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买复原能力强的股票/冷眼

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谈价值基本面和成长/冷眼

许多投资者,对价值和基本面,没有明确的概念,因此,对于到底应该采用价值投资法还是基本面投资法,无所适从。

实际上,他们没有在价值与基本面之间,作出抉择的必要。因为基本面是达致价值的手段而已,换句话说,基本面因素的终极目标,就是创造价值。

请允许我打一个比喻:

投资者是学生,价值是考试的得分,而基本面就是考获高分(或低分)的条件。

这名学生在某一科中考得高分(比如90分,甚至100分),是由许多因素造成的,比如他很用心听课,很勤力温习,又很聪明……这些都是他考得高分的基本面因素,我们称这些因素为“基本面”,因为没有这些因素就不可能考获高分,高分就是“价值”高。

当我们要判断一名学生是不是优秀生时(通常称为“学霸”)我们可用两种方法,第一种就直接看分数,高分就是优秀,低分就是不优秀,第二种是看他平时是否用心听课,是否勤力温习,又是否聪明。

如果是还没有考试,我们也可以从他具备这些条件,判断他是不是一个优秀生。所以,要判断这名学生是不是优秀生,我们既可以看分数,也可以看他考获高分的条件,两者其实是殊途同归的。

两种投资法无矛盾

判断一只股票是不是优质股,我们可以直接了当的看数字,比如价值2令吉、3令吉。也可以从有关企业的基本面来看,比如成长、股息、现金流、业绩纪录等。从这些基本面因素来判断一只股票的优劣,然后作出投资决定,前者叫价值投资法,后者就是基本面投资法,两者并无矛盾。

那么,有人把股票分为价值股和成长股,似乎投资者只能在这两类股票中选择一种,那又怎么说?

价值股投资者作出投资法定的依据是“价值”,而成长股投资者的依据是“成长”。

成长其实只是基本面因素之一(其他为股息、现金流……等),而基本面是创造价值(通俗的说法是“创富”)的手段而已。所以,我认为较恰当的区分是价值投资法和基本面投资法,以价值和成长区分是不大恰当的。

股市中人习惯地将股票区分为“价值股”和“成长股”,其实是已把基本面包括在“价值股”之中了。

“成长股”多少含有贬意,这是因为“成长股”很容易沦为“投机股”,因为大多数成长快速的企业,负债都相对的较高,而业务尚未稳当,业绩大起大落,风险较高。

成长股易变投机股

债高而业绩不稳定的企业遇到经济风暴时,生存率较低,所以“成长股”与“投机股”常被划上等号,尤其是在纳斯达克的成长股倒塌之后,“成长股”常被视为高风险股,稳健投资者多数不沾手。

我当然了解“成长股”的缺点,所以,在“终极方案”(GDP + PRC = W)中,我把股息包含在创富部分(GDP)中,就是要弥补“成长股”的缺点。

所派股息的成长股,表示净现金流强劲,净现金流强劲反映了有关企业的“资本开支”较低,而“资本开支”较低的企业,负债通常较低,而业务也相对的较稳定,这样的企业如果有合理的成长的话,就是创造价值的理想企业。

过于乐观易被套牢

但是,并不是所有的成长股(即使是有派股息),都是理想的投资对象。

值不值得投资还要看股价(以本益比判断)而定,即使是最佳成长股,如果股价高得离谱(本益比六、七十倍,甚至百倍),也不值得投资,因为股价已反映了多年(五、十年)后的价值。这就是我把股价(P)列为终极方案“创富部”的主因。

在过去数个月中,部分成长股(多数是科技股,部分是医疗用具股),股价暴升十数倍,大部分(不是全部)投资者对这些企业的前途过于乐观,是不实际的,投机的成分较高,到将来业绩表现不符理想时,股价多数会打回原形,被套牢者可能5年、10年后都无法回本。股市菜鸟最好提高警惕。

https://www.enanyang.my/%E5%90%8D%E5%AE%B6%E4%B8%93%E6%A0%8F/%E8%B0%88%E4%BB%B7%E5%80%BC%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E9%9D%A2%E5%92%8C%E6%88%90%E9%95%BF%E5%86%B7%E7%9C%BC-0

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