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报道:梁仕祥

财政部将于11月6日,在国会上提呈万众瞩目的2021年财政预算案。

由于经济饱受2019冠状病毒病疫情冲击,国民和企业的生计都朝不保夕,政府预计将推出扩张式的预算案,为我国注入一支强心针。

在剩下不到两周的时间内,投资者应该如何部署选股,搭上预算案的顺风车?

非凡时期有非常之策
经济民生4大主题

2020无疑是特殊的一年,除了有冠病疫情肆虐,政治动荡也让国家局势和经济前景更加波谲云诡。

非常时期,必有非常之策。今年公布的2021财政预算案,肯定也会是非同凡响。

经济学家指出,2021预算案将会有四大主题——刺激经济、改善官僚、关爱人民和推行永续。

大华银行高级经济学家吴美玲与团队在报告中写道,今年早前政府公布的振兴措施,包括薪资津贴、对B40和M40群体的现金援助、汽车销售税豁免和产业相关措施,都有可能延长到明年,以支撑消费和刺激投资。

同时,政府料也会继续加速数字化、改善就业和薪金市场,以及提倡永续和环保。

或续派电子红包

加速数字化方面,政府有可能继续通过电子钱包派发现金援助;而提倡永续和环保,则可能会是仿效先进国推出碳税或其他防污染税项。

“为了让经济复苏保持势头,我们预计政府会继续在特定领域放宽支出,包括贸易及工业、通信、保健、教育及培训,以及基建项目。”

吴美玲估计,有潜在的大型基建项目重启,以及薪资津贴计划可能再延长半年,明年总发展开销可能会达到595亿令吉,较今年预期的585亿令吉高。

“行政开销预计会达到2450亿令吉(2020年估计为2523亿令吉),主要是因为有持续派发现金援助给B40和M40群体、为渔农社群提供社保援助、派发一次性金援给中小企业和受疫情影响的领域,以及数字化相关的供应和服务开销走高。”

料扩大税务基础

兴业投行研究高级经济学家白文春也在报告中指出,政府已经表明将从所有领域扩大税务基础,可考虑的选项包括扩大销售及服务税、遗产税、资产增值或碳税,甚至重启消费税。

“不过,基于经济疲软,扩大税务的计划可能会在迟些才实行。”

白文春预计,我国收入明年能按年增长8.8%至2480亿令吉。除了公司税收估计会上升,石油相关收入相信也会稍微提高,因为明年油价前景应有改善。

兴业投行估计,明年布兰特原油价格大约介于50至55美元,政府相信也会采用这个范围来制定预算案。

明年财赤稍改善

两位经济学家预计,明年财政赤字会较今年稍有改善。

吴美玲预计,今年财赤会达6%,明年则可以稍微降低至5.7%。

而白文春估计今年财赤会去到6.5%,明年则可以降低至5%。

他说,明年收入会因为经济恢复增长而有所改善,但估计还是不能回到去年的水平。

“同样的,明年政府的开销估计会减少,因为会少了些一次性的援助配套。”

不确定因素多
马股年杪或没橱窗粉饰

达证券研究主管卡拉德与团队在报告中写道,回顾往年历史,富时隆综指通常会在预算案公布后稍微走低,直到年底才迎来一波新年前的涨潮。

但是,今年情况特殊。疫情肆虐,国内政局不稳,加上外围因素左右,一向会有的年末橱窗粉饰,可能会受影响而难以上演。

除了疫情再起,疫苗研发时而顺利时而阻滞,加上美国总统大选的结果,可能也会动摇全球经济和股市。

“另一方面,国内政局动荡也让情况雪上加霜。没有强势政府,我国将难以吸引投资者尤其是外资,因为政府制定的增长政策可能朝令夕改、延后或可能甚至因为政治变天而取消。”

无论如何,卡拉德还是看好预算案公布后仍会有赢家,包括受惠于数十亿令吉基建项目拨款的建筑与建材行业、保健和消费领域。

各领域点评:

● 罪恶(酒精、博彩与烟草)

料手下留情不动刀

白文春认为,由于目前经济低迷市况疲弱,政府这一次估计会手下留情,不会提高罪恶税。

其中,赌场业的云顶大马(GENM,4715,主板消费股)正遭到疫情的严重打击,而我国35%的赌场税,已经是区域内数一数二高的税率。

“同样的,烟酒税料也不会提高。”

他点出,政府正在加强执法,严打非法赌博及走私烟酒,可让政府在不调高“罪恶税”的情况下,仍然可以增加这类税收。

个股选评:皇帽(CARLSBG,2836,主板消费股)

