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GENETEC – 3Q22业绩分享

作为2021年的神股,Genetec股价近期已下跌超过40%。管理层作风一直都非常低调,市场上鲜少有相关的新闻。今天就和大家分享公司最新的进展。

📌 产品运输通常耗时10-12周,一旦客户接收,他们将支付50%的账单。等待完成安装后,也就是大约3-12周后,将支付其中的30%。尾款的20%将在接下来的12 -26 周内收到。换句话说,所有账款收到手预计需要25-35周,也就是大概7-9个月。

📌 目前,客户Tesla已经支付大约RM11m的账款。如无意外,将在今年2月初收获1Q22的所有账款,以及2Q22的一些账款。必须强调,现阶段的收账有些缓慢,主要因为运输方面出现延迟,同时港口也出现拥堵情况,需要几个月时间才能抵达美国港口。

📌 自2Q22以来,已成功接获大约RM60m的订单,其中的RM50m来自电动汽车行业,也就是能源储存系統。目前,手握总值RM198m的订单。

📌 部分新订单来自 Tesla Megapack。一些小知识 - Megapack是Tesla为了满足全球对大规模电池存储项目的需求,专门设计和生产的新型电池产品。Genetec之所以具备优势,主要因为在Tesla电池生产线建造的最后一个试点项目期间,拥有处理模块组装的经验。

📌 值得一提,Tesla早前曾邀请日本和韩国的大型电池组装企业到Megapack厂房参观。他们一致对Genetec的生产线感到惊叹,尤其是其高效率的设计、以及非常快的运转速度。

📌 Tesla的第2阶段订单将于 2022下半年颁发。如果能够获得总值RM200m的订单,那么营业额将实现翻倍。这仍未包括已融入生态圈后的潜在订单,前景非常乐观。

📌 至于早前与泰国APCS签署的意向书,APCS主要为客户Energy Absolute 提供电池组。目前,后者正在寻找相关企业,以协助扩大位于泰国的生产设施。该厂房的面积大约是100万平方尺,现阶段的电池产量高达1GW。

📌 Energy Absolute放眼在 5-10 年内将产能扩大到 50GW,预计需要13家厂房才能达到如此大的规模。以一座厂房大约RM750m的资本支出计算,总共有超过RM10b的 “蛋糕” 去争夺,而Genetec仅是现阶段唯一的竞标者。

📌 在过去6个月已聘请100位工程师,预计在未来6个月再增聘100位。如今正在收购一家供应商,一旦完成后,将有额外接近100,000平方尺的面积扩充。预计投入资本为RM40m。

整体上,Genetec的前景一片大好,潜在发展的空间非常庞大,同时也是本地唯一直接与Tesla合作的上市企业。CIMB给予最新的目标价为RM4.30,相等于50%的潜在涨幅。

应收账款方面,现金流暂时卡着,需要观察下个业绩才能下定论,这是当下最主要的投资风险。

#GENETEC
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