VITROX 0097 VITROX CORPORATION BERHAD - 4Q23业绩汇报

  VITROX 0097 VITROX CORPORATION BERHAD - 4Q23业绩汇报

浅谈生意，主要从事视觉检测 (Vision System) 的自动化测试设备行业。这些设备主要用于监控制造过程、检测有缺陷的零件、以及进行数据分析。
其产品主要分为2种，分别是专攻半导体行业的机器视觉系统 (Machine Vision System)，以及专攻电子代工行业的自动化电板检测设备 (Automated Board Inspection)。
MVS进一步分为2种，分别是检测小型零件的标准 (Standard) 型设备，例如消费电子产品的芯片零件；以及检测大型零件的托盘 (Tray) 型设备，例如高性能计算的CPU和GPU芯片组。
📌 如上次汇报所描述，其ABI生意订单下滑，从而导致Q4业绩走低。除了本地代工行业 (OEM) 的订单减少，中国和台湾的OEM在拓展生意方面也出现放缓的情况。很多OEM在投资方面都相当谨慎，选择使用旧设备。
📌 综合2023全年表现，所有生意都出现双位数下滑的情况。营收占比多达70%的ABI生意按年下滑19%，另外大约30%占比的MVS-T和MVS-S也分别下滑29%和38%。
📌 从正面的角度，来自中国市场的营收在2023年意外增长2%，归功于托盘 (Tray) 型的3D X-Ray检测设备 (AXI) 需求走高。中国品牌的智能手机纷纷在下半年推出新款，并深受市场的追捧，尤其是华为Huawei的新款Mate60系列。
📌 目前，来自中国封装 (OSAT) 客户占MVS-T的订单大约80%。虽然看好复苏行情将延续至2024上半年，但是速度有可能较为缓慢。
📌 虽然去年行情不佳，但是机器维修及维护业务却为业绩带来一个稳定的基础，营收按年增长5%。对比2023年的RM90m左右，有信心今年可以突破RM100m水平，因为很多在行业高峰期2022年卖出的AXI机器将在今年结束保修期，之后就必须签订维护协议。
📌 人工智能 (AI) 是大势所趋，Nvidia的总营收规模增加200%+，不过却未能受益于他们的增长。 行业的大部分价值都处于前端，也就是晶圆、芯片和相关设备。目前，晶圆主要由1家美国企业检测，芯片在封装和测试方面也由1-2家包办，难以渗入到相关的产业链，他们甚至也可能不认识Vitrox。
📌 在AI产业链内，仅有沾边和参与的是服务器的代工行业，由ChatGPT爆火引发的AI算力需求热潮。美国互联网企业正在扩大服务器产品的产量，他们将制造外包给台湾OEM，并在他们的厂内设立非常多条的SMT生产线。已从中获得一些相关的订单，透过与客户了解，设备已符合中国制造AI芯片的检测要求，不过美国方面仍不达标。
📌 进入2024年，虽然Q1订单仍保持在相对低的水平，但是已看到一些好转的现象。截至今年1月的订单出货比 (Book-to-Bill) 为1.2，时隔1年后再次回升至1以上的水平。认为2024年将比2023年好，上半年的复苏较为缓慢，下半年才是行业周期转上的时间点。
📌 目前，手上有2个收购项目在探讨当中，虽然规模不大，但是却可以进一步扩大产品和技术差异化。首先是一家软件企业，他们的平台将有助于扩大V-ONE服务器系统的功能，并且提供各种之前没有的数据分析。
📌 第二是一家外国初创企业，在研发着一项全新的X-Ray技术，也就是产生X-Ray的方法。他们是一家生产X-Ray相关零件的企业，根据当下的研究，将有助于大幅降低成本和增加X-Ray的发射。由于以上2项收购的规模都不显著，不需要作出官方宣布。
📌 作为视觉检测设备的佼佼者，如今已经迈向下个层面的研发，也就是预防缺陷。很多半导体设施已采用全自动 (Light Out) 的生产线，必须获得很多相关的资料来进行分析。只要可以取得成功，未来就有办法追踪到生产线的问题所在，可以提前预防或者降低芯片缺陷的概率。
总结，Vitrox在下滑周期之际没有放慢发展或者巩固内部的实力的步伐。除了在积极研发和推出新产品，也在寻找收购对象。值得一提，CEO Mr. Chu在过去每次汇报当中，都不曾给出任何误导的指引，有一说一，不会“画大饼”。
个人认为，半导体行业确实有看到复苏的迹象，不过力度还不够大。1.2倍的订单出货比看似非常正面，不过有可能是没有多大的改善，因为计算主要采用过去一年的平均设备出货，而在去年计算这个指标时则采用2022年的数据。
#VITROX
纯属分享！
对于有兴趣加入Telegram群组的股友，可以私下PM我们 😉

https://www.facebook.com/rhresearch