-->

Type something and hit enter

Featured post

买复原能力强的股票/冷眼

On

 
MSM (5202) MSM MALAYSIA HOLDINGS BHD 大马糖厂 合理价钱估算

MSM Malaysia Holdings Bhd的强劲出口量可能会持续到2021年,越南有望成为其他现有出口市场的主要贡献者。

该公司表示,到2020年,MSM的出口销量同比增长170%至4.68亿令吉,这得益于更高的吨位272,000吨(同比增长226%)。

MSM的目标是到2021年实现35万吨的出口销售,目前已确人了目标销量的65%(22万吨)。

该集团还锁定了出口糖每吨140-145美元的赚益,该价格迄今已上涨了10%。

“泰国和巴西等主要生产国的供应紧张,与中国等主要消费国的需求增加同时,预计将在短期内使糖价上涨。”

由于约80%的生产成本来自原糖,该公司将更新的采购策略让MSM维持未来良好利润的关键。

到2021年,MSM已将其原糖需求量(批发)的85%进行了对冲,每磅价格为0.13-0.14美元(2020年:0.13美元)。

预计MSM Gross Profit 在2021年至2023年的平均为10%,高于过去三年的平均6%。

根据价格和成本预测,在对公司进行研究和了解后,我们整理出3个指标作为指导和做出假设,以下是fair value的计算:

a) 综合产品ASP: RM2.18

b) 原糖价格成本: RM1.37 – AFFIN 预估为USD15sen per lbs ,而MSM已将原糖价格设定在 USD13sen to 14sen per lbs之间进行对冲。

a)总生产成本:RM1.71

b)年产量为1.09m MT vs 年总产能为2.25m MT

计算:

- Gross Profit : RM2.18 – RM1.71 = RM0.47 per kg

- : RM0.47 x 1,090,000 MT

- : RM512m (减去行政成本)

- 行政与营销成本预计将近RM100m(根据年报)

- 预估PBT : RM512m - RM 100m : RM 412m

- 预估PAT : RM312m per annum

- 预估EPS : 11sen per quarter

- 假设 EPS :每年 40sen

消费产品的历史(historical)PE 通常在15倍到20倍之间。长期来看,假如我们设5倍到10倍的折现(discounted)PE中,其fair value将介于RM2.00 to RM4.00。 我们根据中长期的PE,即7倍计算,则得出RM2.80。

https://klse.i3investor.com/blogs/jennylohsharing/2021-03-10-story-h1542121275.jsp

Click to comment
Back to Top
Back to Top