目标价:24.50令吉

达证券分析员将皇帽的评级由“守住”,上调至“买入”,因为看好正规烟酒业者,可以受惠于执法机构严厉打击烟酒走私的行动。

● 建筑

力推东马基建项目

政府早前在振兴配套中曾拨出40亿令吉,用以发展小型项目和让国内小型建筑公司受惠。

白文春与团队认为,预算案可能会再有相似的拨款,主要用来开发东马的乡郊地区。

在之前预算案发展计划中,砂拉越是获得最多拨款的州属,每年获得政府发展开销总额的7%至10%。

“基于此,我们认为此次东马也会获得大额的拨款,用于发展沙巴和砂拉越的基建设施,包括水务、道路、电力和基建。”

个股选评:砂查也马特(CMSB,2852,主板工业股)

目标价:1.76令吉

达证券分析员建议买入砂查也马特,因为这家砂拉越公司业务多元,是地头的霸主,而砂拉越州政府相信也会加速财政开销,刺激州内经济应对疫情。

● 产业

拥屋计划或再延长

政府在今年6月时曾公布过一系列的房地产市场刺激措施,包括重新推出拥屋计划(HOC)至明年5月底。

兴业投行分析员预计,这项措施可能会延长至明年12月杪,以扶助复苏前路坎坷的房产业者。

“另外,我们认为政府也可以考虑进一步降低产业盈利税(RPGT),让投资者和国外卖家更乐意重回本地房市。”

不过,分析员不认为政府和国行会愿意重启发展商利息承担计划(DIBS),因为管控家债依然是重中之重。

个股选评:森那美产业(SIMEPROP,5288,主板产业股)

目标价:88仙

兴业分析员相信,房市会跟随宏观经济增长复苏,因此维持产业领域的“增持”评级。首选买入的产业股,是近期预售表现不错的森那美产业,以及马星集团(MAHSING,8583,主板产业股)。

● 手套

暴利税风险不高

白文春认为,政府向手套业者征收暴利税的可能性不大,因为手套不是大宗商品,没有标准的平均售价。

另外,他透露,直到10月中,政府都未与行业磋商任何有关暴利税的课题。

“手套制造商也已经缴交公司税和外劳人头税。随着盈利增加,我们预料政府可从手套公司,收到至少3倍于疫情前的公司税。”

他也点出,征收暴利税只会抑制国内生产,变相鼓励本地手套厂商将业务移至海外。

个股选评:速柏玛(SUPERMX,7106,主板保健股)

目标价:11.83令吉

全球确诊病例高居不下,手套业的盈利前景仍光明,达证券维持手套领域的“增持”评级,同时将速柏玛的评级由“守住”上调至“买入”。

● 消费与零售

现金援助支撑消费

兴业投行分析员指出,预算案仍会继续如常推出一些有利刺激消费的措施,包括现金援助派发、公务员花红和所得税减免等。

“这在现在的环境下尤其重要,因为疫情对商企和消费者造成了严重的打击。”

这些援助将可以支撑消费和确保失业率受控。分析员认为,必要消费食品的需求依然稳健。

至于非必需消费产品的公司,可能必须加强营销,才可以吸引到荷包缩水的消费者光顾。

个股选评:永旺(AEON,6599,主板消费股)

目标价:1.25令吉

达证券维持消费领域的“增持”评级,因为看好扩张式预算案,可刺激国内经济强劲复苏。

国内的饮食和零售业者,如经营商场的永旺,以及饮食产品业者雀巢(NESTLE,4707,主板消费股)等估计会受益于政府对低收入群体的援助。

● 电信

更多网络蓝图详情

兴业投行和达证券分析员不约而同地预计,政府会在预算案上,公布更多关于近期发布的国家数字网络(JENDELA)蓝图详情。

JENDELA是承继国家光纤化和连接计划(NFCP)后,旨在加强和扩大国内网络稳定及覆盖率的宏图。

NFCP的总成本高达216亿令吉。分析员估计,JENDELA的开销甚至会超越前者。至于这个宏图的资金来源,估计还得取自通讯及多媒体委员会(MCMC)管理的普及服务基金(USP)。

个股选评:马电讯(TM,4863,主板电信与媒体股)

目标价:4.90令吉

中期内,覆盖率和连接性依然会是政府推动的重心,因此,兴业投行更看好固定宽频业者和基建公司,首选买入电讯股是马电讯和OCK集团(OCK,0172,主板电信和媒体股)。


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