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 GAMUDA 5398 GAMUDA BERHAD | Q2 业绩开箱

在出售大道业务之后,Gamuda Berhad(GAMUDA、5398)在该季中呈现出相当有力的业绩反弹;如果读者单看该公司在按季比较(对比 Q1)的盈利的话,或许会被其下跌幅度 “吓到”,不过实际的情况又是如何呢?

我们今天就一同开箱 GAMUDA 在 Q2 的业绩,看看该公司的财务表现和前景展望有什么是值得投资者们留意的。

在该季中,GAMUDA 的营业额大约为 RM 1,443.0 Million 左右(已出售大道业务的营业额为 RM 47.7 Million,很显然该数额并无纳入公司的帐内),对比去年同期的 RM 1,218.9 Million 提升了 18.39% 左右;那值得一提的是,由于 GAMUDA 本身的业务广泛,且也有多个联营公司(“Joint-Venture”),这些营业额理论上是没有纳入公司的帐内,所以有时候要参考公司的 “Note 2” 去深入了解其营业额表现。

就以这次的季报来说,公司加上 Joint-Venture 所贡献的营业额实际所达的营业额为 RM 2,205.6 Million,去年同期在加上大道业务后只有 RM 1,674.7 Million,可见近期内公司的建筑业务和房地产开发业务确实有明显的增长。

有趣的是,GAMUDA 在该季中的净利(“PAT”)为 RM 198.9 Million,就算对比还带有大道业务的 2022 财政年 Q2 业绩之下,仍上涨了 5.87% 左右;若是将该大道业务剔除后进行比较的话,则是按年提高了 31.28% 左右,可见公司在近期内的发展确实是非常不错。

由于 GAMUDA 的业务过于庞大,笔者在这里就挑选一些比较重要的项目供读者们参考其最新的发展;公司在澳洲最近锁定了一个 60:40 的 Joint-Venture 发展项目,整个项目价值预计为 RM 3.03 Billion,不过在经过股权比例调整后则是 RM 1.21 Billion 左右,而该项目所涵括的 M1 Motorway、New England Highway 和 Pacific Highway 则预计将会在 2023 年中开始建设,初期预计在 2028 年中完工。

先前公司所获得的 RM 30.5 Billion MRT 2 Phase 1 已经完成,目前的 Phase 2 已经在 16.03.2023 开始;另外,公司和 Penang State Government(“PSG”)签署的 Penang Transport Master Plan 预计在 2023 年 Q3 公开招募献议,这也是未来将会给 GAMUDA 带来长期收益的超级项目。

以 GAMUDA 在台湾持股比例为 70.0% 的 Joint-Venture Marine Bridge 项目来说,该项目进展为 78.36%、澳洲区域价值为 RM 6.5 Billion 的 Sydney Metro West – Western Tunnelling Package,公司目前也在项目建设的初期中,最后公司在新加坡 Land Transport Authority of Singapore(“LTA”)所获得的 RM 800.0 Million 项目进展则是到了 34.66% 左右。

据了解,GAMUDA 在马来西亚的未入账订单(“Unbilled Orderbook”)大约为 RM 20.5 Billion、澳洲的项目为 RM 14.6 Billion(包括公司新收购的 DTI)、台湾为 RM 2.1 Billion、新加坡则是 RM 1.4 Billion。

基本上,我们都可以看到 GAMUDA 的建筑业务在近期内相当的强劲,反而是公司的房地产开发业务在 2023 年 6M 中的营业额只有 RM 1.0 Billion(去年同期为 RM 1.9 Billion),这主要是因为海外市场普遍以 “Wait and See” 的态度观望所致。

若以马来西亚的项目来说的话,公司在目前仍在发展中的项目有 Gamuda Cover、近期内销售非常不错的 Gamuda Gardens & Kundang Estates、twentyfive.7、Jade Hills 和 Horizon Hills;公司则是提到销售预计会在今年 2H 内提高,配合公司的建筑业务来说,其实成长空间仍是存在的。

令笔者佩服的是,一般上到了 GAMUDA 体积的公司要成长都相当的不容易,而公司可以做得到这一点也是非常困难的,也难怪该公司也是备受基金关注,市值高达 RM 11.0 Billion 的建筑、房地产开发公司。

其实,这也是第一次笔者真正接触 GAMUDA,从中了解到该公司确实非常的不错,至于他们的估值呢,我们就等到分析员的报告在接下来的几天内出炉吧!

照片来源:公司官网

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