、ams AG等等,第3类是手机组装,如Flextronics、Foxconn等等。Penta订单可以来自第1类,也可以是第2类。

 - 在换机潮的高峰期2017-2018年,通讯领域一度占整体收入高达80%,不过随着其他板块的近年崛起,贡献比例才逐渐下滑至目前的45%左右。

 - 值得一提,只有在机器完成安装、交付和标准测试后,才会进账成营业额。在还没完成全部流程之前,将暂时归类为库存Inventories。在封锁禁令期间无法出国为客户安装机器,因而导致上半年的收入减少。

 - 一般上,自动化测试设备订单大约需要6-8周的交货时间。在获取客户订单后,会优先向他们收取一笔抵押金,并将这笔钱在账面上归类为合约负债Contract Liabilities。投资者只要关注这两个数据就可大略知道接下来的表现。

 - 旗下2个产品获得长达10年的工业新兴地位,分别是智能测试设备以及自动机器人制造系统 (i-ARMS),在2026年之前都无需支付税收。综合所有产品,每年的税率介于5-7%。

 - 在去年收购医疗设备制造商TP Concept,以加快速度渗透到医疗领域。所生产的机器用于组装注射的笔针。早前已拨备RM60-100m投资于医疗业务MediQ,主要用于申请认证、购买机器以及聘请员工。
 - 医疗业务现阶段仍处于研发阶段,正向本地和美国管理局申请执照,预计在2021年才开始投产,直到2022年才看到有意义的贡献。

 - 每年用于研发的资本开销一般上占营业额的1-3%,至于在投资新机器方面则没有很多,除非拥有新厂房。通常客户将资助第一笔研发费用,之后才扩大规模来迎合重复性销售。

 - 在旗下业务当中,医疗板块的赚幅最高,因为关系到性命的安危。之后就是汽车板块,需要一段非常长的时间才能获得认证资格。

 - 汽车业务在3年前完全没有作出任何贡献,如今收入比例已提升至13%左右,主要因为电动车在研发电池组和影响汽车速度的IGBT技术上取得突破。在中国积极刺激汽车销售的情况下,放眼在未来提升汽车业务的贡献比例。

 - 早前寻求在香港上市主要有2个原因。其一,港交所愿意提供2倍的估值,也就是批准将原本USD100m的市值规模提升至USD200m。其二,以香港为基地来开拓和服务中国市场。近年业绩已证明,选择在香港上市是正确的。

 - 近期已研发出3D传感器模块的完整组装线,主要用于测试5nm的产品。是亚洲几家有能力研发的业者之一。

总结,Penta现阶段仍依赖于通讯业务的增长,不过却在近年积极壮大汽车和医疗业务。苹果即将发布新5G手机,并有望引领新增长周期的到来。整体展望还是良好,不过要超越去年高峰仍需要几个季度时间。目前估值PE近40倍,能否买入则见仁见智。
#PENTA
纯属分享!

https://www.facebook.com/rhresearch/posts/3543111202367140

Click to comment
Back to Top
Back to Top