被第12大马计划冷落 建筑领域估值下修
（吉隆坡28日讯）尽管政府将在第12大马计划下拨款高达4000亿令吉，推动国家未来5年的发展，不过分析员认为，此次并未推出新大型基建项目，加上建筑领域的中期前景不乐观，因此把该领域评级下调至“中和”。
昨天，首相拿督斯里依斯迈沙比里在国会上发表第12大马计划时说，政府将在2021至2025年拨出4000亿令吉，但并未优先考虑新的大型项目，而是为现有项目注资。
当中包括文冬中枢大道、金马士-新山双轨铁路、沙巴泛婆罗洲大道及东海岸铁路等项目。
对此，肯纳格投行研究分析员指出，尽管4000亿令吉的总体开发支出看似巨大，但对所覆盖的承包商来说，并没有多大变化。
另外，政府将优先发展较落后的州属，例如扩展学校、医院、道路和工业区等项目，预计这些项目将让规模较小的建筑商受益。
“按照我们所覆盖的股项，能从中受益的是福胜利（HSL，6238，主板建筑股）和金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）。”
分析员指出，随着政府在疫情爆发以来，共颁布了多达810亿令吉的援助计划，导致财政空间收紧，加上未来还需为振兴经济提供援助，将导致项目被迫延迟推出、数量较小或分批进行，及更依赖发展商的资产负债表来筹集资金。
“我们认为这种情况对市场不太友好。根据我们的预测，到了年杪，联邦政府的债务与国内发展总值的比例将达到64.5%，高于60%的法定上限水平。”
建筑领域评级和目标价更新
金务大IJM估值下调
分析员点出，鉴于本地基建领域的前景较弱，加上政府的财政状况不太理想，我们选择下调所覆盖的主要基建发展商，即金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）和IJM（IJM，3336，主板建筑股）的估值。
尽管调低金务大和IJM的估值，但以目前的股价计算，这两支股项的评级仍维持在“超越大市”。
“总体而言，虽然随着疫苗接种率的提高，建筑领域将从经济重启中受益，但我们仍将评级从‘增持’下调至‘中和’，主要是该领域的中期前景不太乐观。”
“首选Kerjaya（KERJAYA，7161，主板建筑股）和金轮企业，因两者具有一系列可预测的催化剂，以及强大的执行和盈利交付的能力。”
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