加密货币为什么暴跌？

加密货币为什么暴跌？

（图：法新社）

回顾股市历史，一个最简单的教训就是创新往往会引发泡沫和破裂，从新郁金香球茎到运河，再到铁路和互联网，这样的案例比比皆是。不太为人所知的是，金融创新的后坐力通常会加倍，因为新的金融工具会扩大类似货币的交易媒介的供应，泡沫也会因此增大，破裂后的影响也更严重。

当前的加密货币暴跌正是在新数位货币疯狂涌现后发生的，这种狂热在传统金融界也从未得到善终。

加密货币的粉丝们现在面临的问题是，应该从历史中吸取什么教训？比特币和其他加密代币之所以暴跌，是因为与金融创新往往相伴而生的过度投机所致吗？还是说，这些创新本来就带有内在缺陷，以至于会像玛瑙贝壳和瑞典20公斤（约合44磅）铜币一样成为历史文物？笔者倾向于后者。

先从积极的一面开始看。随著投机者抱著发一笔横财的欲望扎堆涌入，比特币和加密货币整体存在巨大泡沫。未能吸取历史教训更是让局面雪上加霜：困扰传统金融界几百年的杠杆率过高和流动性错配问题，这一次正是借著“去中心化金融”（Defi）的概念还魂的。

问题虽然多多，但也再正常不过。杠杆过高，长短错配，最终导致灾难的发生。

加密货币的拥护者们指出，之前也不是没有经历过“加密货币的严冬”，最终不还是冬去春来？他们预计加密货币价格会反弹。但这一次的盛极而衰与过去不同，因为“去中心化金融”。

过去10年，加密货币几度潮起潮落，价格随著投资者兴趣的高低起伏而涨涨跌跌，像极了宝可梦卡牌和豆豆娃的走势。

但“去中心化金融”的出现改变了一切，它创造了一个平行的加密货币银行系统，这个系统没有现实世界经历种种危机后设置的相应限制以及构筑起来的安全网。

突然之间，经纪机构和借贷平台冻结加密货币提取，原本用于锚定价值的数十亿美元“稳定币”蒸发不见，并且疯狂加杠杆导致强制抛盘大量涌现，直到此时人们才如梦初醒，开始发现其中存在一些问题。

这至少意味著，这场加密货币严冬将比以往几次更残酷。“去中心化金融”加速了泡沫膨胀，现在正加速泡沫的破裂。

https://www.sinchew.com.my/20220624/%E5%8A%A0%E5%AF%86%E8%B2%A8%E5%B9%A3%E7%82%BA%E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%9A%B4%E8%B7%8C%EF%BC%9F/