WELLCAL（7231）公司探访重点
今天的 WELLCAL 逆市而上，到底有什么投资上的 “康头“ 呢？我们早期就参观了这家公司的工厂，今天就开放福利给大家看看这家公司投资的重点吧！
*我们在 RM 0.850 左右就就已经部署了，因此在看这个文章的时候请自己着重。
WELLCAL 是一家主要生产工业用的橡胶喉（“Industrial Use Rubber Hose”），该公司的产品非常的多元化，并且所服务的对象包括了石油和天然气，水，空气（压力），焊接，甚至于食物等；
虽然在南美区域的市场还是走缓，但是其他区域已经在恢复当中，在 COVID-19 后，目前的 WELLCAL 已经恢复到了 80% - 90% 左右的水平；
在参观工厂时，发现他们的已准备出售的产品非常的多，而我们对于 WELLCAL 的理解是他们并不会囤完成品（意味着这些产品及将会被出售），并且从客户下订单到交接产品大约是 30 天 – 45 天不等；
公司的主要原料为 Synthetic Rubber，我们知道近期 Synthetic Rubber 的价格有所提高，但是 WELLCAL 本身会有 3 – 4 个月的原料货源在身，因此就算价格上涨也有所准备；
WELLCAL 也有能力缓慢的转移成本上涨给顾客；
公司的成长因素为接下来的 Trelleborg JV 工厂（或者我自己称他为 Plant 4），目前 Line 1 生产线已经完成 80% 左右，已经准备开始进入第二条生产线的设立，但是由于关闭边境的影响，Trelleborg 的技术人员无法到大马来，暂时拖延了 Plant 4 的生产；
由于 WELLCAL 的产品非常的多元化（很多 Customize），因此一直以来他们都享有 20% 以上的净利率（PAT Margin），是比较少看到的公司，并且 ROE 也时常维持在 25% 以上，基本面属于非常良好的公司；
但是，WELLCAL 会比较趋向于高度价值股，言下之意就是说公司的成长速度会比较慢，并且客户会比较多元化，因此业绩表现是受到整体经济环境所影响的，而不是单一行业；
公司一直以来都保持着派息的活动，目前以 07/10/2020 的闭市价 RM 0.870 来计算的话，股息率为 6.49%；
如果以 P/E 估值来说的话，该公司的 5 年平均 P/E 为 18.5 倍，就算是以被 COVID-19 影响的业绩来看的话也是有低估的嫌疑；以及
以正常化盈利（一个季度为 RM 8.5 Million – RM 9 Million 左右）来计算的话，市值是在 RM 629 Million（单一股价为 RM 1.270）以及 RM 666 Million（单一股价为 RM 1.340）左右，若是在下个季度公司开始出现业绩回调，相信股价有望在 2021 1H 前回到该有的水平，并且以 6.49% 的股息率，是具有很不错的投资价值的。
#WELLCAL
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