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 【 ECA 0267 ECA INTEGRATED SOLUTION BERHAD】业绩成长放缓…?

先不说 ECA Integrated Solution Berhad(ECA、0267)在该季(Q4)的表现如何,自公司 IPO 以来,其股价就从 RM 0.170 的价位一路攀升至 RM 0.825 左右,相信抽到 IPO 的读者应该是笑到见牙不见眼了。

不过,ECA 在该季中的营业额则是只有 RM 7.86 Million,净利也下滑至 RM 2.97 Million,这不免令部分的投资者感到担忧。

这到底是 ECA 成长开始放缓,还是公司行业周期性的问题呢?我们今天就一同开箱该公司的季报。

- 对于第一次接触 ECA 的读者,该公司和 GREATEC(0208)和 GENETEC(0104)的业务有些相近,核心的业务主要为客户设计和生产 “综合生产线系统”、单个自动化制造产线的设备、以及提供售后服务。

- 作为参考,该公司的客户群所在的领域包括了半导体、EV 和电子零部件、太阳能、5G 和设备等领域,这些都是目前读者们心中的 “高成长” 的领域。

- 以营业额来说,ECA 在 2019 财政年 – 2021 财政年的表现分别为 RM 7.67 Million、RM 15.37 Million 和 RM 20.51 Million;以 2021 财政年为参考,公司平均每个季度的营业额则是在 RM 5.13 Million 左右。

- 而在 2022 财政年(未审计)中,ECA 的营业额则是上升至 RM 27.53 Million,若是以单个季度而言则是 RM 7.86 Million,两者在对比去年同期之下分别增长了 34.22% 和 53.22% 左右。

- 对于全年的营业额增长,公司在季报中则是提到这主要是因为其综合生产线系统(“Integrated Production System”)和单个自动化设备(“Standalone Automated Equipment”)增长所致,不过并无提及单个季度比较的细节。

- 在该季中,ECA 约有 RM 1.35 Million 左右的外汇盈利,不过其行政开销(“Administrative Expenses”)对比上个季度(Q3)则是从 RM 1.17 Million 提高至 RM 2.78 Million,不排除这其中增加的 RM 1.50 Million 左右是上市开销。

- 另外,ECA 旗下的子公司也均因为 Pioneer Status 的关系而并无任何的税务开销。

- 而在按季比较之下,ECA 的营业额则是从 RM 10.03 Million 下滑至 RM 7.86 Million(下滑了 21.59% 左右),不过季报中却没有针对此做出解释,只提到交付降低了而已。

- 在营业额下滑之下,ECA 的税前盈利(“PBT”)也从 RM 3.33 Million 下滑至 RM 2.97 Million,但这其中不排除有一次性上市费用的影响,实际上公司在该季的净利率是较高的。

- 读者们需要特别的留意的是,ECA 在 2022 财政年的净经营现金收入为 RM 0.54 Million(2022 财政年 9M 则是 RM 2.63 Million),而在 2021 财政年则是 RM 0.85 Million,对比公司的 PBT 来说差别是巨大的,且公司的 CAPEX 也出奇的少,这一点一定要留意。

对于前景而言,ECA 在该季的季报中给出了非常正面的回应,管理层提及未来的需求非常的强劲,对于挑战而言(如供应链问题 – 该问题应该已经改善)也有信心控制。

那么,读者们对于这家目前估值为 45.08 倍 PE 的公司有什么看法呢?

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