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星期一开始再次发起像上一次的挑战,也就是季报马拉松,只要那篇文章的LIKE超过1500个,那么天哥就会每天不休假的陆陆续续分享网友留言想了解的公司,或者天哥觉得有潜质的公司,直到其中一篇不达到LIKE的人数为止,那么这个马拉松就正式结束,天哥就去休息1-2个礼拜,再写其他内容,而第一天的马银行有接近2000个LIKE,第二天的ALLIANCE BANK则有1700个LIKE,所以今天天哥继续履行承诺,写最多网友问起的HLCAP,至于明天是否继续,就看今天这篇的FB LIKE人数咯,好的,废话少说,我们进正题咯。。


HLCAP这家公司,天哥对他的印象已经停留在5-6年前停牌前的那个时期了,既然都没得投资,所以都没怎么去跟进他,趁着今天要写分析,所以也花了少许时间对他做了一点研究,说到Hong Leong Capital Berhad这家公司,是于1991年2月25日注册成立,当时候的名称为Zalik Berhad。该公司于1995年12月1日更名为HLG Capital Berhad,随后于2010年11月4日更名HLCB.于1992年1月30日在大马证券交易所主要市场上市。HLCB是一家投资控股公司,而其子公司主要从事投资银行,股票经纪业务,期货经纪,相关金融服务,代理人和托管服务,单位信托管理,基金管理和单位信托销售。简单来说,就是掌管了丰隆集团里大部分投资业务就是了。而碍于他停牌了几年,所以我们在分析他季报前,先一起了解下他这几年的走势如何。。

上图为公司这几年停牌后的一些关键数据,整体来看,其实停牌的这几年公司的发展还算不错的。

这个是公司过去几年的一些关键数据,很明显公司这几年是有一点一滴的在进步,而且股息也派得不错,持续的稳定增长中,算是非常不错的。

这是公司2020年的年报,大股东依然是我们耳熟能详的HLFG,买HLFG就等于买了HLCAP的股份,因为他已经持股81%了,但是碍于公司有做了一些private placement才能重新复牌,所以目前估计是持股70%左右而已,不过买入HLFG也几乎等于HLCAP,所以其实也是一样的。

其实这家公司也算是蛮经典的,从当初打算块多钱私有化,结果因为出现程咬金跟老板都抢票,把票给抢到14块的高位,当时候连公司的CEO也赶紧把自己的ESOS认购,无端端就发达了,起了十多倍,到最后公司无法完成90%以上的全面收购条例,老板也不打算以超高的价格去买回来,就这样最后公司因为无法符合公众持股条例,而被迫停牌,一停就停了五年半,直到最近才开始重新调整回比例,重新开始交易。想回当初,股价可以炒到超过私有化价格那么多,而停牌那么久还依然受到投资者追捧,所以说他是经典是不为过。。

我们看看他最新的季报吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020

HONG LEONG CAPITAL BERHAD

Financial Year End30 Jun 2021
Quarter1 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2020
The figureshave not been audited
  • Default Currency
  • Other Currency

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2020

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2020
30 Sep 2019
30 Sep 2020
30 Sep 2019
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
111,021
89,811
111,021
89,811
2Profit/(loss) before tax
52,714
24,493
52,714
24,493
3Profit/(loss) for the period
45,564
23,725
45,564
23,725
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
45,564
23,725
45,564
23,725
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
18.88
9.83
18.88
9.83
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
3.6900
3.4800

其实还是一样,以金融业来说,表面版本的业绩参考价值不大,顶多看看他的每股净利好不好,NTA到底高不高,这样就好了,营业额的话,会因为不同的银行而算法有少许不一样,所以可能会有盲点。而上述说的两个数据,看起来算是不错的,我们再查阅完整版本的季报,看看有什么发现。。

这个是他完整版的季报,虽然表面上他看似和其他银行一样,有interest income和expenses,但是这些都不是他的主要业务来的,而这段期间国行降息,他的利息支出也低了很多,所以算是有惠及了他,不过留意下,他真正走强的地方是non interest income,也就是所谓的非利息收入,就是fee base的收入咯,我们再深入一点看看他到底哪里赚钱。。

