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我对手套行业的见解 : 
过去几个月眼看非常之多的投资者/部落客/导师/媒体不断攻击手套行业和辩论,各有各的解说和辩论,而我比较倾向阅读各位的见解充实自己,也出席各大手套公司的汇报会议,和阅读更多的相关资料。以下是我本人的一些见解和所得到的资料。纵观所有大众/媒体/导师/机构资金/部落客 的问题,都是以下的问题居多,希望可以贡献我的一些看法。 

* 手套行业都是不是不会再有投资者投资呢?太过透明了,市场没有惊喜了~
- 手套行业透明化是值得被赞赏的,这是对于大众投资者的一种负责人的行为,尤其TopGlove 顶级手套 的透明度是对投资者的一种尊重也是各大行业上市公司应该要有的透明度。公司的透明度越高越是对于投资者有利,尤其对散户投资者有利。 到底何时透明度高的公司成为股价下跌的原因?这种言论简直是开倒车,试问以后还有什么公司勇敢的开放公司透明度? 这种言论也是一种对于透明度高的公司的一种践踏和羞辱。 其实大部分不看好的投资者都在等待好价钱进场,并不是“不相信”手套公司

* 股价太高了,起了很多,风险非常高
- 股票投资和任何其它投资基本上都是有风险的。至于股价起了很多不会再起的言论,更是令本人百思不得其解。 股票投资本身最基本的条件并不是观看“股价”多少,而是公司本身价值和公司可贡献盈利多少取决的, 股价涨幅很高的公司并不代表股价不可以继续上涨,也不代表一定不下跌。而是需要观看其公司价值和未来盈利贡献作出理智的分析。 

* 公司未来赚益看不见,股价已经反映2022-2023年的赚益了,手套平均销售价格ASP将会下跌,并不是一个好投资?
- 4大手套商老板都异口同声的一直向媒体或大众甚至乎季度汇报会上与各大投资机构/投资者解说手套的供需还是非常吃紧,这个情况将持续1-2年后,已经很明显的让大家知道未来1-2年的需求供应,销售价格也不会短时间内下跌,如果这样公开的资讯还是看不见,那就只有三个可能性。一就是投资者被太过透明的管理层宠坏了,二就是根本没有阅读财报/资讯/出席汇报会,三就是在外道听途说。 如果以上的顾虑是成立的话,那其实现在油棕业股价一些已经从底部回升超过100-200%,钢铁业,科技业,疫苗业大家都不应该继续投资,应该卖出。因为以上行业股价已经升值超过100%-500%不等,也是看不见未来赚益股价也已经反映未来1-2年赚益,毕竟没有人可以100%准确预计未来1-2年的钢铁价格/油棕价格/油气价格。 想象如果4大油棕业老板都异口同声说油棕供需将持续吃紧1-2年,或油气业也宣布未来1-2年供需持续吃紧,那后果会不会与手套业的命运一样呢? 

* 某投资机构使用油棕业与手套行业相提并论,值得参考?
- 马来西亚基本上大部分行业都是周期性公司, 例如油气业,油棕业,科技业,建筑业,钢铁业,胶乳业,航空业,地产业等等。 最近有些投资机构分析2021手套业将带来非常可观的赚益,但不看好2022-2023年的赚益,因为了他们认为平均销售价ASP不可能持续售卖更高价位,而且使用油棕业作为例子。他们认为未来赚益并不可以持续,因为油棕业基本上是依靠油棕价格与生产量定论其公司的赚益,大家也知道油棕价格几十年来都是大起大落而油棕业也随着油棕价格而大起大落,这我是认同的,但这并不是全部。个人认为只要公司产品持续价钱好,趋势持续就不应该太过早下定论,逼近根本没有人可以准确预期手套销售价何时将下跌,也没有人能够预期油棕价格何时结束。 如果这是大家的顾虑,那你适合投资在没有周期性的公司,例如消费业啤酒/食品/亚马逊/面子书/谷歌/可口可乐类型公司,因为该类型公司大部分并不会出现周期性的影响。油棕业会被天气影响生产量,有2-3个国家竞争,有替代产品“美国大豆”soybean,也没有任何油棕业宣称有种将持续供应吃紧至未来1-2年。 反观手套生产并不受天气影响,也暂时没有替代产品,生产量和技术都是全球第一而且每一年的需求量平均都增加超过10%-15% (没有新冠肺炎前),平均销售价格迟早一天都会回调下跌这我是认同的,但并不会在短期内出现非常大的回调,那其它周期性公司不也一样吗?

