也好一段时间没有去跟进过手套股的走势了，自从之前疫情后大涨后，一大堆散户因为疫情而一直手套手套，然后也有很小一部分人，每次都期待疫情会爆发，死更多人并期待籍此惠及手套股价的时候，天哥就有点看不下去的把目光从手套股离去了，而几家大型手套股当下的价格不知不觉也跌了8-90%有多，作为价值和基本面投资者的天哥，当下口水都流满地了，而HARTA今天也刚刚出炉了最新的业绩，所以就趁机会研究下吧，废话少说，我们直接进正题吧。。
说到HARTA这家公司，当年可是为天哥赚进人生最多钱的一家公司，那时候可是疫情都还没来之前几年呢，所以手套股其实未必要有所谓的坏消息才会hosei的，只能说，有部分投资者把焦点放错位置了，投资一家公司，我们不是应该希望会有什么特别消息让公司赚一年半年特别钱，天哥反而希望公司能够稳定的成长下去，这样才能长期为天哥的财富带来效益，不过目前天哥还是没他的票，只是耐心等待着有没有机会入场罢了，对天哥来说，他真的有跌至低估，价位合适就慢慢分批入手咯，如果没有就暴涨了，就恭喜他咯，毕竟天哥最不缺的就是好股。。
我们还是先来看看HARTA最新的业绩。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2022
HARTALEGA HOLDINGS BERHAD
| Financial Year End | 31 Mar 2023 |
| Quarter | 1 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Jun 2022 |
| The figures | have not been audited |
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2022
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR | ||
30 Jun 2022 | 30 Jun 2021 | 30 Jun 2022 | 30 Jun 2021 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 845,673 | 3,902,834 | 845,673 | 3,902,834 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 134,138 | 2,879,093 | 134,138 | 2,879,093 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 90,885 | 2,262,265 | 90,885 | 2,262,265 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 88,280 | 2,259,536 | 88,280 | 2,259,536 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 2.58 | 66.08 | 2.58 | 66.08 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 3.50 | 19.75 | 3.50 | 19.75 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.4900 | 1.5000 | ||
这个是HARTA的简单版季报，很多人一看这个季报会觉得业绩很烂，毕竟去年同一个时间，公司的赚幅比现在多20多倍，但是如果这样比较就倒了，去年这个时间段是业绩最好的时期，这样比就比死人了，我们还是看看完整版的季报，再对比疫情前的业绩比较有意思。。
这个是公司2023财政年第一季的业绩，天哥也特地找了2020财政年第一季（疫情前）的业绩来做了一点对比，其实营业额还算ok的，虽然天哥不知道他的整体的ASP目前处于什么阶段，但是从管理层在季报中给与的资讯，目前可以肯定的是需求下跌了很多，目前的operating profit margin来说，只有大概18%而已，其实不是很足够的，HARTA在天哥研究手套股的时代，是全行最高，有30多%的，就算来到疫情前的时段，也是有22-25%左右的，所以可以明确看到，目前售价还是很低的，所以如果要看这个季度的业绩是否已经到达转折点，可能还不是很明确，反而天哥会注意接下来的2-3个季度，或者参考其他同行的数据，再研究下当下的行情去到哪里。。
