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(吉隆坡2日讯)考量到橡胶手套需求和平均售价逐步下滑,摩根大通下调顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)目标价20%至2.80令吉,并维持“减持”评级。

根据今日闭市价3.92令吉,顶级手套距离小摩目标价有约28%的下跌空间。

小摩指出,疫苗接种范围扩大,已造成手套需求放缓。同时,丁腈手套价已从今年2月尖峰水平,滑落约55%,至每千只50至55美元间。

“手套平均售价下滑,和顶级手套订单提前下降的现象相吻合。”

“随着大马、泰国和中国业者加大月产量,我们估计手套平均售价,走软的速度会比预期快。”

ESG课题续冲击

小摩也补充,若所有手套生产商都按计划扩充产量,平均售价的跌势会更加凌厉。

据小摩收集资料,到了2022年,手套产量将冲上6590亿只,比2020年的3380亿只增加约两倍。

另一方面,环境、社会与监管(ESG)课题,也可能会冲击市场对手套领域的投资意愿。

小摩指出,自去年第三季,市场已开始关注外劳的居住条件。

“尽管所有手套生产商正积极改善工作和居住环境,但始终无法使得顶级手套,免于被ESG指数除名。”

小摩也估计,到了2022和2023年,劳工成本占营运开销的比重,将上升至9%至11%。对比之下,2020年为8%至9%间。

“ESG课题获得解决之间,投资者将对兴致缺缺而导致估值下滑;若劳工问题彻底解决,手套公司有望从ESG课题杀出重围。”

外资频频抛售

小摩也提及,手套行业在国内共同基金部署的比重,已跌出前10名。同时,外资持股比例也有所下滑。

“和棕油领域一样,手套公司的盈利增长和估值呈反比,因ESG已使得许多投资者裹足不前。”

投资建议方面,小摩给予顶级手套和贺特佳(HARTA,5168,主板保健股)“减持”评级。至于目标价,顶级手套遭砍20%至2.80令吉;贺特佳则被砍41%至5令吉。

另外,小摩给予高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板保健股)“中和”评级,目标价下调8%至3.50令吉。


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