* 预计未来手套平均销售价格ASP?
- 在新冠肺炎全球还是持续创新高,疫苗供应不明朗,疫苗效用不明朗之下,手套销售价格在未来的一年将会预计保持平稳。其中TOP GLOVE 季度汇报会上管理层回答说下一个季节(1-3月2021) 手套平均销售价格将再次起价30%左右,而普通订单销售价将高达100元美金/一箱,紧急订单将高达180美金/一箱, 供应还是持续吃紧。 也明确解说疫苗的出现并不会立即影响手套的需求量,基于注射疫苗需要穿戴手套,疫苗需时大量生产,需时安排全民注射疫苗。 基本上我个人认为疫苗的出现是人类的天大喜讯,但这并不是神丹,并不能够立即解决新冠肺炎的传染。 美国FDA 需要时间批准紧急试用权限注射在前线人员和高危人士身上,也需时检测第一批前线人员和高危人士注射后的后续资讯以评估哪家疫苗安全性更高和对人类长远身体的影响。 本国部长也已经宣布不会急于批准疫苗准证,需要时间观察再做决定。 在疫苗正式可以上市大量注射疫苗到平民身上都是一个非常大的工程,需要时间执行。 注射后也不能够保证一定不会被再次传染。 在以上种种的因素之下,我预计手套使用量将持续高涨,价格不能够再起也不会立即大量下跌, 预计到达顶峰将会平稳在高价位。 因为照这样的推理,疫苗的诞生后各国的关卡,飞机场,公共场所还是需要提高防疫,检测等还是需要持续。 医院的防护工作还是会持续甚至乎因为这一次的疫情各国政府/医院/卫生部门/某些行业 将会提高卫生意识,比起没有疫情前的卫生保护使用量提高许多,就算疫情受到控制过后。 在没有疫情之前每一年手套的全球使用量平均增加10-15%,相信经过这一疫情2021-2022全球手套使用量增长将超过20%-25%,未来两年将增加40-50%的使用量,这是非常可观的成长。 当疫情后全球的国家将会补充该国的手套储存量,这也需要另外的一年时间才可以达到补充。相信未来的1-2年手套价格到达顶峰将会保持平稳在高价位销售或稍微缓慢的下降, 并不会在短期内立即下降至疫情前的销售价格。

* 疫苗开始批准注射,是不是说疫情已经结束?
- 美国Phizer & Mordena 疫苗批准注射, 但是真的疫情可以立即受到控制? 恐怕这需要时间,而且不会在短期内实现。我相信新冠肺炎将和人类共存,时间将会淡化疫情。我也相信多国政府开始意识到封关整个国家并不是办法,而开始很多国家放宽疫情控制约束,让经济不至于进一步坏下去, 包括了我国“马来西亚”。 无可否认医疗公司/手套公司/消费型公司将会在2021年将会有一番作为。其实多国部长们,世界卫生组织,专家都已经不止一次提醒大家,准备好与新冠肺炎共存一段时间, 疫苗并不是神丹。疫苗制造需要时间,注射到全国人民乃至全世界需要非常长的一段时间。 新加坡总理上星期公布2021年第三季节将可以全民注射疫苗完毕,大家知不知道新加坡人口只有大概6百万左右,而马来西亚只是雪兰莪州都已经是6百万人口了,新加坡需要到明年的第三季节才可以全民免疫, 那马来西亚需要多久时间? 一些国家人口比马来西亚还要更多的国家呢?马来西亚人口大概3千3百万左右,是新加坡的5倍之多。印度尼西亚2亿6千万人口,中国13亿人口,美国3亿3千万人口,日本1亿3千万人口,菲律宾1亿人口,1亿4千万人口。 这是一个非常庞大的免疫工程。英国政府网站也公告民众,不建议孕妇注射疫苗/ 严重过敏者不建议/癌症病患者都不建议接种疫苗。到目前为止,疫苗的效用可以持续多久还没有完整的报告,可能是半年也可能是1年或更久。运输方面也会遇到不小的障碍,这些都是非常辣手的事情等待各国政府的解决方案。 至于一些已经完全免疫的国家,是不是都可以自由进出其它半免疫国家?或更低免疫的国家?如果可以自由进出是不是代表已经免疫的国家公民100%不会传染该病毒带回国家再传染其他人呢? 相信政府在还没有完整的数据之前(数据需要半年一年以上的时间)都只会局部开放一些国家的自由活动。但一些国家可能为了经济会完全开放自由进出任何国家,但各国政府还是一样会提高警惕,各国海关移民厅/医院/诊所/食品/发廊等等都会规定持续带上口罩,防护衣与手套防备新冠肺炎的再次爆发? 我可以几乎肯定各国政府或机构都会持续大量使用防护手套/口罩/防护衣作为预防。 

