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买复原能力强的股票/冷眼

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那如何选出好公司?这个关键的问题,困恼着不少人。
好公司衡量的指标有很多,其中简单、有效的是ROE,即净资产收益率。
这个指标是分析公司必备的,其它一些指标我可以忽略,但是我对ROE情有独钟,不离不弃。
 
巴菲特也是偏爱ROE——
“如果非要我选择用一个指标进行选股,我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的,这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候,维持高ROE是极其困难的事情。”
 
由此可见,ROE是多么重要,希望读者朋友们都能够熟悉它。
 
相比于其他单一财务指标,ROE更能反映公司的基本面的状况,是衡量公司赚钱能力的重要指标。
 
计算公式为净利润/净资产,数值越高,说明公司的赚钱能力越强,投资带来的收益越高。
比如ROE=30%,意味着作为股东投入1元,一年可以赚回0.3元,3.3年就可以回本。回本时间=1/ROE,ROE越高,公司越快赚回投入的钱。
 
不难发现,长期高ROE是公司实现长期复利增长的发动机。
 
那些长期高ROE的公司,基本上都是优质公司,在KLSE主板千多家上市公司中十分稀缺,推荐大家要特别关注。
 
巴菲特对高ROE公司十分喜欢,他认为ROE能常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司,可以考虑买入,ROE超过30%则是凤毛麟角。
 
一般来讲,上市公司的ROE长期在10%—20%就是很优秀的公司了,而ROE能够长期保持在20%以上,只有几只白马龙头股才能够做到。
 
根据数据,发现过去10年只有10家公司的ROE连续超过20%,他们分别是CARLSBRG (2836)、AMWAY (6351)、WELLCAL (7231)、MAXIS (6012)、BAT (4162)、NESTLE (4707)、UCHITEC (7100)、DIGI (6947)、HEIM (3255)、SCICOM (0099)。
 
可见,想要ROE长期稳定在20%以上是非常难的,不到1%的公司能够做到,十分稀缺,投资这些公司的股票是收益不菲。
 
查理芒格认为高ROE影响着股票的投资收益率——
从长期来说,一只股票的回报率跟公司的发展是环环相扣的,如果一家公司40年来的盈利一直是它资本的6%(ROE),那在长期持有40年后,你的年均收益率不会和6%有什么区别,即便你当初买的是便宜货。如果该公司在20-30年间盈利都是资本的18%(ROE),即便你当初出价过高,回报依然会令你满意!
 
简单的说,芒格的意思是——长期持有股票的收益率和其ROE差不多,你当初买的价格高低对最终的收益率影响不大。
 
长期持有股票的收益率大致就等于公司的ROE,所以如果想选择长期持股的公司,稳定的高ROE公司值得重点考虑。如果在市场低迷时买入,收益率要更高。
 
这种方法能够使得我们在股票投资上,提高赚钱的概率,实现长期盈利。
 
但是ROE不是万能的,因为高ROE往往只代表过去的历史,不能够代表未来,将来公司能否保持高ROE是存在变数的。
 
比如BJTOTO (1562),过去10年ROE都超过20%,表现非常优异,但是2020年就折戟了。
 
在看公司的ROE时,一定要看长期数据,短期ROE没啥意义,因为可以通过合理的会计手段,如获得一次性收益,造成某些年度利润特别高,从而推高ROE。
 
而ROE选取的周期为10年的话,就可以过滤掉某个阶段偶然性因素的影响。
 
在选择出长期高ROE、过去业绩优秀的公司后,我们还需要再对行业和公司进行深入研究,看它未来还能否维持高ROE,是不是还有潜力。
 
大家可以注意到我所列出来的公司大多数都是行业的龙头,或者拥有垄断的性质,高现金流和高股息是这类股票的特征,我称之为“大象股”,你如果有深入观察的话,这类股票在熊市的跌幅比其他股项来得小(不计个体公司的负面消息导致的下跌)。
 
本人是以实现财务自由为基础目标所以这类股票并不在我的范围,因为这些公司已经是“大象”,是守业的阶段了,股价成长自然有限。相比ROE介于10-20%的公司,这类公司更有机会达到更高的股价成长,因为这类公司还属于优质股或中小型成长股。
 
总之,对大多数公司来说,长期稳定高ROE是优秀公司的特征之一,大家可以从这个角度去寻找优秀公司,如果能够找到未来能够实现高ROE的公司,那么在股票上就大概率能够做到长期盈利!


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