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MRT3重启建筑股起舞 分析员:最大风险是政治

(吉隆坡5日讯)捷运三线(MRT3)重启在望,带动建筑股周一应声走高,分析员相信MRT3重启将为建筑业注入活水,但国内政局不明,加上政府财务吃紧可能拉长工期,迫使建筑公司承担更重的营运风险,将令整项计划重启风险重重。

交通部长拿督斯里魏家祥日前透露,政府决定推进MRT3项目,并将给予捷运公司(MRT Corp)3个月时间更新成本等项目研究,而建筑将在今年下半年启动,带动周一建筑股应声走高。

休市时,被市场视为潜在大赢家的金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)涨7仙至3令吉65仙;怡保工程(IJM,3336,主板建筑组)也升6仙至1令吉76仙。家盟吉(GBGAQRS,5226,主板建筑组)、GDB控股(GDB,0198,主板建筑组)和双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑组)同涨3仙,各报67仙、83仙和1令吉84仙。

马银行研究相信MRT3重启将是建筑业一大佳音,但整个计划将以交付伙伴模式(PDP)或一揽子承包商模式进行仍不得而知。

“不过,在低利率环境和迫切需要大型基建项目来推动经济复苏的情况下,PDP模式无疑更占上风。”

在2015年规划的MRT3,全长40公里,早期估价为450亿令吉,但碍于成本因素在2018年遭到前朝政府取消,而MMC机构和金务大在2019年曾传出与政府洽商以225亿令吉的价格重启MRT3计划。

马银行研究指出,考量到MMC机构和金务大在前2项捷运项目的经验,两者绝对是PDP或一揽子承包商的最强而有力的竞争者,甚至是竞标总值至少100亿令吉的隧道合约领头羊。

怡保工程、双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑组)、阿末查基资源(AZRB,7078,主板建筑组)、WCT控股(WCT,9679,主板建筑组)、TRC协作(TRC,5054,主板建筑组)、嘉登控股(GADANG,9261,主板建筑组)、辉煌集团(MUDAJYA,5085,主板建筑组)和马资源(MRCB,1651,主板产业组)等建筑公司都曾参与捷运二线(MRT2)的地上或车站建筑,马银行研究相信同样的名字可能出现在MRT3地上与车站工程中。

大马投行指出,在新闻驱动、流动性推动和投资者冒险精神升稳的情况下,相信投资者将对部长言论作出正面反应,但整个项目能否顺利重启仍潜存变数,其中国内政局诡谲多变,全国大选很可能会在8月紧急状态令解除后登场。

“此外,考量政府囊中羞涩,MRT3可能以PDP模式进行,而这需要主承包商承担特定营运/商业风险,甚至参与项目融资,同时为舒缓政府现金流压力,整个建筑期限可能拉长,意味着项目对建筑公司带来的盈利影响将低于捷运一线和二线。”

值得注意的是,鉴于国内公共基础建设项目不明朗,许多建筑公司已前进海外市场,其中双威建筑在去年接获印度2项总值8亿令吉的大道合约、亿钢控股(ECONBHD,5253,主板建筑组)也取得柬埔寨金边总值8570万美元(约3亿4760万令吉)打桩与地下结构合约;金务大也跻进澳洲3项高速公路/地铁线项目决选名单。

整体来看,两大证券行相信建筑业前景有所改善,其中大马投行将领域投资评级,从“减码”调高至“中和”。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2454528.html

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