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前风变压器不断研发创新 实力强悍

本期,想和大家聊聊一家相对少人注意、相当优质的科技股。

这家公司打著本土品牌旗号,靠著自家研发,至今已成功把产品销往全球超过40个国家,冲上国际舞台,实力相当强悍。

这家公司,名为前风变压器(SUCCESS,7207,主板工业产品服务组)。

成立于1980年的前风变压器,是国内顶尖低电流变压器和工业照明制造商,透过对研发和创新的追求,总能顺时势供应实用到位的产品,所以能在这不断进化的领域里长期稳占一席地,建立广大客户群,如今在全马拥有850家分销商,产品被广泛使用于各工业和商业领域,进军海外市场亦战绩彪炳。
业务焦点明确

作为科技公司,前风变压器的业务焦点非常明确,长期专注于研发和制造电气设备及工业照明产品,因此对这两大市场具有极强的认识和竞争力,能一手包办产品设计、制造至分销,有能力应对各种挑战,满足客户需求。

该公司的电气设备业务,产品包括各种自创品牌变压器和电气设备,功能主要是控制和稳定电流,这在所有工业通电设施和器材里都不可或缺,因电流太高或太低都会造成损坏,该公司得以在市场屹立多年,订单川流不息,说明产品具竞争力,受客户信赖。

工业照明业务更是让笔者深感兴趣,该公司自创品牌“NIKKON”涵盖各种商用发光二极管(LED)和氙气(HID)照明产品,如街灯、天井灯、泛光灯和筒灯等,这些照明产品主打工业和商业市场,被广泛应用于政府和私人发展项目及各种公共空间里。

随时代进步,前风变压器为配合智能城市概念兴起,也研发出智能照明控制系统,让城市照明系统接上物联网(IoT),增添各种可能,如参与数据收集、社区监督等,为未来趋势做好准备,保持竞争力。

除上述两大生意,该公司原本还涉足设备制造业务,但鉴于该业务连年亏损,董事部经深思熟虑,于2019年果断脱售该业务,专注经营变压器和工业照明生意。
产品销往超过40国

出于对核心强项的持续专注,前风变压器俨然已成为其所在领域的强者,产品不但在渗透国内各个角落,去到国际舞台也毫不逊色,至今已成功打入超过40个国家,出口销售更已占集团收入50%以上,加上海外扩张活动仍如火如荼进行中,未来成长潜能依然充沛。

工业LED是个仍在成长的巨大市场。以我国为例,以LED街灯和路灯取代传统照明灯已是不可逆转趋势,因LED具备节能、耐用、维护成本相对低等优点,因此政府已规划逐渐把全国路灯和街灯改成LED,政府大楼和建筑范围内的照明亦是如此,往后所有基建发展计划相信也会由LED照明产品主宰,私人项目亦是如此。至今而言,这趋势放诸四海皆适用。

尽管市场势必为这巨大商机展开激烈竞争,但考虑前风变压器的强大过往记录和分销网,受看好能成为最后赢家之一,从大趋势里分一杯羹。除了国内,海外市场商机更是诱人,就看该公司能否进一步渗透、把握。

受惠于强稳销售表现,前风变压器过去10年的营运记录非常出色,在2010至2017年这8年间,该公司每年净利至少有2000万令吉以上,巅峰时期甚至达4600万令吉。

尽管2018财政年因系列拨备和设备制造业务亏损,导致净利跌剩733万令吉,但管理层迅速採取应对措施,果断脱售蒙亏业务及推出成本撙节措施,这对策驱使2019财政年净利回升至1516万令吉,逐渐重返正轨。
迅速对逆风拟对策
力保业绩财政周全

2020年业绩是尤其值得注意的一年,因该年业绩遭遇史无前例的全球性抗疫封锁措施冲击,各营运环节充满挑战,但前风变压器依然表现不俗,虽说营业额和净利确实按年下跌,但跌势不重显示销售颇具韧性及管理层的高效率,迅速对逆风拟出对策,力保业绩财政周全,安渡乱局。

由此看来,前风变压器过去3年盈利虽因各种因素低于长期趋势,但纵观销售、赚幅、财政、市场潜能等,基本面却丝毫没有变弱迹象。若能继续保持状态,复昔日雄风似乎是迟早的事。
管理财务展望佳

截至今年3月31日的9个月,前风变压器营业额报1亿8399万令吉,按年微跌1%,表现依旧稳健,而成本管控措施继续奏效,更刺激9个月净利按年猛涨76%,至1712万令吉,相当于每股盈利7.5仙。按此趋势推算,全年净利或有望时隔3年后,再一次突破2000万令吉大关。

同时,最新资料也显示现金和短期投资合计达1亿1849万令吉,比为数只有2746万令吉(贷款只佔140万令吉)的集团总负债多出将近4倍,成为名副其实的“现金牛”。

如此强劲的财政状况加上出色盈利记录,让该公司轻易每年都派息之余,更偶尔会捎来惊喜,如2018和2019财政年除了常规股息,就进一步加码派发各1.5仙和3.5仙特别息,回馈股东支持。

内部净现金1.17亿

尽管特别息在2020财政年遗憾“缺席”,却无可厚非,普遍商界在疫情期间普遍尽量留现金,以备不时之需。无论如何,随最新数据显示该公司内部净现金已多达1亿1709万令吉,相当于每股46.5仙,只要业务保持稳健,回馈股东的机会未来多的是。

估值而言,前风变压器截至上周五市值为2亿零604万令吉,以一家业务基础强稳、业绩长期报捷、具竞争力和执行记录出色的科技公司而言,估值本来就不算贵。

若扣除内部净现金,这盘生意的实际估值更是只有区区8895万令吉。纵观马股,不得不说的确非常便宜。

虽然大马疫情升温,迫使政府再祭出全面封锁,短期营运料受限。但有了去年的经验,加上内部资金充裕,再次安渡难关料不是问题。待疫情结束后,各国都准备好大砸基建开销以刺激经济复苏,加上因疫情堆积的需求重新涌现,到时便是大展拳脚的时候了。

整体来说,前风变压器对领域脉象和核心科技了如指掌,能迅速调整产品供给,不断推陈出新,得以长期紧抓市场需求,成为顶尖业者。

像这样一家记录佳、管理佳、财务佳、展望佳的公司,价值投资者不妨多留意,毕竟若真是金子,时机一到总是会发光的。

5月组合回酬挫5.72%

马股5月再遭疫情袭击,加上突然宣布全面封锁引起小惊慌,组合表现随大市翻黑,挫5.72%。

整体而言,组合公司在上月财报季的表现符合预期,其中较受关注的莫实得种植(BPLANT,5254,主板种植组)除业绩如期报捷,也再宣布派息0.3仙,连续第三季派息,过去那家每季慷慨派息的种植股,似乎真的回来了。

另外,趁马股5月低迷,笔者决定趁机把本期主角——前风变压器纳入组合,主要看好公司能化解疫情冲击,及疫后业绩可进一步复苏,当前估值也著实诱人。

下期专栏会进行半年总结,也可能对组合稍作调整,到时见。

●声明:股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负。

文/本报特约李三宇


https://www.sinchew.com.my/content/content_2490762.html

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