公司简介
Masimo 公司于1989 年成立。公司从开创以来到现在都是主打着融合科技与医
疗的仪器/ 测试器 (non-invasive monitoring) （ 下面会科普什么是 non-invasive
monitoring）。而当时在1989 公司要制造出精准的脉搏血氧仪 (Pulse oximetry)（这
个仪器主要是能随时随地的为客户测量身体内的氧量），但以当时的科技而言是有难
度的。但是在1996 年，Masimo 成功突破科技阻碍，成功的研发了更加精准的 pulse
oximetry。
Pulse Oximetry 历史流程
– 1950 年 – 需要把血从 earlobe 耳垂挤出来测试
– 1972 年 – 利用红外线直接放在测试的部分
– 1980 年 红外线 oximetry 正式 commercialized
– 1987 年 oximetry 在美国正式被医院广泛使用
– 但是这时候的 oximetry 有一个弱点，就是测试器缺乏敏感（病人移动时会造成
仪器出现false alarm
– 1995 年 Masimo 推出Signal Extraction Technology（就算病人移动时也能减少
false alarm 响起）
– 1995 至今也有数不胜数的 technology breakthrough
那什么是 non-invasive monitoring? Non-invasive monitoring 简单来说就是不需要
对病人制造伤害的 monitoring 方式。而 non-invasive monitoring 的检测结果一般上
来说都不会比 invasive monitoring 的结果来的准确，所以可以说是 non-invasive
monitoring 的科技方面有待进步。一旦能做好，他就会比 invasive monitoring 来的
有优势。
公司产品与服务
公司提供的产品主要有
1. Halo ION
主要用于将 physiological 数据转换去电脑。Physiological 的数据代表：心跳、
体温、stress hormones、白血球等等的数据
子公司
财务状况
- Masimo 5 年来营业额持续增长，他的税前盈利也是一样的，而他的 PBT
Margin 5 年来平均都在20%左右。
- 个人感想：以他的技术门槛而言其实个人以为 PBT Margin 会有30%到40%
左右，但是没想到是20%多一点而已，这里有点小扣分。
- 5 年以来整体Balance Sheet 都在进步中。总资产从 USD 600 mil 增至 2019 的
USD 1400 mil。以CAGR 计算的话Masimo 的资产在以18.5%的利率增长着。
- 负债方面5 年以来算是属于持平的位置，没有太多或者太低的降幅/增幅。可以
说是保持在 USD 200mil 的水平。
Trade Receivables 5 年来是增长的，从 USD 80 mil 增加值USD 130 mil
Trade Payables 5 年来也是在增长的状态，从 USD 26 mil 增加至大概 USD 55
mil。
整体来说 2019 年的Trade receivables 是大于 trade payables 大概 2.3 倍左右
这图代表着整个现金流表的整体流动（有点乱）
首先第一条线是Blue line（CFFO），CFFO 在5 年里都是正数 positive 的。但
是假设我们相比回 PBT 那里就显得 CFFO 的整体流动并没有很好。2017 年的
PBT 比2015 年的 PBT 来得多，但是2017 的 CFFO 却比 2015 年的弱。
第二条线是 Orange line （CFFI）。CFFI 5 年来都处于把钱用于扩充以及投资
的状态，其中以2019 年最多，一共达到了USD 197 mil。
第三条线是 Grey line（CFFF）。CFFF 从2015 年的负数 USD 62 mil 慢慢的上
升到了2019 年的负数 USD 9 mil。而这里一大部分的钱都是用于 shares
buyback 的用途。
最后便是 C&CE，C&CE 在5 年里出现了暴涨式的增加。从2015 年的USD 132
mil 增加至2019 年的 USD 568 mil
最新季度报告 – FY 2020 Q2
单个季度来看， 2020’Q2的 revenue 对比上个季度2020’Q1，revenue，PBT 以net
income 都是有增长的。单个季度对比， Revenue增加了 31.05% ， PBT 增加了
14.6%，以及 net income 增加了24.2%。
最新季度对比上个财政年6 个月的balance sheet 的话，total assets 一共增加了 17.2%
其中 receivables 增加了35% ， 而 cash & cash equivalents 则增加了 11.3%。
Total liabilities 方面相同的也是增加了，从 USD 228 mil 增加至 USD 291 mil 一共增加了27.5%
股息历史
MASIMO 在记录内只是发过3 次股息。分别是在2010 年两次，以及2012 年一
次。经过了8 年洗礼，公司2013 至今便没有派发过股息。而这个人猜想是导致
公司现金不断增长的其中一个因素。
技术面走势
整体走势而言股价从2014 年的年尾开始上升，之后便一路暴涨着今天的价位
USD 242.43
以2020 走势而言，股价曾在9 月初（红色圆圈）跌破了趋势线。但是随即便开
始反弹飙升，从大概USD 200 上升至USD 242，随便算都有21%。
首先，以目前观看短期趋势，支撑价位大概在USD212。
首先是第一个黑圈，这个个人观点是 lower high，突破不了第一个高点。
当来到第二个黑色圆圈时，这次的high 突破了第一个黑色圈的顶点，形成了
higher high。
（当支撑线图配合上趋势图），个人看到这是double bottom 的迹象。
总结
目前 Masimo 主打着的行业称得上是朝阳行业，因为医疗和科技就是未来不可
少的行业。加上现在疫情的严重性，科技与医疗更加显得重要了。Masimo 几乎每一
年都有科技上的突破，而这也成为了他股价的推动力。除此之外，他的基本面也属于
是良好的，所以也难怪股价会在过去几年飙升。
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