而公司的资产负债表方面，如果虽然对比起上个季度好像没有什么特别好，反而现钱还少了几个亿不懂去了哪里（其实要的话是可以弄懂的，费事算而已，毕竟不是重点），但是可以看得到，公司的账目方面，对比起疫情前，其实进步了很多，当时候其实现金虽然有2-3个亿，但是扣掉了债务后，就所剩无几甚至是负数的，但是现在的账目，公司当下算是净现金公司，整体资产负债表来说，其实是蛮不错的，单单看这个表再加上公司的一些生意来说，其实目前的价位，应该不算怎样高估了。。
再来看看公司的现金流表，这里看到一点东西了，就是这个季度的营运现金流虽然有1亿7000多万，但是税务给了差不多3亿，但是这个不是问题的，毕竟税务是以赚幅来计算的，所以这个是正好这个时期出了之前的钱而已，接下来如果赚幅是保持这个的，数额就会下来了的，然后从这个表来看，公司目前出钱最大的部分就是股息，所以对于投资者来说，其实不是什么问题的，除此之外就是那个扩充工厂的支付了，目前来说，这个扩充应该不会对公司带来多少效益，因为按照管理层说法，生意目前不是很够做，也没有fully 用完产量，但是对于未来来说，如果需求真的有回升，就刚刚好了，但是几时才到，就没人知道了，还需要继续观察。。
如果大家想要了解接下来的行情和公司短期内的一些业绩发展，就可以自己去读一读这个，这个是管理层直接给与的重要看法，是让我们了解该行业的一个重要资讯，我就不翻译了。。
HARTA (5168)
股价：RM2.78
PE：28+-（FORECAST）
DY：3%+-（FORECAST）
ROE：11%（FORECAST）
由于去年的数据是因为疫情带来的一次性收益下出现，所以上述数据是很难拿到一个准确的数额的，所以只能用最新的数据大概去推算，所以准确性目前还是不高的，不过今天的点评，天哥还是以这个FORECAST来推算，假设最后的数据真的跟FORECAST差不多就好了。。
如果接下来几个季度的业绩都能稳下来的话，大概能跟当下这个季度相符，那么以目前的价位来说，其实也真的不至于高估的，但是也需要注意的是，虽然说股价从高点跌了8-90%，按理说应该算是低估了，但是如果真正以估值来说，天哥顶多会觉得他当下的价位，处于还好的位置而已，就是不高不低这样咯，毕竟如果以接下来的情况推算，公司的业绩最起码未来的2-3个季度，不太可能会有很大的成长，除非全球忽然有什么事情而急着需要用到他的产品而已。。
而天哥在网络上有看到一些人去对该股的推算方法，是直接用最新的业绩X50倍或者多少倍这样，因为他们觉得这种大蓝筹，以前也是这样的估值的，所以应该值得5块钱，目前是有低估，当然，每个人的估值方式都不一样，但是天哥需要提醒一下，如果单纯用这样的估值法去计算的话，很容易踏到基本面陷阱，他过去能X50倍估值，或者其他公司能以同样的估值去评估，却不代表HARTA未来依然可以，要知道此一时非彼一时，当年的HARTA可是生意做不及，而且厂房还有很多倍的产量陆续有来，而目前的HARTA是生意不够做，而且厂房虽然还有扩充空间，但是却没有当初那么多倍了，所以不同的时间点和情况，也应该纳入考量的，当然，天哥也不是什么CFA，向来自己的估值法都是凭经验去估值而已，也没说天哥肯定对，人家肯定错什么的，所以只是个善意提醒，不能单单看过去，很容易上车的。。
而天哥自己的话，其实目前的价位虽然没怎么低估，但是其实有少许吸引天哥了，因为以天哥的看法，手套股就算真的低迷都好，应该也不会一辈子低迷的，而天哥向来的投资time frame都是预算5-10年或者以上的，如果以当下的价位来看，要投资个5-10年，还是有一定的投资价值的，但是说真的，他的前景如何才是重点，几时才正式是这个行业的转折点也是天哥很关注的一个问题，毕竟如果投资5年跟3年后才入场2年达到的效益一样的话，那么肯定是选后者的，当然，这个也只是一个假设啦，不是说3年后才是入场时机啦，所以天哥接下来会做的，就是再观察一下，如果觉得价位差不多的，就分批take 少许position先咯，但是目前来看，天哥是肯定不会hoot粗他就是了，毕竟不确定性还是很高，所以买少少当jackpot，或者等到确定性高才入场，会是天哥目前可能会做的举动了。。
好啦，今天的时间又差不多啦，如果这篇内容对你有多多少少一点帮助的话，记得点个赞啦，我们下一篇见咯。。