* 手套会不会已经供过于求?或未来1-2年会不会供过于求?
- 不会, 基本上手套的生产并不是简单的一个制造过程和技术, 不是那么容易可以被复制。原料问题也是业者一大问题, 需求突然的暴涨,原料供应商需要时间建造工厂以大量生产原料提供手套工厂。在过去几十年全球的手套需求量都是每一年平均增长10-15%左右, 这我们称之为“原始增长”。 由于2020年的新馆全球爆发,使到手套的需求突然增长25-30%, 导致全球供不应求而销售价格水涨船高。在2020的需求增长25%的前提下,原本厂商只在2020年扩张10-15%的生产量之下, 其它的需求将延迟至2021交货,而在2021年的“原始增长”也是10%的话,那就是说需要到2022年才可以满足2021年的“原始增长”。但我估计,2021年由于以上的观点解释和各手套厂商老板的公开宣布需求量将会增长25%需求量, 2021年的原始增长可以通过工厂扩张解决,那另外多出来的需求增长需要到2022才可以满足所有需求。但来到了2022年的“原始增长”10% 那又该如何解决呢?这样持续下去,backlog 将会越堆越多。 平均销售价格ASP要下降也只是会平稳的慢慢下降直到市场的到饱和,并不会立即大量下降销售价格。 在观察各国的预防措施,疫苗后的预防措施,未来各国卫生意识加强等原因之下,我看不见手套会供过于求的情况在1-2年内出现。 马来西亚大概超过10家公司宣布进入手套行业,但至今大部分只闻到楼梯香并没有真实的开始生产, 只有少许公司开始进入生产阶段, 大部分都需要半年至一年时间建造工厂购买机械等后续的检测生产都需要时间。刚开业的手套制造上面对几个问题,员工问题/ 原料问题/ 技术问题/ 各国专业准证问题/ 客户来源/ 品牌信任度/ 生产机械稳定性等问题并不是简单的一个行业,如果真的事那么简单其实根本不轮到大马成为世界最大生手套产国占据全世界67%的市场供应量。 至于预计全部新加入工厂都顺利生产他们所预期的生产量,其实都不到全世界的10分1需求量, 而要达到这个目标全部新进业者都需要完全顺利的情况之下才可以达到,而且需要1-2年的时间达成。 

* 某手套公司老板不断使用公司金钱回购公司本身股票,甚至乎自掏腰包购买本身公司过票是不是不良好的“财技”?
- 其实过去半年4大手套商都有使用公司金钱回购本身公司股票和老板本身自掏腰包回购本身公司股票,只是其中一家回购比较多。 老板回购公司股票并不一定是使用“财技”,可以是很多原因但你未必知道老板或管理层的未来计划。 可能回购公司股份未来计划在外国上市使用,可能派发红股代替股息,可能老板看好公司前景想帮公司赚取而外的收入以在股价回升时候卖出等等的原因, 不清楚的情况之下胡乱品论那不就像“无知识分子”没有区别吗? 在投资界里面时间久的大部分都知道,几家大型的手套商老板一直以来记录良好,不会胡乱炒卖自家公司股价,不胡乱回购公司股票浪费公司金钱和股东的金钱,一直以来记录良好, 高透明度办事,为什么现在才来表演“财技”?至于老板本身自掏腰包回购公司股票, 为什么成为了被攻击的原因?难道老板本身自掏腰包回购公司股票都没有自由选择的权利? 4大手套商老板过去半年都是一样有回购公司股票的行为,为什么只攻击其中一家老板? 这简直是”欲加之罪“或知识不够导致, 还是他们另有目的就不得而知了。 

