大华继显:近期将触底 手套股上调至跟随大市

大华继显:近期将触底 手套股上调至跟随大市

顶级手套

（吉隆坡19日讯）随着全球愈发适应疫后新常态，手套领域便一直一蹶不振，所幸分析员估计该领域近期将触底，且负面因素已反映，故上调评级至“跟随大市”。

大华继显研究发布报告写道，当前手套均价接近每1000只25美元水平，按年下跌了3.8%。

然而，分析员相信均价可保持在疫前水平之上，毕竟投入成本如天然气、人工和物流费走高。

“以赚幅而言，我们估计可能在次季或第三季触底，且可能降到比至疫前水平还低。”

不过，随着均价接近疫前水平，买家当前似乎正重新累积手套库存。

“待产能使用率回升至80%到90%，及随后的产能扩充恢复，应该会是该领域触底的信号。”

报告补充，投资情绪要等到该领域触底后才可能改善。

产能扩展方面，手套领域今年扩展步伐放缓，本地4大手套天王原定的15.6%产能扩充，缩水至6.5%，且要到下半年才会进行。

大马橡胶手套制造商协会（MARGMA）对今年全球橡胶手套需求预测，也从原先15%到20%，下修至10%到15%，惟仍高过疫前水平。

“有鉴于此，加上60%到70%低使用率，我们不排除增产有进一步推迟的可能。”

最低薪制冲击盈利

同时，本地近期将宣布最低薪金提高至1500令吉；尽管有些领域可豁免，但分析员相信手套企业不在其列，并粗略预计可能对今年盈利产生冲击高达10%的冲击。

不过，分析员认为手套业者通常会将此成本转嫁，故估计盈利不会显著受到影响。

另外，当前手套领域估值处于16.9倍，若以5年均值的15.4倍来看，似乎仍有下行空间。

“（然而）我们认为疫前估值更能反映手套领域情绪和波动性，因为疫情影响是只黑天鹅。”

因此，若将领域估值与疫前相比，16.9倍估值，仍比5年均值的17.7倍来得低2个标准差。

整体考量后，分析员将该领域评级上修至“跟随大市”，并建议投资者未来可趁低入场累积。

手套股

新加入者未获利

在去年宣布进军手套业的7家上市公司，平均在末季蒙受600万令吉亏损。

鉴于此，分析员认为这些公司，不会对现有手套商产生商持久且显著的冲击。

针对本地规模较小的手套生产商，则继续享有高过疫前赚幅，但竞争力持续落后4大天王。

“由于均价持续走缓，赚幅很可能放缓至疫前水平，甚至低过。”

值得注意的是，小型手套商过去2年的陆续投资，似乎没有转化为营运效率，意味着4大天王仍然保持整体竞争力。

至于中国手套业者则喜忧参半，去年末季再遭美国征收关税，所以赚幅进一步受压。

“如此看来，英科医疗应该是唯一的威胁，毕竟过去2年积极扩展产能。”

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