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每年营运盈利上看1300万 太阳能计划得标者有“钱”景

(吉隆坡15日讯)大型太阳能计划4(LSS4)的入选得标公司名单正式出炉,分析员估计获颁50兆瓦合约的公司,盈利成长前景看俏,每年可取得的营运盈利将介于1100万至1300万令吉之间。

30公司“分享大饼”竞争更激烈

分析员认为,这次有多达30家公司“分享大饼”,竞争更为激烈,相比上一回只有5家公司获颁合约,预料内部回酬率介于6至8%之间。

同时,分析员看好大型太阳能项目陆续有来,政府将进一步颁发合约以达致提高太阳能发电的目标。

MIDF研究指出,能源委员会于上周五宣布大型太阳能计划4的入选得标者,其中20个得标者来自配套P1(10兆瓦至29.99兆瓦)以及10个得标者来自配套P2(30兆瓦至50兆瓦),涉及总额为823.06兆瓦(包括配套P2的500兆瓦及配套P1的323.06兆瓦),而原先是放眼1000兆瓦(各为500兆瓦)。

“这也是首次有汽车公司成功标得大型太阳能工程计划,同时得标公司也来自多个不同领域,包括公用事业、油气、种植、产业以及建筑等领域。”

该行指出,大型太阳能计划4(LSS4)宣布30个得标者,即配套P2颁发500兆瓦及配套P1则颁发323兆瓦,电费分别介于每小时每千瓦特为17.7仙-19.7仙和18.5仙至-24.8仙。

目前各个大型太阳能4计划项目仍缺乏实际财务细节,并有待各公司进一步披露详情。

“我们估计50兆瓦资产的每年营运盈利将介于1100万至1300万令吉之间,这是假设项目内部回酬率为6%至8%,资本支出为250万令吉/兆瓦,16.7%的产能因素,以及平均电费为每单位18.7仙-21.7仙。”

内部回酬率介于6至8%

该行探悉,上述工程计划的内部回酬率介于6至8%之间,胥视它们的融资架构,而股本内部回酬率则介于高单位数至十多巴仙的中位数。

兴业研究表示,这次电费较低,反映了竞争激烈,太阳能投资的下跌走势,但预期能源转型计划将从今年起加快。

该行预计,这次的内部回酬率介于7至9%。

大马设定目标,在2025年再生能源占20%的发电量,共7838兆瓦。

目前1483兆瓦已经开始营运,另外2597兆瓦已经颁发。剩下3758兆瓦需颁发,以达致目标(在LSS4之后则为2935兆瓦)。其中2172兆瓦(58%)预料来自太阳能装置(如果纳入这次颁发的823兆瓦,则为剩下1349兆瓦或46%为太阳能)。其余42%为非太阳能发电。

不过,国际再生能源机构(IRENA)表示,大马设定的目标是再生能源在2025年占31%和2035年达到40%,高过之前设定的目标。

该行指出,太阳能板价格上涨,惟资本成本可能降低。该行业参与者较早发出迹象显示,大型太阳能计划的参考资本支出为每兆瓦需要200万至250万令吉。

但是,自2020年杪以来,由于缺乏多晶硅和太阳能玻璃,使太阳能电池板价格已经上涨,惟普遍预计将在2021年下半年才有望恢复正常。

该行指出,预料在冠病疫情之后,资本成本很可能已经减少,主要是回酬率较低(相对于2019年水平)及全球货币政策仍然宽松。

该行业参与者最新表明,潜在项目内部回酬率介于6至8%之间(取决于产能因素如现场的辐照度而定,通常随著大马半岛北移而更高)。

潜在股本内部回酬率介于9至14%之间,这是假设债务对股本比例为80:20,胥视融资结构,如利率、期限及还款资料而定。

该行指出,这将实现电网平价。在电费大幅降低之后,尤其是自大型太阳能3(LSS3)以来,太阳能电费(基于平均LSS4电费的竞标价格为每单位19.9仙)现在低于当局公布展示成本23.8仙。尽管如此,间歇性停电仍然是采用可再生能源一个重要问题,特别是太阳能或风能。

务边SLVEST捷硕前进
盈利影响最显著

这次LSS4主要得标的上市公司包括国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业组)、联熹(RANHILL,5272,主板公用事业组)、陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费产品服务组)、S L V E S T控股(SLVEST,0215,创业板工业产品服务组)、乌兹马(UZMA,7250,主板能源组)、威立(KPOWER,7130,主板工业产品服务组)、捷硕(J A K S,4723,主板建筑组)、务边(GOPENG,2135,主板种植组)、前进控股(ADVCON,5281,主板建筑组)、MK置地(MKLAND,8893,主板产业组)。

工程采购建筑和测试领域(EPCC)业者则包括CYPARK资源(CYPARK,5184,主板工业产品服务组)、SAMAIDEN集团(SAMAIDEN,0223,创业板工业产品服务组)及SLVEST控股等也是潜在赢家。

该行研究名单下的公司,即联熹及国家能源的每年营运盈利影响分别为3.1至3.7%及0.1%。

“在所有得标优胜者中,务边、SLVEST控股、捷硕、前进控股等的盈利影响则是最为显著,它们的年度营运盈利介于10%至185%之间。”

该行对整体电力领域维持“中和”评级,给予买进的首选电力能源股为国家能源(目标价11令吉80仙)及联熹(目标价1令吉25仙)。

肯纳格研究表示,涉及太阳能EPCC合约的公司,将是最大赢家,例如SLVEST控股(SLVEST,0215,创业板工业产品服务组)和SAMAIDEN集团(SAMAIDEN,0223,创业板工业产品服务组)。SLVEST控股预料可获颁200-300兆瓦,SAMAIDEN集团则可取得至少100兆瓦合约。

兴业研究对电力领域保持“加码”评级,首选股为国能和威立(KPOWER,7130,主板消费产品服务组)

https://www.sinchew.com.my/content/content_2443171.html

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