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【独家】建装配厂增经销权·明年首季推比亚迪  SIME 4197 SIME DARBY BERHAD森那美搭上电动车热潮

杰弗里指出,除了经销电动车,森那美当然也有意在本地开设电动车装配厂,而该公司目前已与数家潜在伙伴商谈相关事宜,惟无法透露进展。

他亦表示,森那美的电动车设厂计划进程,取决于各项因素,其中的关键是政府的电动车政策。

“目前进口电动车享有各种优惠,我们直接进口就好,没有必要在本地装配。直到电动车的优惠失效,那就有理由在本地设厂了。”

根据原任财政部长东姑扎夫鲁在10月7日提呈国会的2023年财政预算案,进口电动车将继续豁免所有税务,直至2024年结束。不过,杰弗里称,政府将来会不会继续延长相关优惠,仍是未知数。

“虽说税务豁免优惠只到2024年为止,但谁知道政府会不会继续延长有关政策呢?”

可以确定的是,至少在2024年结束前,森那美都不会推进在国内建设电动车厂的计划。因此,接下来数年森那美的电动车相关业务,依然会以经销为主,而杰弗里就对近期赢获的比亚迪大马经销权相当欣喜。

“对我们而言,比亚迪电动车的大马经销权,是一项重大业务。”

比亚迪销量胜特斯拉

他补充,谈及电动车,大家想起的往往是特斯拉(Tesla),但实际上比亚迪的销量比特斯拉更高。

根据比亚迪和特斯拉发布的数据,比亚迪在2022上半年一共售出64万1400辆电动车,超过特斯拉同期的56万4000辆销量,成为全球电动车销售冠军。

杰弗里指出,森那美数年前已是比亚迪在新加坡的经销商,过往的良好营运记录打动了比亚迪,得以让比亚迪将大马经销权交到该公司手上。

“许多竞争者也想通过游说来取得比亚迪的经销权,但我们熟知汽车经销业务,默默耕耘并取得成果,我想这是比亚迪选择我们的理由。”

设比亚迪3年目标

杰弗里称,森那美计划最早在明年首季,开始向本地市场推出比亚迪电动车,而市场需要时间来接受新品牌,他预计比亚迪可能要经过3年时间,才能为森那美带来比较显著的业绩贡献。

“我们有为比亚迪设定销售目标,但现在不能透露。”

除了比亚迪这类全新的电动车经销权,杰弗里指出,森那美也经销现有汽车品牌,比如核心品牌宝马(BMW)的电动车产品。

“事实上,我们早就已经在经销电动车。”

他补充,森那美在中国也与其他电动车商,如特斯拉、蔚来(Nio)、极星(Polestar)等进行小规模合作,经销售后服务。

“电动车企在中国倾向于跳过经销商,直接向市场销售产品,所以我们仅经销相关车商的售后服务。”

汽车业务贡献最大

尽管电动车在全球市场快速崛起,燃油车仍让主宰世界汽车市场。

汽车业务作为森那美的两大支柱之一,现有汽车品牌的销售表现,依然是该公司在未来的重点。

森那美在国内外市场经销超过30种汽车品牌,不乏宝马、保时捷(Porsche)、劳斯莱斯(Rolls Royce)、兰博基尼(Lamborghini)等豪车品牌,其中,宝马更是该公司的王牌商品。

杰弗里指出,森那美汽车业务接下来放眼追求内部增长。这不止汽车销量的增长,还有争取更多的汽车经销权,尤其是宝马在中国各地的经销权。

“以销售规模来说,森那美是全球第3大的宝马经销商,而我们放眼在中国继续取得更多的宝马经销权。”

他解释道,宝马在中国以地区和市场规模划分经销权,一般来说森那美会是宝马在该国某座城市的首家经销商,若当地人口增长、市场扩大,宝马将会发放第2或更多的经销权,由各家经销商去竞争。

“上财政年,我们在中国获得宝马颁发的16项新经销权和服务中心经营权,我们放眼在2023财政年争取更多成果。”

豪车市场需求强劲

杰弗里认为,豪车市场的需求仍相当强劲,接下来成长可期。

“随着生活水平的进步,人民对豪车的需求也会走高,中国和大马都会如此。目前中国人因疫情而无法出国旅游,只好将钱花在其他地方,这也推动了我们在该国的宝马销量。”

在2022财政年(6月底结账),汽车业务是森那美最大的营收来源,贡献了273亿3700万令吉,占总体64.32%。其中,中国地区的汽车相关营收占了近一半,达132亿9100万令吉。

