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.SERBADK(5279)世霸动力 业绩继续成长 !
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前些日子有在追踪油气股(O&G)的朋友应该是等到颈都长了  但是 Dato Karim 的 SERBADK 并没有让大家失望,在 COVID-19 依然可以呈现出成长!

那这个季度有什么重点可以看呢? 我们一起来研究一下:

 营业额上涨了 RM 436.8 Million 或 41.8%,这次的涨幅主要是来自于 O&M 以及 ICT 方面的上涨  O&M 方面上涨了 37.6%,而 ICT 则是比较夸张,上涨了 1,090.4%,至于公司的 EPCC 业务则是下跌了 9.9% 左右;

*O&M 的全名是 Operations & Maintenance,你可以简单理解为这是给 O&G 行业的设施维护他们的功能以及效率  还有就是降低成本。

*ICT 是 Information & Communication Technologies,也是 SERBADK 刚进军不久的行业;而这个板块我也知道大家有很大的问号  毕竟这是给国外的公司建造 Data Centre,到底合理吗?

这个,其实公司的业绩也证明了不少,需要等市场接受它..

*EPCC 的全名是 Engineering,Procurement,Construction & Commissioning,也就是说从设计到建设,到营运为止都有包含的工作,有趣的是我们参考 SERBADK 的网站可以发现到公司的 EPCC 合约包含了科技方面(比如说跟 UAE 的金融 Innovation Hub 计划),如果是 Laos 的话则是水力发电厂  而 Uzbekistan 则是包含了化用用途的氯碱工厂(“Chlor-Alkali Plant”)以及汽轮机发电厂等等。

- 另外,还要附加的就是 SERBADK 的 ICT 业务主要是来自于新的 XR(“Extended Reality”)合约上,简单地说 XR 就包含了我们认识的 AR(“Augmented Reality”) VR(“Virtual Reality”)以及 MR(“Mixed Reality”),其目的很简单,就是让虚拟化以及科技更加的贴近 “真实” 生活;

 基本上 SERBADK 的营运成本涨幅跟营业额接近,都是在 41.2% 左右,因此我们看到公司的经营利润实际的涨幅是 41.1% 的;

 最容易理解的就是公司的净利,这个季度里面增加了 RM 34.3 Million 或 30.1%,而净利率则是有小幅度的下降  从 10.93%(去年同个季度对比)下降到了 10.02%,不过以 COVID-19 的大环境下公司有这样的成长已经非常难得了;

 不过,公司在这个季度的经营现金流则是下滑了 RM 46.3 Million(结合 FY 2020 3 个季度,对比 FY 2019 的三个季度),主要的原因是存货量增加,以及公司的应收账款(“Receivables”)增加了;

 同时间,在这个季度里面公司的债务对比 FY 2019 Q3 增加了 RM 500.3 Million,或者 14.6%,因此我们必须要密切关注接下来公司支付在融资成本上的开销;

 以目前来看的话,融资成本确实有很大的上涨,增加了 RM 23.1 Million 或者 75.0%,相信这对于价值投资者来看的话不是太乐观的事宜;

 至于公司的前景来看的话呢,我们可以发现无论是 O&M,EPCC,ICT 工程上公司都有意减少对于 O&G 的依赖,接下来会更趋向于发电厂(部分是可更新能源)以及科技业务身上,而对于公司接下来几个季度的盈利呢,老板也说过了,今年最低的成长是 10% - 12%;

 SERBADK 也公布了 RM 0.0135 一股的股息,Ex-Date 是在 14/12/2020(为了避免重复问,就是说在 14 号前持有到 14 号就可以拿股息,14 号买是没有的)。

 总结:

对于 SERBADK 的业绩呢,其实过去 3 个季度我个人都是非常满意  也很佩服这个老板在 O&G 整个板块都面临油价大跌的情况下可以维持超过一亿的盈利,更何况这已经是公司连续 11 个季度以双位数 YoY 的幅度让公司业绩成长了!

不过,我对于公司的现金流依然是有些保留(其实对比其他 O&G 公司,好很多了) 然后也需要市场散户消化公司的从 O&G 专精转型到 IT 业务上,至于 K 老板还有 A 老板的争议呢,最近好像是告一段落,不过不是很好啦..

所以对于 SERBADK 我们应该抱有中长期投资的态度,如果一直看老板变化的话,恐怕每天都很压力!

- 完 -

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