目标价：16.73令吉
最新进展
星狮集团（F&N，3689，主板消费产品股）2015财年首季净利按年升2%，达到6990万令吉，归功于有效税率降低。
汽水业务表现逊色，造成税前盈利按年跌6%，报8120万令吉，所幸有奶制品业务缓冲。
汽水业务的营收持平，因带动销售的佳节日子，与2014财年不同，加上东海岸水灾影响销量，以及营运成本增加。
行家建议
星狮集团在国内和出口销量走强，以及成本整合行动下，奶制品的业务营运盈利年增30%，超越9%的营收增幅。
按季比较，奶制品业务的营运增长高达117%，主要是原料成本降低。
整体上，营运盈利赚幅，从2014财年首季的7.5%，提升至8.8%。
至于泰国业务，促销活动增加，加上令吉兑泰铢贬值，促使营收按年上扬21%，而营运盈利扬升14%。
星狮集团最新业绩符合预期，并维持集团的财测、评级和目标价。
不过，我们对集团2015财年展望保持谨慎，因令吉贬值可能造成赚幅受压，加上消费税执行后，消费者需求或放缓。
http://www.nanyang.com/node/681290
