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大华继显:近期将触底 手套股上调至跟随大市

顶级手套

(吉隆坡19日讯)随着全球愈发适应疫后新常态,手套领域便一直一蹶不振,所幸分析员估计该领域近期将触底,且负面因素已反映,故上调评级至“跟随大市”。

大华继显研究发布报告写道,当前手套均价接近每1000只25美元水平,按年下跌了3.8%。

然而,分析员相信均价可保持在疫前水平之上,毕竟投入成本如天然气、人工和物流费走高。

“以赚幅而言,我们估计可能在次季或第三季触底,且可能降到比至疫前水平还低。”

不过,随着均价接近疫前水平,买家当前似乎正重新累积手套库存。

“待产能使用率回升至80%到90%,及随后的产能扩充恢复,应该会是该领域触底的信号。”

报告补充,投资情绪要等到该领域触底后才可能改善。

产能扩展方面,手套领域今年扩展步伐放缓,本地4大手套天王原定的15.6%产能扩充,缩水至6.5%,且要到下半年才会进行。

大马橡胶手套制造商协会(MARGMA)对今年全球橡胶手套需求预测,也从原先15%到20%,下修至10%到15%,惟仍高过疫前水平。

“有鉴于此,加上60%到70%低使用率,我们不排除增产有进一步推迟的可能。”

最低薪制冲击盈利

同时,本地近期将宣布最低薪金提高至1500令吉;尽管有些领域可豁免,但分析员相信手套企业不在其列,并粗略预计可能对今年盈利产生冲击高达10%的冲击。

不过,分析员认为手套业者通常会将此成本转嫁,故估计盈利不会显著受到影响。

另外,当前手套领域估值处于16.9倍,若以5年均值的15.4倍来看,似乎仍有下行空间。

“(然而)我们认为疫前估值更能反映手套领域情绪和波动性,因为疫情影响是只黑天鹅。”

因此,若将领域估值与疫前相比,16.9倍估值,仍比5年均值的17.7倍来得低2个标准差。

整体考量后,分析员将该领域评级上修至“跟随大市”,并建议投资者未来可趁低入场累积。

手套股
手套股
新加入者未获利

在去年宣布进军手套业的7家上市公司,平均在末季蒙受600万令吉亏损。

鉴于此,分析员认为这些公司,不会对现有手套商产生商持久且显著的冲击。

针对本地规模较小的手套生产商,则继续享有高过疫前赚幅,但竞争力持续落后4大天王。

“由于均价持续走缓,赚幅很可能放缓至疫前水平,甚至低过。”

值得注意的是,小型手套商过去2年的陆续投资,似乎没有转化为营运效率,意味着4大天王仍然保持整体竞争力。

至于中国手套业者则喜忧参半,去年末季再遭美国征收关税,所以赚幅进一步受压。

“如此看来,英科医疗应该是唯一的威胁,毕竟过去2年积极扩展产能。”

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