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买复原能力强的股票/冷眼

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应买价值股还是成长股?(上)/冷眼
最近有三件事,引起我的兴趣:

①南洋商报3月17日的社论题目:“巴菲特:投资黄金很愚蠢!”

②同一篇社论中抛出一个问题,值得所有投资者深思:“2008-09年金融危机以来被压抑的价值股是否会主导下一轮牛市?”

③财政部长说:由进入职场时起,每个月存500令吉,以6%的年均复合增长率,40年后退休时可成为百万富翁。

表面上看起来,这三件事似乎风马牛不相及,实际上都有联系,请听我细说。

买黄金“愚蠢”有二因

① 首先是:巴菲特为什么会说“投资黄金很愚蠢”?

理由是4年前每安士黄金价为1400美元,现在是1700美元,10年的年均复增长率为1.96%,大约等于现在银行定期存款的利率。

假如你把1400令吉存入银行当定期存款,年利率为1.96%,利上加利(复利),10年后可取回1699.91令吉。

所以,买黄金作为投资,跟把同额款项作定期存款,回酬不相上下。

问题是:黄金价格有波动,10年的年均复合增长率能不能够取得1.96%的回酬,就很难说,而定期存款所取得回酬是肯定的,没有风险,故从投资回酬的角度看,定存低于买黄金。

我们知道,没有人可以靠定存利息致富,因为要致富,年均复合增长率要比较高(比如10%-15%),而且是要回酬稳定才能做到,黄金没有这两个条件,故买黄金作为投资是“愚蠢”的。

非蓝筹股就值得买

②现在让我们看一看社论所抛出的一个问题:在未来10年中,价值股和成长股,那一种可能主导牛市?

如果如社论所问的:“价值股抬头,要是继续飙升,会否推翻过去10多年来增长型股票的主导优势?”

又说:“过去10年极不受待见的能源指数,今年来上涨了38.58%,银行金融上涨27.8%,年初至今,福特上涨40%,特斯拉下跌近18%。”

“疫苗面市后,投资者将注意力转向企业的基本面,涨幅逐渐转向有盈利的公司”。

显然这位主笔是在暗示价值股将“成为下一轮牛市的赢家”。我希望我没会错意。

如果真的是这样的话,我们散户应弃成长股,买价值股。

这样的做法对吗?

要兼得价值与成长

我在去年月出版的“决战股市终极方案”一书中,第一篇就是“郭鹤年的股票值得投资吗 ?”结论是郭鹤年的旗舰企业 “玻璃市种植”是最佳蓝筹股(价值股),但不适合散户买作投资。

理由是在过去11年中,玻璃市种植的净利年均复合增长率只有1.66%,股价只由RM15.96涨至17.58,只起了10%,年均复合增长率为0.88%(不到1%),甚至不如投资黄金和定存,散户如何致富?如何能达到财务自由?

当我50年前开始进入股市时,股市老前辈对我说:“股票嘛 ,只要买蓝筹,长期收藏,就可致富”。我当时奉为金科玉律,但我是基本面的忠实信徒,就没买价值股,也就是遵从基本面选出的股票(这就是我写“谈价值基本面和成长”一文的原因,因为我发现有不少人分不清这三者的含义)。

但持守多年,所获微不足道,我开始怀疑买一般人所迷信的价值股(蓝筹股都是价值股)是不是明智之举。

后来我翻读大量的资料,苦苦思索,发现如果没有成长,买蓝筹股,尤其是本益比高的蓝筹股,根本不可能达到财务自由,所以我不买蓝筹股,转而买成长股。但我附带两个条件,有关成长股必须要有股息(D),而且股价(P)合理。

这就是“终极方案”产生的背景,也是我给方案中“成长”(G)50分的原因。

雀巢和东方实业,从价值的角度看,都堪称是最棒的价值股,但是由于没有成长,投资5年,都无法获利,散户资金有限,如何能达到财务自由?

请不要误会,以为我“反价值”,不是的,我是“价值”的忠实拥护者,但除非有成长,我不会买蓝筹股(包括价值股)。

明日预告:致富关键——年均复合增长率

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