很明显他这个季度走强的原因,是他的brokerage commission走强了很多,比起去年同季度来说,是差不多去年的3倍的,所以这一块是他这个季度走强的原因,但是留意下,他的unit trust收入减低了很多,所以估计是被天哥这个基金顾问帮大众抢完他生意了XD(开玩笑而已,不要那么认真好不好),所以代表在疫情底下,更多人学会了投资股票,他的佣金收入自然也水涨传告,帮助到公司这个季度的业绩。

这个是他的资产负债表,现金是减少的,但是作为投行,都说明是做投资的,顾客的钱都拿去买入一些低风险的证券赚取利息了,所以大家看他其他的数额都是增加的,连顾客的存款和顾客的投资也相对的增加,整体资产负债表是还蛮不错的。不过如果我们算算下,其实他的资产规模并不大,也就是10来亿的事情,所以如果以成长空间来看,相信还有很大的空间去发展。

这个就是公司给出来的tips了,他们对于2021年的经济行情的看法,想了解下专业怎么看待未来发展,这个读一读,相信会有一定的帮助,只是他没有太详细的讲解关于他自己未来的发展和看法,但是作为投行是正常的,这种生意好不好,很取决于市场的好坏,所以市场好坏基本上就是看回经济面了,谈经济也无可厚非的。。


HLCAP (5274)
股价:RM6.66
PE:14.17
DY:3.45%+
ROE:12.73%

如果单单以上述的数据来看,其实股价当下的位置,并没有太贵,算是大概处于合理价位附近,但是对于投行股来说,天哥曾经告诉过自己,除非价格很低很低,否则不会去触碰这一类公司,因为投行股跟银行股是有一定的分别,他属于周期性的行业,行情好的时候,他会好到你不相信,行情差的话,他会差到你从此不敢再碰股票,所以投资这类股的话,分析和计算其实不是最重要的一缓,反而是买在对的时机,才是最重要的。

如果以目前的行情来看,疫苗已经越来越近,所以相信covid受控的日子也会越来越近,那么整个经济环境很大可能从今年的萎缩,直接来个爆发性的增长,所以对于他这种行情好的时候,业绩也会跟着好的公司来说,未来几年相信他会有一定的投资机会的,但是前提是行情真的有如我们预算那般逐渐向好,那么相信对于HLCAP的话,也会越来越好,直到经济开始缓为止。。

其实就投资银行或者证券行的上市公司来说,真的是买少见少了,随着OSK被RHB收购,HWANG DBS也被收购,jupiter也被CIMB收纳,整个投资界出现了整合,所以规模也逐渐变大变强,也把一些弱者收购或整合,目前来说,丰隆投行也就大概排行在第七位,但是其他的除了KENANGA之外,其他都不是纯投行,或者投行占很大比例,所以真的要投资投行,选择也不多了。

最后,我相信大家想听天哥说说,到底这只股是否值得买,自己是否会买而已,说真的,以当下的行情来说,是有一定的投资机会的,只不过。。好像刚才天哥说的,除非出现很低估的情况,不然天哥宁可错过,也不希望因小失大,毕竟投行这种周期性很高的行业来说,如果猜得准,可以赚一笔粗的,但是如果猜错,可能会损失一笔大的,对于比较保守和走安全路线的天哥来说,可能不太适合自己,我宁可直接买HLFG会更好。。但是我依然会继续留意着他,或许不久的将来会出现投资机会呢?你说是吗?股价怎么走,从来不会有人猜得准的,就准备好自己等待看看是否有机会咯,不强求。。

好啦,今天的时间也差不多啦,谢谢大家的收看,而这个季报马拉松的第四集是否有机会出炉,就是老规矩了,假设这篇文章的LIKE过了1500,那么第四集就继续咯,如果达标,明天会继续遵守承诺,写一写关于比较多网友询问的MATRIX,会分享一下关于他的详情,季报和一些天哥的看法,所以今天就这样咯,大家再会~。~

 写这篇文章的时候我个人是不持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人“怒”不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天





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