* Short Selling 卖空 (PSS/RSS) 与2月28日后 IDSS(散户卖空) 会不会影响股价?
- 其实一直以来PSS/RSS 卖空一直以来都有, 那一个行业有热潮他们就会到哪里, 那又何须害怕呢?只要公司有成绩, 做空方(买跌)也会变成做多(买高)。如果我可以卖空的话,我不会选择已经下跌的手套行业,我会选择卖空其它股价已经很高的行业,继续卖空手套根本利润已经不大。 

* 取消订单的影响? 未来可能出现更多取消订单?
- 一些手套厂因为了工厂延迟交货而取消订单转到其他国家定购手套,但大部分都被欺骗和得不到货源转而回来与马来西亚手套厂订购,反而订购更加贵的价格。 其实如果我是手套工厂老板我反而希望更多的订单取消, 因为这些都是以之前的价格订购, 反而取消了可以卖给现成客户更高的价位。 其实取消订单的只有2-3%, 然后将这些货物转卖给更高价钱的客户对公司有利。

* 订单达到了500-600天后的交货日期会带来公司未来的业绩有什么影响? 
- 某一些手套工厂将明年2021年的手套价格定价销售大概在70-80美金/Ctn , 某一些手套公司是根据需求起价或跌价。 现在卖的是普通订单100元,但要等到500天后才可以拿货,那500天后是不是也一样价格100元交货呢? 并不是的, 都是在出货的1-2个月前再次报价位的。 在我看来某一些工厂将普通订单定价在70-80美金一整年的销售价格, 相信就算需求下跌,手套价钱将会稳定之2022年。 但并需要疫情不再严重, 不过看来疫苗并不可以那么快解决疫情,最少在1-2年内并不会完全解决,很大可能需要3-5年的时间。 尤其是最近英国政府确认新冠肺炎正式变种,传染力更加高,也已开始第4阶段的封城。 相信将会有更加多的国家效仿。 

* 手套未来的1-3年的发展趋向? 
- 据我在手套行业内的相关人士了解,现在战场并不是在医院,其实是其它行业例如全球的航空业,餐馆,酒店,移民厅款卡,特定工厂,发廊,美容等等都会大量的需要使用手套以保护员工/客户/公司形象等,而且这是全球的需求。 其实4大手套厂老板已经不止一次公开说,因为了疫情而全球的卫生意识增加而导致未来2-3年的供应都很难满足需求。 大量建造工厂也于事无补,因为了原料根本不可能在短时间内足够和员工不足够的问题,就算拥有很多现金的手套厂可以一年内起双倍的工厂,但因为了以上的因素并不可能这样做。 相信未来最少两年的手套价格并不会一直无寥寥期的起价,但手套价钱将会保持在高价位销售浮动。 

* 预计未来手套商的赚益如何? 下一个季节,包括2021-2022年的预测税后盈利? 股价估值?
- Harta 来临季节预料税后盈利预计可达900mils 左右 (2021财政年预计4.5bils) 每股赚益132分
- Topglov 来临季节预料税后盈利预计可达3.3bils 左右 (2021财政年预计12bils) 每股赚益146分
- Supermx 来临季节预料税后盈利预计可达 1.2bil 左右 (2021财政年预计5bils) 每股赚益182分

- 基于利润暴涨,预计在未来1-2年市场给予本益比对比新冠肺炎疫情前的平均本益比将会减半的前提下Harta 本益比20, Topglov 本益比15, Supermx 本益比10. 如果预计2021年全年赚益依据以上预计般的体现,那就是说 : 

Harta 估值 26.40 (现在股价12.44)= 112.21%
Topglov 估值 21.90 (现在股价6.77)= 223.48%
Supermx 估值 18.20 (现在股价7.11)= 155.97%
- (在可能出现意外的情况之下折扣30%赚益 Harta 估值18.50 / Topglov 估值 15.30 / Supermx 估值 12.74)

Disclaimer 免责声明 : 在编写这篇文章的同时本人是持有大量手套公司的股票,这遍文章并不建议任何买卖建议,本人/本集团并对任何因为本文章造成的赚益/亏损不给予任何的法律/私人上的责任。以上文章只是本人投资经验和猜测与预计,并没有任何保证准确预计的预测。如果你的任何投资必须买卖自负,自负盈亏。本人并没有任何投资顾问准证/执照可以给予任何的意见,如你要投资必须联络相关投资银行和相关拥有投资顾问执照公司询问投资意见。

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