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PENTA 业绩下滑 🔻 那么这是买入机会?还是必须割肉?今天我们就来分析一下!

熊猫 PENTA(7160)呢,可以说是问 10 个散户有 8 个散户听过这家公司啦 😆 但是实际上问起 PENTA 是做什么生意的话,或许就比较少人了解了.. 

那我们现在来简单的分享下 PENTA 的核心业务,再分享他们的业绩吧!

这家公司的主要厂房是在 Bayan Lepas, Penang(面积一共有 140,310 Sq. Ft.),而第二厂房则是在 Batu Kawan, Penang(面积一共有 97,033 Sq. Ft.);有经验的投资者应该听到这两个地区就会联想到 PENTA 🐼 是做什么生意的了,你猜到了吗?

没错,公司就是主要做科技还有半导体(“Semiconductor”)生意为主的!

PENTA 的业务可以分为三大类,分别是 👉 Automated Test Equipment(“ATE”),Factory Automation Solutions(“FAS”) 以及比较新的 Medical Devices Solutions(“MDS”),我们就来一个个看看他们的业务到底好不好~

首先,公司的 ATE 业务主要是提供测试处理器(“Test Handler”)给他们的顾客的,顾名思义,这些 Test Handler 主要的就是为客户测试他们的产品 🔍 而且这项工作是自动化的(PENTA 本身有标准化的 Test Handler,也有为顾客特制的),所以才有 ATE 的名字啦!

所以呢,PENTA 提供的 Test Handler 主要是为智能传感器(“Smart Sensor”)还有集成电路(“IC”)做测试的 🤔 那 Smart Sensor 我能给到比较容易想到的例子就是利用 LiDAR 技术的汽车自动驾驶传感器,而集成电路嘛.. 

这个,Google 一下就有答案了!

这些 Test Handler 测试的产品有涉及光,温度,声音,距离,压力,湿度等等;给个例子大家,有用 iPhone 📱 的(我是 iPhone 的,Android 的我不知道)应该会发现你的屏幕会随着环境的光暗变化其亮度吧?

那要达到这样的作为呢,这些产品就需要经过测试,看看是否会对应对的环境做出合适的变化..

除了 Smart Sensor 还有 IC 之外呢,PENTA 还有为已完成品进行测试,比如说 LED 的老化测试(“Burn-in and Test“),要测试成品是否在高温 🔥 或者组装的时候是否出现问题,以确保 LED 的完整性,当然也会有功能的测试,不然的话做了一堆才发现有问题就太迟了!

接下来公司的 FAS 业务则会比较广泛,其实大家看到 Factory Automation,第一时间会想到什么呢?🤔

相信很多人都会想到组装,对吧?那我们就以公司较为新的产品系列为主,他们的功用主要分为组装 ⚙️ 高度精准胶机(“High Precision Glue Dispenser”),UV 固化(“UV Curing”)* 还有通过 AOI(“Automated Optical Inspection“)来进行视觉引导的取放器,类似于 Vision Inspection 加上会取放材料~

*UV Curing 或者 UV 固化其实没那么复杂 🤷‍♂️ 简单来说就是通过 UV 紫外线使得液体(比如说我们上面有提到胶)快速变成固体,而 UV Curing 的技术可以让表面更加的光滑..

最后,公司的 MDS 业务呢,其实目前占了公司的营业额不大的服务;公司近期设立 Pentamaster MediQ Sdn. Bhd. 来生产呼吸机(“Ventilators”),也有生产静脉代管的 FAS 产品,但是目前资讯还不够多,这个下次再跟大家分享..

好了,说了那么多,终于来到大家重视的环节 – PENTA 的业绩差,还是好呢?🌚

直接来看的话,PENTA 的净利按年计算的话是下跌了 30.0% 的 📉 而营业额下跌的幅度则比较少,只是 15.4% 而已.. 

到底是什么原因导致 PENTA 业绩退步呢?

从这个季度来看的话,公司的净利下滑主要有两个因素;第一个是因为公司的营业额下跌 😅 这个我们会继续讨论,而第二则是因为公司有一个客户出现 Expected Credit Loss(“ECL”)的情况,数额高达 RM 5.0 Million,这应该是一次性的,并且未来也会机会 Write Back 的..

若是剔除这个一次性的 ECL 的话,公司的净利实际上是下跌 6.7%~

可是,别的半导体相关公司依然是报出超级亮眼的成绩(比如说 UWC,相信下个季度又有可能是业绩新高..),为什么 PENTA 营业额下跌导致净利下滑呢?生意不好吗?😢

这其实呢,跟公司的营业模式有关.. 不要忘记 PENTA 主要是销售机器(ATE 又好,FAS 也好),而不是单一供应零件的,因此该公司的 “收入确认” 模式是需要寄出他们的产品,然后再安装好才可以把营业额纳入账目内 📊 而 COVID-19 正正是打扰了 PENTA 的安装课题!

所以,其实 PENTA 的业绩不是因为生意不好退步,真正的原因是无法 “承认” 已经有了的订单作为收入 🤭 所以短期内是会被影响的;如果你看公司的营运现金流的话,去年 9 个月的存货(“Inventories”)比这个季度出很多,两者的对比是 RM 29.4 Million 跟 RM 76.2 Million,这也压住了公司的现金流!

总的来说呢,PENTA 的业务是 🇲🇾 马来西亚比较强大的~ 因此目前该公司的 P/E 估值高达 52 倍(5 年 Weighted Average P/E 只有 20 倍而已),但是考虑 COVID-19 的问题影响了一些机构型资金的资金流向,而 PENTA 是一个不错的选择,至少在 MCO 还有盈利~ 

因此嘛.. 剩余的自己想象!

公司的业绩是在 6 号出炉的;虽然已经连续三个季度出现 “退步”,但是股价依然节节上升 🌚 如果你说股价被抛售嘛.. 我真的会考虑这家公司的!

至于买入点呢,如果破 300 个赞 👍 我再跟大家分享我私人的买入点!😆😆

- 完 -

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