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MATRIX(5236)个股分析

最近版主真的是有点沉迷在房地产领域还有建筑领域上面,大家看到近期的分享都是有跟这两个领域有关的  不过,最近房地产领域也有回调的迹象了~ 虽然有点 “闲”,但是个人认为这家 MATRIX 还是值得大家看看的!

MATRIX 这家公司可以说是在本地上市不久(2013 年左右上市),但是却持续有成长的一家公司  那么这家公司的主要发展项目都是集中在森美兰州属的,而有趣的是公司的 Township 营业模式在这几年来也获得了巨大的成功!

大家在选购房地产的时候呢,不时都会看到有关于某某新 Township 即将会有很大的发展等等.. 那么这些房地产的价格相对已经成熟稳定的城市肯定会较为便宜  除非发展商购买地皮的成本便宜,否则的话赚幅也是会比较低一点的~

而 MATRIX 在森美兰州属的这些年来呢,也成功的建立了自己的 Township(公司最出名的项目相信就是 Bandar Sri Sendayan 了),而相信这家公司在早期也以较为便宜的价格购置了附近的地皮,因此发展成本相对会比较低,但是又可以以成熟的 Township 价格来出售房地产!因此,公司的这个策略是非常成功的..

不过,说了那么多我们还是要看基本面  目前 MATRIX 在疫情前,疫情中以及未来前景又是如何的呢?我们就先看看疫情前吧!

根据公司的年报来看,他们 FYE* 2016、2017、2018、2019 以及 2020 的营业额分别是 RM 912.2 Million、RM 775.0 Million、RM 818.5 Million、RM 1,045.5 Million 以及 RM 1,283.4 Million 左右,从这里来看的话 CAGR 则大约是 8.91% 左右。

不过,公司因为在 FYE 2016 内有换了财政年结束的月份  因此在该季度内他们一共计算为 15 个月的业绩,若是从 FYE 2017 – FYE 2020 的话,CAGR 则是 18.34%!

*公司的 Financial Year End(“FYE”)是在 3 月份。

而以净利的角度来说呢,公司从 FYE 2017、FYE 2018、FYE 2019 以及 FYE 2020 则分别是 RM 185.2 Million、RM 213.3 Million、RM 218.4 Million 以及 RM 237.4 Million;对比起来公司的净利成长幅度确实没有营业额成长得那么快  而且净利率也有所降低,那么大家应该会好奇为什么会出现这样的情况吧?

在 FY 2020 Q4 的时候,公司的净利从 FY 2020 Q3 的 RM 65.3 Million 下滑到 RM 55.6 Million;这主要是公司的税收在这个季度内提高了许多  作为比较的话,在 FY 2019 Q4 公司的税务开销是 RM 17.6 Million,而 FY 2020 Q4 则是 RM 42.3 Million!

另外,在这个季度内因为公司新开发的房地产是属于可负担等级的,因此也部分拖累了公司的净利率!

而在 FY 2021 Q1 的时候呢,我们看到公司以单个季度来说跌至 2015 年左右最低的水平  大约只有 RM 31.1 Million;不过若是我们对比其他的发展商来说能够有这样的盈利也相当不错了!

而在最近的两个季度  FY 2021 Q2 以及 Q3 来看的话,公司的净利分别是 RM 75.1 Million 以及 RM 75.3 Million,整体上来说可以已经是非常不错的业绩了~

我们再参考公司的净利率的话,公司的净利率在最近三个财政年内(FYE 2018 – FYE 2020)也分别是 26.06%、20.89%、以及 18.50%(税收影响),虽然整体上来有减弱  但是对比同行的平均 15% - 18% 来说却已经是达标的。此外,公司最新两个季度的净利率也达到了 28.04% 以及 23.46%!

而 MATRIX 以前景来说的话呢,公司在 FYE 2021 全年打算一共推出高达 RM 1,025.6 Million 的项目;其中包括了:

 Laman Sendayan 3(RM 27.5 Million);

 Nusari Bayu 2(RM 95.7 Million);以及

 Tiara Sendayan 7(RM 129.2 Million)。

三个共合计 RM 252.4 Million 的 GDV 有待推出,而在 FYE 2022 年的话公司则是目标推出 GDV 高达 RM 1,202.3 Million 的项目以及新的 Phase,而直到 FY 2021 为止,公司手头上的 Unbilled Sales 高达 RM 963.0 Million(约有 70% - 80% 会在 2021 年内完成)因此接下来的成长是满可观的

但实话实说,比 MATRIX 具有更大 GDV 发展空间的公司在本地依然有不少  那么 MATRIX 吸引人的地方在哪里呢?

那喜欢高息股的朋友应该已经留意过这家公司了.. 目前根据公司最近 4 个季度的派息来说,公司在 FY 2020 Q4 – FY2021 Q3 共派发了 RM 0.105 的股息  共派发了 RM 87.6 Million 的股息,基本上一直以来都是符合了公司派息 40.0% 的股息政策的~

不过,以 9M FY 2021 来说的话,目前公司的派息率(“Dividend Payout Ratio”)也只是达到了 37.0% 左右而已  因此不排除在下个季度的派息的比率会稍微提高,以达到 40.0% 的派息政策!并且现在 RM 1.940 的股价来看的话,MATRIX 的股息率也在 5.93% 左右哦!

以公司过去 4 个季度的业绩来计算的话,MATRIX 的 P/E 估值大约在 6.83 倍左右;那么对比公司在过去 5 年的平均值 7.1 倍 P/E 估值依然是有一定的空间的,加上公司在 FYE 2022 来看的话,目前公司的估值依然距离平均值有一小段距离!

而以技术面来看呢,目前公司还是无法突破在疫情之前几个月 RM 1.960 左右徘徊的阻力价位  加上目前 EPF 也有套利公司股票的一些动作,看来 MATRIX 要涨上去,还是需要一些时间的呢!

最后,不知道各位价值投资者怎么看 MATRIX 这家公司呢?

- 完 -

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