菲律宾投百亿开新赌场， RGB 0037 RGB INTERNATIONAL BHD 业绩稳中向好

 菲律宾投百亿开新赌场， RGB 0037 RGB INTERNATIONAL BHD 业绩稳中向好

自今年以来，RGB股价已大涨超过60%。写下历史新高的同时，也摆脱去年因MACC调查而导致股价一度暴跌30%的阴影。
今天带大家回顾1Q24业绩汇报，看看到底有什么魅力可以吸引资金的持续流入？长话短说，就是RGB管理层对于行业未来几年的发展都相当看好，认为业绩大好并非昙花一现而已。
浅谈生意，主要从事赌博行业，在东南亚地区独家代理全球最顶尖的2个赌博机品牌Aristocrat和Scientific Games，同时也为客户提供技术支援、零件及游戏替换等等。简称为SSM业务。
此外，也以联营的方式参与赌场及俱乐部的赌博机经营权，与客户之间有多项合作模式，包括租赁、利润共享、以及收费管理服务。简称为TSM业务。
目前，其生意遍布东南亚10个国家，例如菲律宾、越南、寮国、东帝汶等等，当下的员工人数超过400位。
📌 一般上，每年初都是传统淡季，不过2024年却意外看到相当不错的成绩，在Q1交付多达1,200台赌博机，大部分来自菲律宾市场。非常有信心今年可以超越早前设下的目标4,200台。作为参考，其2023全年的交付量为4,000台左右。
📌 根据内部统计，每年赌博机的替换数量已从2019年的大约1,500台增加至目前的2,500台，认为未来几年可以进一步提升至4,000台。值得一提，澳门政府已经将赌博机数量的上限设在12,000台，在没有新投资的情况下，每年的替换率介于8-10%。
📌 近年来，菲律宾的博彩业迎来一个新的趋势，也就是“菲律宾离岸博彩” (PIGO) 的崛起。持有PIGO牌照的业者可以面向菲律宾国内的赌客提供在线博彩服务。他们的生意重点将放在线上电子桌面游戏上，而不再涉及真人荷官赌场游戏。
📌 以上趋势将为菲律宾的赌博机市场带来非常多的商机。最为重要的是，PIGO牌照对于赌博机的数量没有设下任何上限，初步估计在菲律宾市场现有的基础上，将增加多达25%的赌博机。
📌 近年来，菲律宾对于博彩业的发展非常积极，去年当地有1个新的综合赌场度假村开业，另外还有多达8个赌场项目在规划中。作为参考，每个度假村内的赌场大约要1,200-1,500台赌博机，取决于赌厅的大小。
📌 虽然今年内已经没有综合赌场度假村的订单，但是2025年将有不小的潜力。据了解，明年将有多达2-3个综合赌场度假村开业。根据之前的记录，通常在大约1年前就开始下单。以上周才开业的菲律宾Solaire North赌场为例，他们是在2023年中开始采购。
📌 另一方面，菲律宾国企博彩监管机构 (PAGCOR) 计划在2025年完成所有41家赌场的私有化活动，相信将是赌博机行业的一个催化剂，因为他们很大可能将投资在最好的赌博机，以保持在行内的竞争力。
📌 除了现有的10个国家市场之外，当下也在探讨泰国、阿联酋和斯里兰卡的代理权生意。尽管如此，仍处于非常初步的阶段，如果一切顺利，预计在4-5年后才看到贡献。
📌 根据Q1业绩，SSM和TSM的税前利润分别为大约RM23m和RM5m，内部预估全年可以分别达到RM100m和RM20m。
📌 目前，手握大约RM185m的现金，处于历史新高水平，同时也没有背负任何贷款。内部已设下每个季度派息的政策，下季度的派息率预计将比Q1的42%高。
📌 关于高层被反贪会MACC调查一事，他们最后一次寻求RGB协助调查是在去年9月，之后就没有任何下文。可以确定的是，一直都从未违反美国的海外反腐败法 (FCPA)。
总结，RGB的前景依然一片大好，在不久前还收获总值接近RM400m的订单。
假设全年可以交出RM100m利润，以股价RM0.50计算，其估值PE仅为7.7倍而已。
从另一个角度，以全年每股2.4仙股息计算，其股息率为4.8%。
#RGB
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