黄金10年-542-018-手套公司盈利见顶
连续两个手套公司的盈利报告显示盈利无法像之前那样猛涨，虽然盈利还是非常的出声，但已经失去之前那种惊艳的感觉。人就是这样，同样的事情，如果一再的发生，很容易失去新鲜感，进而觉得“无感”。因此，股价不但没有继续上涨，反而下跌，加上顶级手套（TOPGLOV，7113）的美国扣押问题又再浮现，进一步加剧跌幅。而疫情失控，逼使政府祭出MCO3.0，却间接让手套股卖压放缓。
我们看看两家手套股，贺特佳（HARTA，5168）和速柏玛（SUPERMX，7106）最新业绩和前期比较：
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贺特佳 |
2021年3月 |
2020年12月 |
增幅 |
2021年 |
2020年 |
增幅 |
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营业额 |
23亿 |
21.3亿 |
+8% |
67亿 |
29亿 |
+131% |
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净利 |
11.2亿 |
10亿 |
+12% |
28.9亿 |
4.3亿 |
+572% |
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股票数额 |
34.17亿 |
34.17亿 |
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34.17亿 |
33.85亿 |
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每股盈利 |
32.75仙 |
29.31仙 |
+12% |
84.43仙 |
12.88仙 |
+556% |
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公司现金 |
26.7亿 |
21.4亿 |
+25% |
26.7亿 |
3亿 |
+790% |
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公司负债 |
3.4亿 |
3.6亿 |
-9% |
3.4亿 |
2.7.亿 |
+26% |
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每股资产 |
1.45令吉 |
1.22令吉 |
+19% |
1.45令吉 |
0.75令吉 |
+93% |
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股息 |
17.7仙 |
9.65仙 |
+83% |
33.3仙 |
7.55仙 |
+341% |
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速柏玛 |
2021年3月 |
2020年12月 |
增幅 |
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营业额 |
19.4亿 |
20亿 |
-3% |
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净利 |
10亿 |
10.6亿 |
-5% |
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股票数额 |
25.88亿 |
25.88亿 |
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每股盈利 |
38.83仙 |
41.14仙 |
-6% |
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公司现金 |
40亿 |
37亿 |
+8% |
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公司负债 |
3.1亿 |
2.8亿 |
+11% |
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每股资产 |
1.58令吉 |
1.26令吉 |
+25% |
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股息 |
13仙 |
3.8仙 |
+242% |
综合上述两家公司的简单分析，我们可以得到一些结论：
- 公司的营业额已经持平（+/- 10%）,盈利也无法再冲很高。虽然公司的扩展计划一直挺进，营收却无法像之前的以数十巴仙甚至倍数增长。
- 公司净现金继续成长，负债维持在低位，其中现金增长以贺特佳更显特出，从一年前的3亿令吉扩大至26.7亿令吉（速柏玛一年前的现金水平是约11亿令吉）。当然，我没有仔细分析其现金流的用途，不能说贺特佳的营运现金比较好，或许速柏玛用了一些现金在扩展业务或地库。
- 盈利大增带来的是资产价值大增，一年前速柏玛的净资产只有59仙，如今增加了168%，比贺特佳还厉害。
- 因为现金流入很强，公司两者的股息都大幅增加。去年速柏玛头三季没有派息，今年派了16.8仙，但是大家还是觉得它派得太少；而贺特佳全年派33.3仙，比去年的7.5仙生色不少，但是，如果以派息率来计算，去年是58%，今年只有39.4%，不如大家预期的40-60%派息率。
和之前一样，我们在这里只是浅酌即止，更多细节则集中在每季的通讯录中讨论。不过不妨在此声明，也顺便诏告“酸民”，我们会继续在组合增持手套股，从目前的16.5%增到大约25-30%，希望为未来建立一个强劲现金流的领域，以致无须为短期投资调动而伤脑筋。至于某老先生看淡手套公司股价，很抱歉，我们的方向向来不同，无需介怀。
投资者在失望之下抛售手套股，让组合回酬下挫至7%。我们以4.96令吉再买入速柏玛1千股，同时继续增持成功集团的公司，详见下：
本周投资记录：
1. 速柏玛（SUPERMX，7106），买1千股4.96令吉，价值4979.21令吉；
2. 成功资产（BJASSET，3239），买1万股0.305令吉，价值3067.67令吉；
3. 成功资产WB（BJASSET-WB，3239WB），买50万股0.065令吉，价值3267.70令吉；
4. 成功置地（BJLAND，4219），买10万股0.31令吉，价值3016.62令吉。
**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2021年进入第六年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。
免责声明
除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2021年5月7日；刊号：542期
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