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双威(SUNWAY,5211,主板工业产品服务组)控制怡保工程(IJM,3336,主板建筑组)?全购不如任董事

双威(SUNWAY,5211,主板工业产品服务组)崛起成为怡保工程(IJM,3336,主板建筑组)大股东之一,让全面献购传言甚嚣尘上,但JP摩根认为全购计划过于昂贵,局部持股或入驻董事部可能性更大。
全购太昂贵

该行指出,截至今年2月杪,双威凭借5%持股,崛起成为怡保工程大股东,而随之而来的全购传言更推动怡保工程股价大涨18%,假设双威以市价全购怡保工程,集团恐需显著举债或发股筹资,来填补不足的资金缺口。

“更重要的是,怡保工程产业臂膀和地库资产占重估净资产值(RNAV)约40%,其余则为建筑、制造、种植、收费大道和港口。从双威的角度来看,我们难以看到怡保工程产业以外资产的吸引力,也无法带来显著的盈利催化或协同效益。”

JP摩根认为,双威在柔佛有庞大地库,而怡保工程则在中部地区拥有显著土地,这将改善双威的软肋,因此怡保工程是可行的投资案。

“我们相信双威无需展开全购,只要在怡保工程拥有董事部代表,就可左右公司产业发展方向,将手伸入后者地库。”

整体来看,JP摩根相信双威不会对怡保工程展开全购,入驻董事部是取得间接掌控权的更便宜方法,因此怡保工程当前股价涨势恐无以为继,维持“减码”评级,目标价1令吉30仙。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2464798.html

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