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九月聯儲局議息結果是維持零息,每月購債1200億美元的規模也保持不變。但是首次加息預期提早到2022年發生。聯儲局強調加息會在減完買債之後才會開始,而減買債時間最早於2022年中才完成,所以2022年加息是下半年的事。


在2022年加息一次25點子後,最新的預期是2023年會加息三次,總共0.75%。所以2023年年底,預料利息加至1%。

鮑威爾預期在下一次議息會議,即是11月就可能會開始縮減買債,條件是經濟增長符合預期的進展。他繼續強調通脹高企只是暫時,並對美國勞動力市場經濟改善仍然保持樂觀。

除非這段時間經濟數據有大變化,否則11月開始減買債便會啟動,就如高盛的預料一致。

美國聯儲局降低了美國今年的經濟預測,由原本的7%,下調至5.9%。過去兩至四個星期,各大投行都紛紛調低美國全年經濟增長預測,因為大家都明顯看到第三季經濟開始轉慢。

聯儲局也預期明年經濟放緩到3.8%,2023年再降至2.5%,及後長期維持於1.8%水平。這一點大家要特別注意,今年因為刺激經濟措施及去年的低基數關係,經濟增長不尋常地高,可能讓人有錯覺美國經濟仍然有高增長。事實上美國已經是成熟經濟體,長遠經濟增長數字,也會慢慢走向長期平均值,約1.8%左右。

現在不少美國上市公司股值也接近歷史高位,市場上對他們的盈利增長有很大的期望。整個經濟增長有一個平均數,當中會有增長快與慢的公司,但是如果整體越來越慢,當中的企業要從中突出,就越加困難。

今年通脹率預期由3.4%上調至4.2%,明年起預期會回落。聯儲局的看法是暫時會高,而之後會低。但多久之後才會低?這個是市場上的一個重要關注點。近日能源價格大幅上升,直接及間接也會把短期通脹再推高。

關於美國國債上限問題,好消息是美國國會通過了短期撥款法案與暫停國債上限法案至12月中,把問題拋到兩個月後。但美國兩個主要政黨仍然在爭拗中,當中共和黨反對民主黨提倡的3.5萬億美元的預算案,而國債上限是他們的談判籌碼。

市場消息透露財長耶倫向華爾街展開遊說,要求多間大型金融機構協助她向共和黨施壓,以解決國債觸頂的問題,並要強調國債到頂有多嚴重的後果。剛巧穆迪警告美國一旦出現債務違約,將對經濟造成災難性打擊,引發堪比大蕭條時期的經濟衰退。

整個供應鏈裡有不少產品都正缺少零件,最新有報導說汽車製造商因為供應鏈緊張

今年可能會損失2100億美元的收入。除了缺晶片、半導體等等,實際上鋼材和塑料樹脂等商品的價錢也升了很多,推高了生產成本。這些因素加起來使汽車製造商被逼減產達700多萬輛新車,也間接令到二手車奇貨可居。

聯邦快遞公佈了他們的最新業績,並特別強調他們的勞工成本上升拖低了盈利,也令到他們的全年盈利預測下降。因為招聘人手有困難,集團需要依賴提升工資吸引人才。過去一年多,網購有明顯增長,快遞物流需要擴充人手,而市場上又減少了勞工供應,引致出現需要搶人的狀況,也是一個最新例子勞工成本上升,明顯拖低了企業盈利。

另外DISNEY CEO暗示DISNEY+用戶增長情況有可能出現放緩。不少的科網股因為疫情的關係在去年有超高增長,例如ZOOM取代了不少上課及商務會議。現在雖然疫情仍然持續,但是大家已開始習慣,令到去年科網股的超高速增長,可能開始恢復正常化。

歐元區9月的PMI初值創了5個月裡最慢,投入成本去到20年新高,反映了供應扭曲問題仍然沒解決。無論是物流還是零件的價錢和供應量仍然有影響。不少國家因為疫情而被逼減產,或遇到缺電的問題,工廠被逼要停工,環球供應鏈仍然緊張。

英國的PMI也連跌了4個月,創了2月以來最低。9月的經濟進一步失去動力,因為企業面對成本上升。整個市場需求在第二季度達到頂峰以來開始降溫。英國的情況和美國類似,暫時第二季度最好,第三季度就越來越慢。

巴西宣布再加息多1%,還表示會繼續加息以抑制近10%的通脹。他們的利息最新去到6.25%了,過去3個月加了4.25%。所以如果看到個別國家通脹有失控跡象,加息可以加得很快。前文說美國可能到2023年底才加1%,但巴西在3個月就加了4.25%。當然新興市場與美國是無法直接比較,但這個例子提醒,新興市場加息可以很快,幅度也很大。

匯君每週國際財經大事完整分析(附中文字幕):https://youtu.be/hpw70JYn84Q




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