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巴菲特价值投资法还适用吗?

自本占明格拉罕证券分析深具影响力,并获得著名价值投资者华仑巴菲特的支持至今,价值投资法拥有长而辉煌的历史。

20年前,当科技股爆破,他证明了不投资科技股的投资策略是对的,当时他认为过于超值,而且是不大了解的行业,不过,最近许多人认为,他与新世界脱轨,因为他不愿意在被视为推动未来成长、塑造财富的行业投资。
过去两年科技股价值上涨

让我们来看波克夏公司(BERKSHIRE HATHAWAY)从2009年到2020年杪的表现,多数时候,波克夏的表现比标准普尔500股理想,或持平,只是在过去两年,科技股价值上涨,波克夏才显得落后。

鉴于多数科技股普遍被高估或超值,它们的股价也比盈利升得较快,波克夏的表现保持不错,说句公道话,巴菲特和波克夏并没有完全错失其中一些趋势,波克夏持有的科技股,增至占证券组合的45%,主要是持有苹果的股权。

不过,他们涉足成长较缓慢、资产密集业务的股项,可以解释为何公司表现无法超越标准与普尔500股过去几年回酬的原因。

在成长VS价值投资,明显可以看出成长股是过去两年的赢家,科技股如FAANGM(脸书,现在是元宇宙Meta)、亚马逊、苹果、Netflix、谷哥(Alphabet和微软),截至2021年12月初,总共价值9.8兆美元,迷倒投资者,也促成这几年的牛市。
价值投资法回酬大幅下跌

最近的研究发现,从2007年至今,价值投资法的回酬已大幅下跌,有几个解释设定价值投资法的表现从当时落后至今的原因。第一:风格已经无掩护,如今已被投资者利用。全球化及垄断数字化平台的性质,可能允许公司转向全球规模,而且比过去更耐成长。

与过去几年比较,经济与投资气候已显著改变,今天,利率介于创新低水平,政府债务处于创新高水平,中阶层的就业情况,正经历巨大改变,特别是大流行冠病期间,交易平台和投资方程式如雨后春笋般出台,使到小投资者更容易涉足股市交易,特别是年轻一代的投资者。

在今天的股市,成长潜能优先于净利表现,投资者专注未来,并展开大胆投资行动,不是专注在财务报表的实际净利。
过去10年  大马成长股表现超价值股

回来本地的市场,巴菲特投资法适用于本地股市吗?

与美国股市情况类似,在过去的10年,大马成长股的表现,普遍超越价值股。冠病疫情造成2020年股市崩跌,进而惠及科技股的表现,在冠病期间,低利率市场、加上暂缓还贷等因素,促使许多小投资者将现金转向证券。

在投资者寻求高回酬期间,焦点比较转向成长股,不是价值股,不过,现在勾销价值投资法可能太早一些,在后疫情期间,当经济迈向复苏,市场趋向稳定,价值股是备受瞩目的。

市场上有许多公司基本面强稳、股价也合理,由于疫情的缘故,许多公司被迫进行重组、调整业务,以便可以继续营运,其实,这是强大公司变得更强大、较弱公司消逝面临的实际考验。

巴菲特的名言这样说:“不论我们是谈论袜子或股票,我喜欢购买优质的商品,特别是降价的时候。”市场上有许多股价已降低的优质股,现在是价值投资者卷土重来的最佳时刻。

https://www.sinchew.com.my/20211213/%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E4%BB%B7%E5%80%BC%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%B3%95%E8%BF%98%E9%80%82%E7%94%A8%E5%90%97/

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