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美國5月份的CPI是8.6%,市場預期是8.3%,而民間每周平均實際所得下降0.7%,意思是雖然有加人工,但幅度不高於通脹,令到大家的實際能買的東西少了。美國過去一年多靠加人工頂住消費,但實質所得越見減少。

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五月CPI那麼高,主要仍然是因為能源和食物價格高企。聯儲局也相應加息0.75%,並強調承諾通脹需要跌至2%,現在大概估計通脹情況,最快2024年才會接近2%。聯儲局也更新了預期年底利率去到3.4%,這個與之前相比明顯上升,而明年是3.8%,即加息週期到明年見頂。

而2024年回落至3.4%,意味著2024年重新進入減息週期,當然這個是用今天數據預測,聯儲局會隨着最新經濟數據更新預測。他們預測2022年美國GDP增長只是1.7%,低過3月份時的預測2.8%,意味著將會透過加快加息,盡量將通脹下降,就算令失業率上升,及GDP增長放慢也在所不惜。

鮑威爾說加息0.75%不會是常態,7月份有可能是0.5%或0.75%。所謂0.75%不是常態,就算7月份加0.75%,9月也未必是。從利率期貨顯示,7月份加息0.75%的機會偏高,9月份則可能回到0.5%。

這次議息,聯儲局表明會加快加息,預期連續兩次加0.75%,加快壓低通脹。另外便是重新調節市場預期,一個月前左右市場有分析員猜測9月加息是會暫緩,結果迫使聯儲局要派官員出來說9月是會繼續加息的。

美國中期選舉將在第四季舉行,通脹高企為現任政府帶來重大壓力,看來加快加息,背後有政治考慮。當五月份的超強通脹數據公布後,市場即時反應其實沒有太多聲音說加0.75%,直到幾日後,華爾街日報突然放風說有機會加0.75%,但當時機會率只有20+%左右。

但高盛也有新出爐的報告並預期連續兩次加息0.75%,因為高盛一向在聯儲局收風是極準的,加息0.75%的機會突然大增至90%以上,可見其江湖地位。高盛的理據很有趣,quote了華爾街日報說出一個沒來來源的SOURCE,當然大家都猜到SOURCE從哪裡來,也令到這篇報道的記者突然爆紅,因為成了最強的聯儲局代言人。

聯儲局意外加息0.75%,看來也是突然決定,在五月出爐CPI後,才倉猝決定。另外縮表也會在六月開始,從最新逆回購規模來看也是絕對合理的,最近逆回購規模再創新高,完全是因為市場上過多的錢,現在一個月收水幾百億,仍然是杯水車薪。

現在美國債息升高,其實吸引力漸漸增加,兩年前10年期債息最低位只有0.5%左右,現在回升到3%以上,雖然現在通脹很高,但是沒人預期通脹每年都那麼高。這一次5月份再破頂、那6月份、7月份會不斷破頂嗎?聯儲局一方面就算犧牲經濟也要把需求壓下去,而供應面引致的通脹隨着足夠的時間,其實最終也總會放緩。

美國這樣加息,其中一項主要影響是按揭利率,美國30年的定息按揭利率已經升到5%以上,大半年前是少於3%的,主要影響是新造的按揭,按揭利率升高何時開始影響美國樓市的需求是一個重要觀察點,因為美國的財富效應主要由樓市和股票造成。

美國6月份的消費者信心指數只是50.2,市場預期為58,那麼6月份出爐的數字會不會繼續變差呢?這個是值得留意的。而5、6月的消費也萎縮,是否會進一步拖累第二季GDP?市場的焦點,在未來一段不久的時間,很可能會再次從關注通脹破頂,漸漸返回對美國經濟放緩的憂慮。

匯君每週國際財經大事完整分析(附中文字幕):

https://youtu.be/Iak0s1yq_0M




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