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LAGENDA (7179) LAGENDA PROPERTIES BERHAD 业绩分享

没想到 LAGENDA 竟然会提早公布他们的业绩,那么相信大家都已经知道公司是在去年完成他们的倒置收购(“RTO”),摇身一变为本地少有只专注于可负担房屋的发展商;因此今天的分享中将不会提到公司按年的表现(业务不同,参考价值不大),将会专注于按季度的表现,以及当前 FMCO 对于公司的影响。

 营业额(“Revenue”)

公司在该季度(“FY 2021 Q2”)的营业额为 RM 170.5 Million,虽然在 FMCO 之下 6 月份的工程被完全封锁,但还能达到这样的业绩是很不错的。不过如果按季比较的话,公司的营业额仍然下滑了 25.44% 左右,而这则主要是因为建筑工程被暂缓,因此无法从该业务中获得收入。

*对于新接触 LAGENDA 的读者,LAGENDA 本身的核心业务包括了房地产开发、建筑以及建材的供应。

 净利(“Net Profit“)

跟上述提到的因素相同,公司的净利下滑也同样的被无法进行的建筑工程拖缓了。不过如果细看公司的财报的话,管理层有提到 FMCO 几乎剔除了公司 1/3 的营业额和税前利润,如果大家反过来计算的话,公司在该季度的业绩还是很不错的。

至少我们以净利率(“Net Profit Margin“)的角度来看的话,公司在该季度的净利率仍然达到了 25.17%,这一点对比 FY 2021 Q1 是有所改善的。

 现金流(“Cash Flow“)

LAGENDA 的投资者,或者关注该公司的读者可能要留意他们的现金流了。在该季度内,公司的净经营现金流支出为 RM 21.3 Million,而 FY 2021 Q1 则是 RM 40.5 Million;也就是说,该季度内有负经营现金流收窄的迹象。

无论是任何公司都好,现金流的创造都是非常重要的。无可否认的是,公司在连续两个季度有负经营现金流是值得投资者密切留意的;但是考虑到公司所在的领域为房地产开发和建筑领域,普遍来说现金流入账都会较为延迟,再加上 FMCO 的影响之下,其实是可以明白公司当前的处境的。

但接下来的两个季度的现金流(或许要等 Q4,毕竟公司貌似目前也不能完整的运作)则是非常的关键;毕竟公司的净现金已经从 FY 2021 Q1的 RM 40.2 Million 下滑至当前的 RM 19.3 Million 的净负债。相信这跟公司近期来收购 Pahang 和 Johor 的地皮有关。

 股息(“Dividend“)

虽然公司面临了非常大的挑战,但他们在该季度内仍然会发行每股为 RM 0.030 的股息,这一点对于持股的股东来说无疑是一个极大的安慰(毕竟股价表现差强人意)。

如果说房地产发展的领域的话,相信大家最近有留意到房地产的二手市场有价格下滑的迹象;无疑这也是因为当前的经济被暂缓所致的。而这一点则是会直接影响新物业发展的公司,造成需要跟更为便宜的二手房屋的额外竞争。

那 LAGENDA 本身也处于房地产开发领域,理论上也是会被影响的。不过,其影响的幅度对比其他的发展商来说会较少 – 这不是说公司是特别、或者是完美的,只是说公司所涉及的可负担房屋领域是接下来政府所专注的方向,而且公司也已经以多个季度来证明自己,因此相信接下来的发展仍然是很不错的。

以目前来说,LAGENDA 手头上已经确认的销售额为 RM 295.0 Million,Booking 则是有 RM 400.0 Million 左右;虽然受到 FMCO 的影响,不过对比公司今年内要达到 RM 1.0 Billion 的目标其实是满接近的(以上的数据是直到 FY 2021 Q2 为止)。除此之外,公司的 Unbilled Sales – 也就是说随着建筑工程继续可以纳入帐内的金额高达 RM 561.0 Million,如果非常粗略的计算的话也可以让公司支撑 2.5 个季度左右,这一点是值得我们给公司一个赞的。

在给出个人的评语之前,这里要再次提到我是有投资在 LAGENDA 身上的,因此建议你只参考所提供的数据以及公司的季报,个人的观点还是看看就好。

以个人来说,LAGENDA 在该季度内交出这样的业绩并且还派发 RM 0.030 的股息已经是非常不错的表现了。而以整体领域来看,个人还是比较看好有直接参与可负担房屋的公司;并且大家也看到 LAGENDA 近期内有非常多地皮的收购,其中还跟 UEMS 以每平方英尺为 RM 2.400 的价格收购一块价值 RM 45.0 Million 的地皮,对比其他的发展商来说,该土地的成本对于 GDV 绝对是有非常大的差距的。

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