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浅谈 POHUAT(7088)家私股
 
相信目前除了 EMS 这个行业之外,家私股目前也是很不错的一波投资趋势 . 其中的这家 POHUAT 就在 FY 2020 Q3(即 5 月 – 7 月)公布了不错的业绩!
 
如果以 Year-on-Year 来计算的话没有下跌,反而上涨了  2.36% 那么,POHUAT 会浮现投资的机会吗?
 
我们先以大背景来说说看家私股 .我们目前获得的消息是 .美国对于家私的订单有所提高(先前可能是被 COVID-19 限制购买了吧),而中国作为全世界最大的家私出口商在跟美国陷入贸易战过后,间接利好了在 马来西亚, 越南等家私的生产商..
 
另外,在马来西亚里面木材跟藤的家私占了最大的比例 . 整体出口的家私产品里面约有 80% 的原料都是来自 Rubberwood*.. 不过回望 2017 年政府对于 Rubberwood 出口的限制来看,降低了本地 Rubberwood 的成本,提高了家私业务的利润!
 
*以上是根据 MIDA 在 2019 找到的讯息。
 
而 POHUAT 这家公司本身主要出产的是都是 Home & Office Furniture(MP Series),虽然在这个季度里面公司被 MCO 影响了生产 但是从 6 月开始,公司获得的订单有所提升,以至于公司在季报里面有提到说 “Ramped Up Production” 来应付订单..
 
POHUAT 本身的主要市场则是以越南以及马来西亚为主(在这个季度里面营业额占比分别为 55.30% 和 44.70%),其中越南里面提到了他们在美国的顾客将会进行 Restocking 等动作  因此 POHUAT 的订单也提高了~
 
不过,公司的净利还是维持 RM 11.5 Million 左右.. 他们有提到说毛利本身是下跌的  但是公司通过小心管理其他开销的成本(包括了原料成本的管理)让整体净利得以维持,还看到了净利率的上涨!
 
在越南方面的业务,公司有提到了劳工成本因为要请新人而遇到了问题 基本上这个问题跟马来西亚都是很相近,难请人一直都是他们的最大风险之一..
 
公司也有提到在 6 月份以及 7 月份美国的家私业务生意爆好  其中如果对比 5 月份以及 6 月份来说的话销量以 33% 的 Month-on-Month 幅度增加;他们也获得了到顾客直到 2020 11 月份的订单,管理层有提到说 Shipment Visibilities 大幅度的提高了,相信 POHUAT 下两个季度业绩会很不错!
 
 
作者总结:
以整体家私业务的 P/E 估值来看,目前是大约在 18 – 20 倍左右的.. 而 POHUAT 目前才是处于 8 – 9 倍之间(公司 5 年的平均 P/E 则是 7.4 – 7.5 倍左右),虽然相比过去 5 年 P/E 有溢价的可能性 但是借鉴公司未来两个季度的成长,相信短期内还是有成长的空间的..
 
大家可以留意看看这家公司哦!
 
P/S:我本身并没有持有任何 POHUAT 的股票,也没有在短期内投资它的打算~
- 完 -
 
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