中国经济长期强劲

作为森那美最重要的市场之一的中国,目前经济正面对疫情的干扰而放缓,毋庸置疑为该公司接下来的业绩带来不确定因素。

杰弗里承认,若非其中国业务在上财政年受到疫情封锁的打击,森那美应可取得更好的业绩表现。

在2022财年,森那美营收按年跌4.06%,至425亿200万令吉,同时净利按年萎缩22.60%,至11亿300万令吉。

即使面对疫情冲击,中国业务仍在2022财年为森那美带来占总体38%的营收,其次为澳洲及大洋洲市场的37%。大马业务的收入只占总体13%。

无论如何,杰弗里对中国市场的长期前景极之看好,指目前的问题只是短期性质,长期增长绝无问题。

“我完全不为中国市场担心,可能短期内经济会放缓,但长期来说将会强劲增长。”

他补充,在中国二十大结束后,该国领导层尘埃落定,接下来经过五、六个月的沉淀,各种新项目预计会启动,资金应会重新流入该国市场。

也正因为短期内充满不确定因素,杰弗里不愿预测森那美在2023财年的业绩表现。

“目前存在各种不确定因素,如疫情发展、芯片供应短缺、俄乌战争等,很难预测2023财年的表现。”

工业业务前景可期

虽说短期前景难测,杰弗里对工业设备业务的业绩相当有信心,认为今年的表现会更好。

他表示,森那美的工业业务,主要经销美国品牌Caterpillar所生产的矿业重型机械或车辆,尤其是煤矿所用的设备,收入来源主要来自澳洲市场。

“虽然煤炭矿业面对环境、社会及监管(ESG)方面的问题,但冶金煤(MET)是炼钢程序的必需原料,不可替代,而钢铁则是工业上的必需品,需求有保证。”

杰弗里表示,此前冶金煤价格飙涨,今年初一度突破每吨600美元,推动澳洲矿业公司采购更多挖矿设备,惠及森那美。

他同时称,虽然如今冶金煤价格回落,但煤矿业者正好趁机检修挖矿设备,推动森那美工业业务的售后服务销售。

“其实售后服务的赚幅比售卖机械更高。”

他补充,冶金煤7月价格降至每吨240美元,但仍高过澳洲煤矿业成本价,即每吨80美元。

森那美工业业务在2022财年贡献150亿9900万令吉的营收,其中澳洲市场就占了106亿1000万令吉。

杰弗里指出,森那美预计在现财年拨出更高的资本开销,约10亿令吉来升级其工业机械售后服务及维修中心,以及建设更多汽车展览厅。

森那美股息稳定

森那美在上财年出现现金减少的现象,手上的现金及银行存款,从2021财年结束时的24亿7300万令吉,一口气减少了逾7亿令吉或28.35%,至今年6月30日时的17亿7200万令吉。这难免引人关注,是否会影响森那美来年的派息?

对此,杰弗里大派定心丸,指森那美在6月收到消息,旗下经销的部分商品将会涨价,尤其是Caterpillar的机械设备,因此该公司决定动用更多资金,提前采购更多商品。

对于森那美能否在现财年保持上一年的派息水平,杰弗里没有正面回应,但表示该公司的股息政策,是至少用50%净利来派息,而过去几年用来派息的资金都超过70%净利。

“董事部决定派多少息,我不能代为回答,但你从我们过去几年的派息表现来看,可以很轻易推算出结论。”

他同时称,森那美称得上是一家优秀的“收息股”,值得投资者考虑。

年初至今,马股走势低迷不振,森那美股价也同样下滑,但5%的跌幅对比综指整体表现,相对较轻。

森那美在上财年派息每股11.5仙,假设今年派发同水平股息,以2.20令吉的市价计算,周息率为5.2%。

不主动售医疗业务

此前潜在价值56亿7000万令吉的Ramsay森那美保健交易破局,引起市场侧目。

对此,杰弗里称,森那美本来无意脱售Ramsay森那美保健,只是突然接到IHH医疗集团(IHH,5225,主板保健股)的报价,而对方的报价也颇有吸引力,双方才展开交易谈判,惟最终无法谈拢。

“我们拥有很好的医院,目前营运顺利,也为我们带来良好的盈利。我们喜欢这项业务,不会主动出售。”

当询及森那美对Ramsay森那美保健的预期估值,杰弗里重申,该公司目前无意脱售该业务,因此没有所谓的预期估值。

“接下来几年,我们会专注于推动Ramsay森那美保健的成长,以及加强该业务。”

医疗业务可能上市

无论如何,他表示,未来将医疗业务上市是可能的选项,任何事都有可能发生。

此外,杰弗里指出,森那美在森美兰宏愿谷(MVV)持有8800英亩的地库,其中3400英亩已经或正准备脱售。

“我们会保留剩余的5300英亩土地,未来在适当的时机出售。”

根据森那美此前的宏愿谷土地交易,售价接近每平方尺8令吉。

以此计算,森那美持有的剩余5300英亩宏愿谷地库,价值在18亿5000万令吉左右。

除了宏愿谷土地,杰弗里称,森那美几乎已将所有的非核心资产脱售。

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